关于博客的文章内容

　　由于工作的原因，我没有足够的时间来写帖子。并且，我花了大量的时间来处理模板的问题，目前模板的问题已经弄的差不多了，我也还是比较满意的，我想不会在有大的改变了。我也能够有时间写一些内容和大家分享。

　　从今日起，我除了转载技术文章、信息资讯之外，我会尽量给这些东西发表一下个人的评论，希望能够和大家做更多的沟通，如果大家有什么想法，欢迎大家留言或给我Email。种种原因，我一天要接收多次Email。如果不出意外，基本所有的Email，我都能够保证在24小时内回复。

微软提出新的游戏发行方式

　　在GDC2009中，为了减少盗版，微软提出了新的游戏发行方式。 微软认为：在以往厂商为了防御盗版，使用了各种技术手段，但它们未必有效，还大大影响了玩家的游戏体验。微软提出的解决方案是放弃以往的各种加密，而把游戏放在P2P网络上来发行，同时把运行key也放在网络上销售。玩家可以在任何安装了游戏的地方输入运行key后进行游戏。

　　比如在网吧，甚至可能网吧内也都已经利用P2P网络安装好了很多游戏，玩家只需要输入运行key即可。 微软认为这种方式有如下好处：降低DRM之类的技术保护引起的争议；可以保护发行方利益，不会出现“偷跑”现象；玩家不用担心光盘的损坏，随处可以游戏； 具有云计算的方便性，可以在服务器上集中存储进度，也可以在任意地方继承游戏进度；可以创造新的业务模式，比如DLC下载。

　　其实说穿了就是微软想干和Steam一样的事情，想用网络发行、网游登陆的方式来解决盗版问题。不过在这种方式下，不能联网的计算机将永远没有进行游戏的 可能性了。无论微软的这个计划能做到何等的程度，可以肯定的是，以后网络数字发行将更加普及，也肯定不再是Steam一家独秀，而盗版问题也许会有一定程度的缓解。

12288;　Futao评：个人看来，这种方式只是时间问题，Microsoft不是第一个提出这种方式的人，只不过过去这种方式由于技术原因无法实施而已。就现在而言，Microsoft也没有能力推行这种方式，这不只是一种发行机制的改变，还设计到诸多的问题，其中硬件问题就是一个很难处理的。比如网络的带宽、游戏发行商所要支付的网络存储成本。

12288;　云计算到目前为止，仍然是概念向现实转变的一个阶段。还有很多问题没法处理，就简单的说，Microsoft的网络存储空间已经有25G之大，而且是一个相对开放的空间，但仍然只能做简单的文件存取工作而已，程序的运行还是需要在本机完成。一直宣传的Google网络硬盘（目前还是传言）也只不过是流传到网络服务器和本地计算机之间的文件实行同步备份（我不认为Google已经有了这种能力）。别说这流传是不是真就，就算是，这种“同步”到了一个什么程度？是不是我用PS 做了一个100M的图片，我需要保持开机30分钟来完成同步过程？我黄金周旅游了一个周回来，有数百乃至上千张照片，全是1000万像数的，那我需要怎么同步了？就我个人独享2M带宽的家庭来说，可能要同步上百个小时。这里可能要和大家说明一点，同样的带宽，上传和下载的速率完全不同，上传的速率大概是下载的一半，理论值就这么多。

12288;　很多人都误以为网络存储就是云计算，错了，云计算是一个非常非常好的概念，曾经在无数的科幻影片中出现过，那也是诸多科学家的一个梦想，也是我的一个梦想。由于技术的原因，云计算一直以来都只是大公司专有的，个人就只有在上个世纪90年代体验过（最低级的云计算），那就是已经完全过时的无盘工作站。不知道还有多少人知道如何去用它。目前的云计算大家最熟悉的应该是网络游戏，但他也只是一个极为初步的云计算模型，真正有点实用价值的云计算产品是Adobe公司的网络版的Photoshop。可惜还一直是测试版，并且只为美国客户提供试用。我注册了一个体验了一下，还行，不管怎么说，有点云计算的感觉了。

12288;　说了半天，你一定要问我，什么才是真正的云计算？这个概念很大，我试图用最简单的比喻告诉你，什么才是真正的云计算。那就是你的个人计算机只用来存储你个人极为私密的数据，其他的所有工作都通过网络在一个特定的服务器上完成。你的电脑开机后，就必须连上网络，否则就只能查看一些个人的简单数据，其他的工作都没法完成，因为你的电脑什么都没有，所有的工具、数据、文件都在网络服务器上，所有的工作都由网络服务器来完成。你需要的就是使用你的帐号登录网络就可以，可以找到任何你想要的软件、文件、数据。当然，这是目前人类提出的云计算最终模型，希望我能活着见到这一天的到来。

谷歌否认Google Docs存在漏洞

　　业内某安全分析师日前表示,他在Google Docs中发现了3个安全漏洞,可能会导致用户数据受到攻击,但是谷歌回应称这些问题并不存在安全隐患.Google Docs是一款在线办公软件套装,用户可以利用它来创建和共享文字处理和电子表格文档.除了免费的消费者版本之外,谷歌还推出了一款功能更加丰富的企业版产品Google Apps.

