《金融风暴—东南亚金融危机透视》第五章 香港能经受住考验吗？（三）

　　香港金管局宣称沽空港元者已受挫
　
　　香港金管局扬言沽空港元者已受打击。国民西敏银行是香港港元市场的活跃庄家之一。该行外汇资金部董事叶强华在该浪潮后已离职。香港《东方日报》报道，接近该行的消息指出，国民西敏在八月底一役中，现货及期货均有亏蚀，相信此举是叶强华“起身离场”的导火线之一。国民西敏在香港外汇市场的活动，以港元及英镑交易最强。港元货币市场方面，该行与汇丰、大通及瑞士联合银行是香港四间较活跃的港元市场庄家。业内传闻，在八月底一、两个交易天内，该行资金部按市场对价录得的交易损失达2000万美元。
　
　　香港旅游业倍受冲击
　
　　据香港旅游协会日前公布的一份统计资料，7月份到港游客为65万人次，比去年同期下降35%，其中跌幅最大的游客来源地区是日本和中国内地，分别下跌了60%和45%。

　　应当指出，七月份香港旅游业增长放缓的主要原因是（1）”97”香港回归的过渡宣传以及香港酒店业老板们的短期乘机抬价行为使用不少游客对七月份来港能否住上店以及是否会被人狠宰一刀存有疑虑，因此放缓到港方旅游计划；（2）由于中国内地有关方面在香港回归前后刻意有计划地减少内地居民到港人数，因此7月份内地到港旅客大幅下挫四成半。

　　但是，东南亚金融危机导致东南亚多个国家和地区货币大幅贬值，而港元汇率威然屹立，实际上令港元兑东南亚其他国家和地区货币分别升值一至三成，这样一来不仅会使东南亚国家和地区来港旅客锐减，还会使香港旅游业对货币贬值的东南亚其他国家和地方的竞争力降低，从而分流不少欧美游客，因此从现在起到今年年底，香港旅游业受金融风暴冲击的影响会愈来愈明显。不过，由于占到港整体游客人数有四成来自日本和中国内地，七、八两个月过后会回升，因此整个香港旅游业也不会因金融风暴而大伤原气。香港旅游协会主席罗加瑞也明确表示未来四个月情况会有所改善，力争达到全年增长5%的预期目标。
　
　　香港珠宝出口因祸得福
　
　　东南亚金融风暴导致东南亚许多国家和地区货币一贬再贬，人们纷纷购金、银、珠宝保值，因而珠宝需求大增。另一方面，香港在珠宝的设计和制造技术在东南亚明显具有优势，尤其在蓝养珠方面更是占有绝对优势，再加上不少港商已迁厂至中国内地，其生产成本较东南亚其他国家和地区还低，因此今年下半年香港的珠宝出口将因祸得福较上半年有所增长。
　
　　港元汇率不会大起大落
　
　　国际炒家在泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚以至于新加坡等东南亚国家大肆炒卖，不仅随心所欲地迫使这些国家的货币分别大幅贬值两至三成不等，而且也企图狙击港元扰乱香港金融市场。然而，这次国际炒家在香港的金融市场却又一次碰了壁。

　　究其根本原因就在于：首先，香港的经济状况良好，下表是港府5月30日和8月29日两次对香港1997年经济增长的预测。而且香港回归祖国后，中国的不断深入的经济改革、发展对香港经济的发展起着无法替代的巨大促进作用，这一点对投资者的信心以极大的支持。

　　表1 香港1997年经济增长预测表


　　其次，钉住美元的联系汇率制度和庞大的外汇储备以及比较完善、稳健的金融管理体系也功不可没。香港港元的发行皆有配套的外汇储备，从而使炒家很难有利可图。再加上，香港的金融管理局现时拥有与银行业建立的会计安排、流动资金调节机制、结算所自动转帐系统、债务工具中央结算系统等工具，可以了解及对银行同业市场作有必要的适当调节。换言之，即可以对金融市作有效的监管，使市场在自由及具弹性基础下更顺当地运作。当市场出现异常买卖甚至炒盘时，金融管理局可以利用货币机制打击炒家。这是因为港元的发行数量与流通量均受到联系汇率制度的限制，所以香港金融管理局可充分利用炒家需要借港元才能炒港元的弱点，透过健全的货币机制击退炒家，这在历年来的大小的战役中均已奏效。当然，这次也不例外。著名的国际金融投机专家索罗斯也不得不承认这次东南亚金融市场压力不会动摇港元的地位，而冲击港元的投机者不会因此致富。

　　事实上自7月2日爆发泰国危机至今，已两月有余，港元兑美元的比价始终在7.4港元兑1美元至7.5港元兑1美元之间小幅波动。可以预见这次东南亚金融风暴将会开始趋缓，因此港元汇率今年内仍然会挺立，不会大起大落。
　
　　还是引起了股市暴跌
　
　　香港的股市自今年三月由12000点不断向上攀升，到7月份，达到了16000点以上的历史新高。然而纵观香港股市的气氛和股价走势，都是非常不正常的。今年令香港股市交易量大增且股价大幅攀升的动力，并不是上市公司的收益大小、获利能力高低，而是一些与所谓的“中国概念”（包括资产重组、注资、染红等）有关的政经难分、飘乎不定的市场消息。整个市场完全是在炒消息面、情报面，而不是在炒业绩。更有甚者，中国国务院直属机构之一的光大集团属下的光大国际股票的市盈率在香港之样的成熟证券市场居然炒到3000倍这样离谱的水平，市场上大手进货的香港股民还是前仆后继。

　　实际上，到了8月初香港股市已经发展到1929年全面大股灾前夕，如美国富豪老甘迪所说的那样：股市已疯狂到连马路上扫街的清洁工都可以如专家般地说出一番这支股票为何看好，那支股票为何看淡的大道理的地步。因此，吃饱香港股民血汗钱的中、外股市“大鳄鱼”们抽走资金离场则已是早晚的事情。换言之，香港股市自身已孕育了暴跌的极大风险。

　　7月份爆发的泰国金融危机，继而由于多米诺骨牌效应，引发了整个东南亚金融风暴，导致了除香港港元外东南亚各国货币持续贬值。接着，货币受到贬值的东南亚各国政府纷纷进行干预，抽紧银根，立刻给各国在亚洲证券市场的各种基金带来日益沉重的赎回压力。一时间整个亚洲证券市场风声鹤唳，先是泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚股市一路狂泻，到八月下旬，香港股市终于顶不住投资基金的赎回压力，沽盘汹涌而出，卖到手软。从而导致了八月底至九月初的香港股市的剧烈动荡，使得有可能晚些时间才能见到的股市暴跌奇观提前降临。无疑，东南亚的金融风暴是其“催产剂”。东南亚金融风暴九月初会开始趋缓，但还没有完，而香港股市自身的下跌动能还未完全释放，因此可以预见香港股市还会随着东南亚金融风暴的动荡而剧烈动荡，而且即使是东南亚金融风暴停息下来，也可能还有下跌空间，估计12000点今年恐怕难保。