中国的强势人民币何去何从

　　中国的贸易顺差在萎缩，外国投资者在退出而且总体经济增长速度大幅放缓。那么现在人民币的合理价值应该是多少呢？

　　中国政府自有答案：自去年7月以来，实际上由政府确定的人民币每日汇率基本上没有太大变化。目前为人民币6.83元兑1美元，和去年夏天基本一样。

　　Brown Brothers Harriman策略师钱德勒(Marc Chandler)称，汇率的变化如此之小，符合钉住汇率的定义。

　　美国政府一直声称，人民币汇率太低。

　　但是认为人民币低估的一个重要依据：中国庞大的贸易顺差这个支点已经变得摇摇欲坠。

　　2月份的贸易顺差收窄至48亿美元，而此前的3个月顺差每月均在400亿美元左右。中国的贸易顺差在2009年很可能会出现5年来首次下滑。

　　由于贸易和投资流已经大幅逆转，有些人甚至察觉到人民币将下滑的压力。

　　花旗投资研究(Citi Investment Research)经济学家Ken Peng预计今年剩余时间人民币将保持稳定，但该行关注中国政府释放的任何可能引导汇率走软的信号。例如，强调汇率管理灵活性之类的言辞就被视为其中一种信号。

　　要想使中国相对其他出口竞争对手获得竞争力，人民币需要大幅贬值。例如，自7月份以来，人民币较韩圆上涨33%，较新加坡元上涨12%。这使得中国出口的竞争力相对减弱，并促使中国进口有所增加，因此对其他经济体带来一些支撑。

　　美国财政部(U.S. Treasury)今年春天将宣布是否会给中国贴上汇率操纵者的标签。美国自1994年以来一直没有那么做。实际上，按照任何一个客观的标准来看，中国就是一个汇率操纵者。当然它肯定不喜欢这个称号。

　　但是在贸易状况恶化，而中国依然将其货币兑美元的汇率保持稳定的情况下，美国政府长期以来认为中国政府人为压低人民币汇率的说法也已经失去说服力。