　　据多伦多企业应用顾问公司BlueWax的创始人Ade Barkah表示,其中有一个漏洞与图片有关,即便某文档已经被删除或取消了共享权限,但是文档中插入的图片仍可以被他人访问.

　　Barkah称,只要知道正确的文档图片网址,就可以访问它.这个漏洞表明,Google Docs的共享控制机制并不保护文档中插入的图片.

　　他说:“如果你把某个包含内插图片的文档与其他人共享,那么其他人就能够永远看到那些图片.如果你在一个受保护的文档中插入图片,你肯定希望图片也能受到保护. 但是结果却不是这样,这可能会导致用户的机密资料外泄.”

　　第二个问题也跟图片有关,即便一张图片经过多次修改,用户仍然可以看到修改过程中生成的所有版本的图片.例如,如果某用户把一张图片的某个部分修改过后发送给其他人,接到图片的人只要修改一下图片的网址就可以看到之前所有版本的图片了.

　　Barkah表示,象图表类的项目都被转换成了.PNG图片.图表被修改之后,Google Docs会生成一张新的图片,而修改过程中生成的所有旧版本图片都有各自的独立网址,并且全部被保存下来. 只要改动网址中的几个数字,其他人就可以看到旧版本的图表.

　　Barkah还发现了另一个问题,但是到目前为止还没有公开相关的详细情况.那个问题造成的结果是,只要用户曾经共享过某个文档,那么即便后来将文档访问权进行修改,其他人仍然可以访问那个文档.

　　Barkah表示,他已于3月18日将这三个问题上报给谷歌,谷歌的安全团队在周四与他取得了联系. 谷歌发表了一份声明称自己已经展开调查,但是它并不认为Google Docs存在重大的安全隐患.

　　如果Barkah发现的问题属实,那么谷歌很可能必须对其基于云的各种应用服务进行一次彻底的安全评估.

　　电子机密信息中心(Electronic Privacy Information Center)上周向美国联邦贸易委员会提出申诉,要求委员会禁止谷歌继续提供那些收集数据的服务,直到那些服务的保密控制可以得到检验.

　　在本月早些时候,谷歌承认Docs中存在的一个小问题会导致某些文档被没有访问权限的用户打开. 谷歌同时表示,受到那个问题影响的文档数量还不到文档总量的0.5％.

Google拟购Facebook估值20亿美元 Facebook不屑

　　据国外媒体报道，TechCrunch网站站长迈克尔·阿灵顿日前撰文称，据他听说，Google曾经和Facebook进行过入股和收购方面的谈判，但是Google出价太低没有引起Facebook兴趣。阿灵顿称，Google和Facebook两家公司“级别比较低”的人曾经就Google出资入股或是全资收购进行过接触，但是这一沟通没有上升到公司的高管层次，后来沟通终止。

在原因方面，阿灵顿称Google内部的评估模式将Facebook网站估值为20亿美元。这显然是Facebook不能接受的价格。

　　此前，微软和香港首富李嘉诚先后向Facebook注资入股，当时Facebook的估值为150亿美元，业界普遍认为这一估值虚高。然而，金 融危机爆发之后，Facebook方面对于自己的估值仍是十分乐观。去年年底，Facebook掌门人扎克伯格对阿灵顿证实，如果是在150亿美元的估值 基础上，Facebook仍然愿意考虑从外部获取新一轮风险投资。

　　美国《商业周刊》日前报道说，Facebook计划以债券融资的方式获得一亿美元。分析人士估计，可能是在估值上出现分歧，导致Facebook无法采取股权融资模式。

　　阿灵顿引述消息人士说，Facebook今年将筹集更多资金，以便能够“熬到”募股上市，或是至少度过这场罕见的经济危机。消息人士称，Facebook内部对自己的估值是100亿美元左右。

阿灵顿在文章中还引述Facebook一名内部人士透露，今年，Facebook自己估计能够获得四亿美元的收入，另外，网站目前有三亿美元的 现金。eMarketer网站预计Facebook今年收入为2.3亿美元。阿灵顿还说，Facebook每月的开支高达两千多万美元甚至更多，有时候要 “烧光”本月所有的广告收入。

英特尔将推出面向服务器的发热量更低的低功耗芯片

　　英特尔(Intel Corp., INTC)预计将推出一款新的芯片，着重解决许多大型公司在数据中心面临的两大问题：功耗和过热。

　　英特尔的Nehalem微处理器被普遍认为是该公司下周一一个说明会上的主角。该芯片由于能够在不需动用过度功率的情况下实现更高计算性能而吸引了市场注意力。

　　Enderle Group的分析师Rob Enderle称，Nehalem提供额外性能，但不会使散发的热量显着增加，这令许多人感到兴奋。

　　瑞士信贷(Credit Suisse)分析师John Pitzer称，这款新的芯片搭载了英特尔自1993年推出奔腾处理器(Pentium)以来的一些最重要的的创新技术。

纽约原油走低，对经济的担忧情绪抬头

　　原油期货结算价周五走低，回吐本周的大部分涨幅，因围绕美国经济状况的担忧重燃，推动美国股市走低。

　　纽约商交所五月轻质低硫原油期货合约结算价跌1.96美元，至每桶52.38美元，跌幅3.6%。ICE期货交易所五月布伦特原油期货合约结算价跌1.48美元，至每桶51.98美元，跌幅2.8%。

　　原油期货结算价仍远高于每桶50美元上方，尽管美元大幅走强、美国股市走低。原油期货收盘前后，道琼斯工业股票平均价格指数跌1.7%；欧元兑美元报1.3304美元，美元涨幅1.7%。

　　自去年秋季以来，油价通常会追随股市走势，因股市被视为是反映未来总体经济以及石油需求的指标。

　　由于周末来临，市场交投淡静；部分市场人士称，他们预计周五回落是原油价格继续走高的必要调整。

　　交易员们还考虑了油轮追踪机构Petrologistics公布的一份报告。报告显示，石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries简称：欧佩克)在3月份的产量较其配额水平高出约每日100万桶。 这与另外一家油轮跟踪机构周四公布的报告形成反差。周四报告显示，欧佩克原油出口量估计降至近6年来的最低水平。

　　外界普遍认为欧佩克减产是促进石油库存下降的必要措施，尤其是在美国。美国的原油库存已经触及16年高点。欧佩克去年达成一致减产每日420万桶，但多数分析师预计实际减产幅度仅达到减产计划的80%。

　　四月RBOB汽油期货结算价下跌4.32美分，至每加仑1.4879美元，跌幅2.8%。四月取暖油期货结算价下跌4.85美分，至每加仑1.4328美元，跌幅3.3%。

谷歌CEO施密特：下个谷歌将诞生于中国或印度

　　据国外媒体报道，英国广播公司（BBC）驻美国华盛顿记者马特-弗雷（Matt Frei）今天撰文称，谷歌总部是一个非常多元化的地方，虽然深处美国加州，但这里使用最为频繁的并非英语，而是汉语。而且，谷歌首席执行官施密特还认为，如果美国政府不修改签证政策，那么下一个谷歌将有可能诞生于中国或印度。

　　年轻的谷歌

　　越来越多的事情让我感到自己已经越发苍老。后脑勺秃了，视力也越发模糊，而且，我也越来越关心自己的退休金安排。而如今，这个长长的列表上又要再增添一个项目了，那就是对加州山景城谷歌总部（Googleplex）的访问。

　　谷歌创造了巨大的成功，它拥有着全球最受认可的品牌，Google甚至已经变成了一个动词。谷歌的总部像是一个混合体，既有点像大学校园，也有些像是宜家家居里专供婴儿玩耍的游戏围栏，同时也很像是一帮讲着多种语言的门萨俱乐部（Mensa，译注:门萨是世界顶级智商俱乐部，1946年成立于英国牛津，目前拥有10万多名会员，遍及世界100多个国家和地区。）会员穿着休闲装在聚会。

　　在这里，员工的平均年龄似乎还不到30岁。负责接待我的乔丹刚刚从耶鲁毕业，现年25岁。而谷歌的两位创始人谢尔盖-布林（Sergey Brin）和拉里-佩奇（Larry Page）也不过30几岁。但是按照谷歌的股价计算，他们二人却几乎可以跻身全美富豪榜的前10位。

　　几年前，当我在加州蒙特里的一次会议上见到谢尔盖-布林时，他连袜子都没有穿，从上到下都是一身黑色，黑色的crocs鞋、黑色牛仔裤外加一件黑色T恤。看上去就像是感恩死（Grateful Dead）乐队的铁杆乐迷，但那时的他身价已经达到150亿美元。

　　下一个谷歌将出现在中国

　　事实上，星期一那天，整个谷歌总部里唯一一个穿正装的人就是它的掌舵人埃里克-施密特（Eric Schmidt），也就是谷歌的首席执行官兼董事长。

　　施密特的头发比我还要稀疏。隆起的肚子明白的显示出了他的年龄，但他还是用乐高积木点缀了谷歌主楼的走廊，这使得施密特看起来更像是一个专为神童开办的小学校长一样。

　　施密特谈论了政治和经济现状，这时的他又重新变成了行业领袖。他最大的不满就是美国严格的签证政策，他甚至用“愚蠢至极”来描述这一政策。因为谷歌及其他与其类似的公司都对美国以外的人才求贤若渴。

　　施密特警告说，如果不改变这一政策，那么下一个谷歌出现在中国或印度也就没什么奇怪的了。

　　顺便说一下，在我到达谷歌总部之前，我以为所谓的乐高围栏不过是又一个言过其实的传说而已。但事实上，确有此事。我的的确确看到几个员工坐在会议室旁的毯子上一同玩耍这种小巧的塑料积木。他们的年龄显然都已经超过8岁。

　　汉语使用频率最高

　　谷歌非常国际化。事实上，我在这里听到的最多的一种语言是汉语，其次是北印度语、乌尔都语和英语。

　　这里的餐厅都非常休闲，我刚好碰到一帮意大利人在餐厅里饶有兴致的讨论着午餐。谷歌的餐厅就像是外国厨师的巴别塔（Babel，译注:巴别是圣经里的一个城市名称，传说中诺亚的后代子孙将要在此建造一个高塔，要能直达天上；上帝对他们的狂妄非常恼怒，也不愿天庭受到打扰，就让那些正在建塔的人们突然说起不同的语言，彼此无法沟通，这个通天塔也就因此无法建造完成。），通过这里的菜单你就可以了解到谷歌究竟想要取悦哪些国籍的员工。

　　这里的中国菜分量足，味道好。这里还有我在美国尝到的最正宗的印度咖喱饭。另外，谷歌还为员工提供韩国泡菜。

　　尽管园区内的气氛非常休闲，但是谷歌的安保工作却非常到位。与任何成功的企业一样，谷歌的大楼也都配有身着制服的警察，这些人可是从来不会穿便装的。一批训练有素的保镖围拢在高管四周，以确保他们不会发生意外。

　　过去一年间，谷歌并没有在金融风暴中独善其身。其股价从去年3月的450美元下跌到本周的348美元。虽然境况大不如前，但谷歌并没有效仿其他大多数公司的做法。谷歌的2万名正式员工中没有一人因此被裁，被裁掉的只是部分临时工。

　　金钱与智慧

　　谷歌和整个旧金山湾区给我留下深刻印象的是，这里并没有像美国其他地方那样笼罩在经济危机的阴霾之中。

　　首先，人们似乎很容易忘记，湾区曾经经历过互联网泡沫。当年的互联网泡沫的规模可谓非常壮观。因此，即使是年轻人，对于衰退也有着丰富的经验。其次，他们相信，好的企业是在成功与失败的循环中历练出来的。

　　硅谷的失业率达到了10.1%，比全美平均数高出2个百分点。但是在2008年，这里却吸引了全球38%的风险资本。虽然总数有所下降，但是百分比却在上升。这表明，即使是在信用缺失的沙漠之中，加州依然是一片绿洲。

　　这是金钱与智慧的结晶，它所孕育出的iPod、eBay、谷歌地球以及其他数不清的产品已经彻底的改变了我们的生活。

国际主流手机首次采用中国产芯片

　　三星电子二十七日宣布选定中国展讯通信有限公司作为三星的手机芯片供货商，这是国际主流手机厂商首次采用中国产芯片，也意味着中国手机行业向产业链上端提升了一步。

　　展讯通信总裁兼首席执行官李力游表示，供货的两款产品GSM/GPRS和EDGE射频收发器已经具有国际竞争力，向三星供货后，将实现产能的平稳增长。展讯二00七年在纳斯达克上市，是中国第一支在纳斯达克上市的3G概念股票。

　　业内人士指出，展讯成功进入三星的采购名单，是中国本土厂商的一个历史性突破。这一方面是价格优势，另一方面，展讯二00八年以七千万美元的价格收购射频收发器设计公司Quorum，建立起来的基带、射频一体化的解决方案，提升了产品竞争力。

　　据了解，国际五大主流手机厂商中，诺基亚从德州仪器、意法半导体定制芯片，摩托罗拉主要定制飞思卡尔半导体芯片，三星大部分采用高通的芯片，索爱和LG的WCDMA手机采用爱立信移动平台EMP芯片。

　　随着金融危机对手机制造行业的冲击，手机厂商寻求降低成本和为手机增加新的功能，引发芯片供应商的洗牌，如诺基亚增加了与英飞凌的合作，摩托罗拉则扩大了与德州仪器的供应协议。国际手机芯片厂商的洗牌给中国芯片商提供了机会。

微软Windows7新认证徽标曝光

　　在Windows95时代，微软就推出过徽标认证计划，通过一定的标准，检查硬件的各方面与系统的兼容性和易用性，达到以后就可以在硬件就可以获得认证徽标，比如显示器、征集、鼠标等外设硬件设备。去年WinHEC大会上，微软官方表示会改进徽标认证计划。今年3月25日，微软了推荐Windows7的徽标认证，在中国建立了世界上第三个硬件评测实验室，配备了10名左右的工程师，以国际性的标准来认证提交来的硬件。微软中国研发集团战略合作部资深总监申元庆表示，在硬件评测实验室成立之前，已经针对广东一代的一些山寨厂商进行了实地调查，这也是考虑到中国的特色情况。

　　微软在中国成立的硬件实验室，是全球范围内第三个实验室，它所代表的含义包括做全方面的评测，不是对单点评测，而是从设备的基础，系统的测试，甚至到 徽标的认证完整的兼容性的测试。除此之外，微软希望做一个全系列的，包含了不同的设备，13类85种硬件，这些设备可以是网络设备，可能是图象设备，也可 能是宽带设备。针对不同的硬件产品，一般的打印机、数据相机等等，所以，13类设备和85种硬件产品之上，我们希望结合全世界微软的力量能够统一的测试平 台，结合内部非常优势的人才和力量，提供给硬件合作伙伴，帮助他们改进硬件设计，除了跟Windows 7做兼容之外，更长远的目的是希望发挥Windows 7里的原动力，达到最好的使用体验。
会议现场曝光了最新的Windows7认证徽标，有两个样式，颜色以蓝色为主，不过是否是最终的认证徽标，还不能确定。

美国2月份储蓄率为4.2%

　　由于收入下滑，美国2月份个人支出增速放缓，而储蓄率却升至历史高位，主要因为人们纷纷将资金储存起来以抵御经济衰退的冲击。

　　美国商务部(Commerce Department)周五公布，2月份个人支出较上月增长0.2%；1月份经修正后的个人支出为增长1.0%，初步数据为增长0.6%。

　　经季节性因素调整后，2月份个人收入较上月下降0.2%；1月份经修正后的个人收入为增长0.2%，初步数据为增长0.4%。

　　此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家预计，2月份个人收入下降0.2%，个人支出增加0.2%。

　　美国商务部称，2月个人储蓄在个人可支配收入中所占的比例为4.2%；1月份这一比例为4.4%。最近一次储蓄率连续两个月超过4.0%是在1998年的8、9月份，分别为4.3%和4.2%。

　　周五公布的收入及支出数据显示，美国2月份个人可支配收入下降0.1%，1月份为飙升1.6%。

　　2月份个人消费支出价格指数上升0.3%，为连续第二个月上升。2月份不包括食品及能源的核心个人消费支出价格指数上升0.2%，也是连续第二个月上升。

　　2月份个人消费支出价格指数较上年同期上升1.0%，1月份为上升0.8%。

　　美国2月份耐用品支出下降1.3%，1月份为上升3.1%；非耐用品支出上升0.8%，1月份为上升1.8%。2月份服务支出上升0.1%，前月为上升0.3%。

李彦宏发话 百度贴吧打回原型

　　据众多CB网友投递的消息，百度在今天早些时候推出了新版的贴吧界面，但是很多用户，尤其是老用户极其的不买账。在一片争议声中，百度CEO李彦宏今天下午终于发话了。

　　他在个人博客（http://hi.baidu.com/liyanhong/blog/item/1cb00f24dc98983bc895592e.html）和个人贴吧（http://tieba.baidu.com/f?kz=556866351）上发表了“我不会坐视不管”，随即，贴吧就恢复了原貌。

　　小编19点49分亲自进入贴吧，发现确实回归原样：

百度贴吧改版用户不买账 发起恢复原版号召

　　3月27日消息，百度贴吧近日完成全面改版，主要对贴吧贴子列表页进行了调整，同时增加了换肤等功能。

　　据管理员日志，本次改版涉及的内容如下：

　　1、三种颜色的换肤功能，色调为淡雅的绿色、宁静的蓝色、醒目的橙色，为您提供多元化的个性选择。

　　2、回复点击数合并移至作者一栏，不仅让贴子标题变得更加突出、吧友浏览更加一目了然，同时贴子列表页也变得整齐清爽。

　　3、其他的细节调整还有：去掉链接下划线、更换英文字体、调整部分入口的位置等。

　　用户发起“万人支持恢复原来的版面”号召

　　不过此次改版同时也受到了不少用户的质疑和批评，甚至有用户发起了“万人支持恢复原来的版面”的号召。用户loverat认为，改版把“原来的特色全部丢掉了，页面版式和颜色风格都是彻底的模仿。访问速度也大大下降，这样必然导致大批用户流失。”

　　xhg0301则表示，找不到自己感兴趣的想要回复的帖子，打开整个眼花缭乱，“就像浑身长满小刺一样不舒服。”

　　百度贴吧被百度方面认为是全球最大中文社区，百度CEO李彦宏曾表示，目前“贴吧”的流量已经占到整个搜索引擎流量的10%左右，并且用户粘性已经非常高。

　　面对用户对百度贴吧改版的质疑，百度方面未对此做出回应，亦未做出是否将采取部分用户建议进行调整的看法。

　　国外案例：用户抗议改版 Facebook“屈服”

　　社交网站Facebook最近同样因改版引起用户抗议并最终部分妥协。Facebook自3月推出新版页面以来，用户在Facebook上的停留时间开始下降。调查结果显示，94%的用户不喜欢新页面。在参与投票的近80万用户中，只有5%多的用户投赞成票，甚至连Facebook员工都不买帐。

　　Facebook CEO马克·扎克伯格甚至对内部员工表示，对于最具颠覆性的企业，根本无须听取用户的建义和意见。“听取用户建议的企业是愚蠢的企业。”扎克伯格的用户建议无用论引起了中文博客世界的广泛争议。

　　很快，3月25日，随着用户的大量质疑和反馈，Facebook发表官方博客文章称，上次新改版首页受到诸多用户的表扬或批评，也收到了许多邮件反馈，根据这些意见，Facebook表示近期将对首页进行再次改版。

Google公布新项目 将改进Python的性能

　　Google的Python工程师们公布了一个新项目：Unladen Swallow，它目的是给Python编程语言带来性能上的提升，这些提升主要是通过提高了5倍的运行库速度来实现。该项目将作为CPython运行库的一个分支来实现，使之和平常的Python程序与原生扩展实现完整的原始兼容。

　　这到最后将改进整个Python的性能。Unladen Swallow项目的目标是使用LLVM（低级虚拟机）编译器基

　　础结构来建立一个JIT（实时 ）编译引擎，该引擎可以取代Python自身的虚拟机。该计划将使得把Python过渡到基于寄存器的虚拟机上成为可能，而且为未来的优化铺平道路。

　　采用LLVM还可以为Python代码整合其他语言敞开大门，因为基础的LLVM中间级代理很大程度上属于语言中立性。

　　详情请访问：http://code.google.com/p/unladen-swallow/wiki/ProjectPlan

没装Office也同样编辑办公文档

　　电脑系统重装后，或是在某些没有安装office的电脑上，想要编辑文档便成了一个麻烦的问题，今天教大家两招可以轻松应对在没有安装office时，也能浏览编辑文档的方法。　　

　　一、使用Gmail邮箱　　

　　登录Gmail邮箱后点击邮件标题下的“在Html格式下查看”链接，就可直接使用默认的浏览器打开Word文档，不必下载即可轻松浏览，简单又方便。可以直接阅读PDF、PPT等多种文件格式，不过可能无法正常显示Word文档中的图片。　　

　　二、使用ThinkFree的Online office　　

　　ThinkFree推出的在线office服务提供了和Microsoft Office几乎一样的外观界面，文档、图表、数据库等功能一应俱全。

微软公布最新IE8浏览器Bug

　　微软再次公布了其最新Internet Explorer 8浏览器的bug，而该款基于Windows个人电脑的最终版本浏览器是该公司于上周刚刚公布的。

　　针对这些最终版本的IE 8中存在的Bug，目前微软的Internet Explorer小组还正在对其进行审查，没有得到解决。该研究小组计划按照体验用户的反馈排名来安排处理这些故障的先后次序。为了更好地尽快修复这些漏洞，微软周一宣布，该公司已经将其IE浏览器8 Bug数据库设置为向公众公开，要求IE 8测试者继续向他们递交反馈。

　　微软特别想知道的是关于所有 “退化”的问题，即在测试版本情况下工作状况很好，但在最终版本或“RTW版本”时运行就出现状况。排名第一的漏洞包括一个浏览器中与设置不透明的相关Bug，以及脚本标签，导致出现调整的问题，有用户说。

　　如果用户无法找到微软连接错误数据库中列出的某一特定的bug，那么他可以将其提交给微软的Internet Explorer小组以供核查。新的错误报告将由微软的Internet Explorer小组审查小组进行讨论。

　　微软同时还发布了一本与IE 8浏览器有关的知识库文章汇编，包括如何删除IE 8浏览器。

　　在接下来的两个月内，微软计划推出一个新的反馈表。目前，研发团队只是依靠浏览器用户提交的错误报告、浏览器的自动反馈错误报告，以及一个新的IE浏览器加载项被称为“网页问题报告工具”。

　　该“网页问题报告工具”可以下载，即在IE的工具栏增加了一个按钮。当点击该按钮时，将会对当前浏览的网页进行截屏，用户可以自己选择是否将这些截屏发送到微软。

　　IE团队周一还表示，新的测试案例已经提交给了互联网联盟(W3C)委员会。微软迄今已提交了7201个测试案件给CCS2.1工作组(Working Group)。

　　“我们认为，IE 8通过了今天所有的测试和当前官方CSS 2.1 test suite中的测试，它完全符合当前的CSS 2.1测试套件。”微软IE测试部门经理贾森普顿(Jason Upton)在团队的博客中写道。他还鼓励其他浏览器制造商为W3C的CSS 2.1 Test Suite作贡献，使得这些测试项目在W3C的许可下可以被任何浏览器使用。

　　该IE团队声称，由于有微软的反馈，现在至少有11项W3C的CSS 2.1测试已经通过。

　　尽管如此，就算遵照了W3C的建议也并不一定意味着问题的消失。有文章指出，IE 8目前就不符合Acid3测试，Acid3测试包括一个浏览器的HTML渲染能力。即IE 8在Acid3测试上落后于其他主导浏览器。

　　其他浏览器制造商，如Opera软件公司，也声称他们严格遵照W3C的规格。Opera的博客中甚至抢驾驶微软之功以迎合W3C的标准。

　　最近，微软被广泛批评的是IE 8的速度不如宣称的快，特别是在执行JavaScript的时候。该公司早先公布了基准测试标准，以衡量浏览器的速度，并声称许多共同的工具来衡量JavaScript的运行速度是不够的。

　　令人惊讶的是，Opera的博客也支持这一最新观点。例如，该博客就称苹果的SunSpider即是“人为”的JavaScript基准。

　　“实际上，我非常同意这一观点。”该博客的作者就微软的最新观点表示。 “人工的JavaScript基准，并不能反映真实世界的应用。当然，在浏览器优化方面我们也必须承认这些基准是很好的营销工具。”

中国批驳美国最新“中国军力报告”

　　中国批评美国近日发表的“中国军力报告”严重歪曲事实，称这可能损害中美两国两军的关系。

　　中国外交部发言人秦刚说，中国已向美方提出严正交涉。

　　秦刚在周四召开的记者会上说，美方的报告严重歪曲事实，干涉中国内政，中方坚决反对，并已向美方提出严正交涉。

　　美国国防部本周在华盛顿发表的一份报告宣称，中国迅速增长的军事力量正在改变亚太地区的军事平衡，并可能被用于在有争端的地区实现自己的主张。这是奥巴马政府首次发表这类报告。

　　中方对此表示强烈反对，这表明中国与奥巴马政府关系的不利开局仍在继续。中美两国政府力图减小分歧，但还是屡有摩擦，包括本月美国海军舰船与中国船只发生冲突以及中国对美国经济疲软的担忧。

　　美国国防部每年都要向国会提交评估中国军力的报告。报告中说，中国继续发展对台湾形成威胁的武器，虽然台海两岸的紧张关系已经大为减轻。报告还宣称，中国正在发展远距离作战能力，影响可能达到亚太地区之外。

　　这份长达66页的报告说，美国欢迎一个稳定、和平与繁荣的中国的崛起，鼓励中国负责任地参与世界事务。但中国未来的路线还有许多不确定性，尤其是在中国不断扩展的军事力量会如何使用方面。

　　秦刚说，中国始终不渝地走和平发展道路，奉行防御性国防政策。

　　他说，我们奉劝美方尊重这一基本事实，摒弃冷战思维和偏见，停止发表所谓“中国军力报告”，停止对中国进行无端指责，以免进一步损害中美两国两军关系。

　　美中军事对话最近刚刚恢复，此前因美国去年向台湾出售武器而中断了5个月。

　　国防部报告说，中国继续发展“破坏性”军事技术，如反卫星武器和卫星通信干扰技术。

　　近二十年中，中国国防开支一直以两位数的速度增长。中国宣布今年国防开支增加15%，达到人民币4806.8亿元（703.7亿美元），但这个增幅比去年已是有所减小了。

　　今年1月，中国国防部发布指导文件称，中国军力增长只是为了防御目的，旨在维护和平。中国国防开支与日本、俄罗斯和英国相当，但仍远远不及美国军费开支，美国军费开支几乎是中国的10倍。

对改革国际金融监管体系的几点认识

对改革国际金融监管体系的几点认识
中国人民银行金融研究所

　　随着金融危机的蔓延，大力改革金融体系、再造全球金融稳定框架的呼声渐高，各国政府和国际组织已经为此做了不少工作，提出了多种建议，并形成了一些共识。在扩大金融监管的范围、应对系统的顺周期性、重置资本和拨备要求、完善估值和会计准则等方面，G30完成了金融改革报告，金融稳定论坛和巴塞尔银行监管委员会也围绕金融监管和新巴塞尔协议框架的诸多问题展开了相应工作。一些监管机构和金融业已着手推动建立针对信用违约互换（CDS）等场外(OTC)金融产品的集中清算和中央交易对手机制。这些好的建议和举措，以及各方为完善金融监管框架所做出的努力，将有助于危机的应对及未来的风险防范。但我们也发现，主要发达国家金融监管体系存在的一些问题还没有得到各方的充分关注或达成共识，在此，我们希望通过对部分问题的深入讨论，提出相关改进建议。

　　一、金融危机暴露出金融监管存在多方面问题

　　本次金融危机源于美国次贷危机，通过各类金融产品、金融机构和金融市场等渠道，迅速在全世界蔓延。有效的金融监管是防范金融风险最有力的外部约束力量，而危机的快速蔓延暴露出了部分发达国家在金融监管理念、体制及国际合作等多方面的问题。

　　1.监管理念上过分相信市场的作用

　　在监管理念方面，部分发达国家过分相信市场，认为“最少的监管就是最好的监管”。事实上，无论是几年前的安然事件、世通事件涉及到的问题，还是这次危机前期的部分金融机构出现的流动性危机，都提醒监管部门必须加强监管，但多数监管当局并未采取系统性措施加以改正。这其中的一个重要原因，就是过度相信市场的自我修复能力，忽视了在资本逐利动机下隐藏的系统性金融风险隐患。这次危机的演变过程显示，微观主体存在逐利本性，仅仅依靠市场本身力量，要么容易导致资产泡沫，要么就是以金融危机这种破坏性方式清理市场，给全球金融和经济造成了巨大破坏。

　　2.监管体制须不断更新,以免落后于金融创新

　　近年来，金融创新使得金融系统性风险有了新的来源，其中包括各类场外金融产品以及投资银行、对冲基金、特殊目的实体等类银行金融机构（near-bank entities）以及资本流动的跨市场投机。上述类银行金融机构内部存在多重问题，与传统金融机构盘根错节，很容易引发系统性风险。而一些大型传统金融机构大规模拓展非传统金融产品和业务，规避监管，成为系统性风险的另类来源。

　　本次危机让我们深刻认识到，现行金融监管模式滞后于金融创新的实践。在现行监管模式下，吸引公众存款的商业银行等具有明显外部性的传统金融机构和传统金融产品接受较为严格的监管，而类银行金融机构和场外金融产品受到的监管较为松散甚至缺失。此外，不同类型和不同地区的金融机构和不同的产品面临不同的监管规则和制度，不同类型的金融机构即使从事同类业务，也因为监管机构不同，受到监管的标准高低不一，加上金融监管当局之间的配合与协调不足，为监管套利创造了空间。各类监管套利使得类银行金融机构和场外产品发展速度远远超过传统金融机构和产品，也是对冲基金乐于在离岸金融中心注册的重要原因。

　　近几十年来尤其是近十年来，金融市场和实体经济的迅速发展，使主要发达国家错误地认为现行的监管模式和体制是有效的，没有根据金融市场、机构和产品的发展，采取措施提高监管体制的有效性，减少不同监管机构之间的摩擦、内耗和推诿。有案例表明，本次金融危机爆发以来，部分发达国家监管机构与中央银行及财政部门之间的沟通障碍已经给金融救助和金融稳定工作带来被动，从一定程度上反映了监管体系的失效。

　　3.国际监管合作体系尚未形成

　　在国际合作方面，由于缺乏统一的监管标准和信息交换的平台与机制，监管者对国际性金融机构的跨境活动，尤其是国际资本流动，缺乏了解。这是一个全球性普遍问题。相关国际组织一直以来只是主要针对发展中国家进行宏观经济监测，特别关注新兴市场国家的汇率问题，但在监管全球资本流动上的作用强差人意。迄今为止，我们尚未厘清跨境资金的流动渠道和流动机制，特别是新兴市场国家资金流入与流出的渠道和机制，而且也还没有充分了解在经济不景气时，这些资金流动是如何逆转的。

　　为加强监管方面的国际合作，金融稳定论坛（FSF）近来选定了30家大型国际性金融机构，并为它们分别成立了由其母国监管机构为主、主要东道国监管机构参加的联合监管机制（supervisory college）。在运作一段时间以后，我们应该及时评估这些联合监管机制在加强跨国金融机构的国际监管方面的有效性与充分性，并提出改进建议。同时，作为全球风险预警工作的重要组成部分，国际货币基金组织应该加强对国际资本流动的监管和监测。

　　二、改革金融监管体系需要关注的几个问题

　　1.改进金融监管的第一步是监管的自我批评

　　中国古代先哲的教诲是：“吾日三省吾身” ，这句话浓缩了东方哲学对自我批评的重视。在分析当前危机并从中吸取教训的过程中，我们迫切需要不断反省，吸取教训，只有这样，才能启动深远的改革。近来，我们却不断听到一些对本次金融危机缺乏自我反省，试图寻求借口、推卸责任的言辞。这种缺乏自省的做法将会妨碍对当前金融监管系统性缺陷的客观审视。

　　实际上，缺乏自我审视的做法正是导致本次金融危机的重要原因。危机爆发之前，尽管有事实表明美国主体纷杂、权力分散的监管结构存在隐忧，但仍有看法认为这种金融监管结构运转良好。虽然部分机构在改进监管方面做出了一些努力，但一些人却以“没出问题就不用修理”为由，不愿意正视问题和解决问题。面对安然、世通事件中涉案金融机构的丑闻，仍然相信市场参与者的自我约束和市场主体的自我监管能力。从当前危机的影响来看，全世界为此付出了巨大的成本。要改革金融体系，首先要正视自身存在的不足。

　　2.引入宏观管理机构的周期参数，加强逆周期机制

　　有效克服现有资本监管框架中顺周期因素以及提升银行资本的质量是防止严重金融危机的必要前提。危机反映了银行机构在资本充足性方面存在许多脆弱性，表现在：Basel II对复杂信贷产品的风险重视不够；最低资本及其质量要求未能在危机中提供足够的资本缓冲；资本缓冲的顺周期性加速了动荡；以及金融机构间在资本衡量标准方面存在差异。

　　目前，多个国际组织和监管机构正在致力于强化资本约束的普遍性，包括对资产证券化、表外风险敞口和交易账户活动提出资本要求，以及提高一级资本的质量和全球范围内最低资本要求的一致性。此外，作为资本充足率要求的补充，构建适当的杠杆比率指标可以在审慎监管中发挥作用，既可以作为潜在承担过度风险的指标，也可以起到抑制周期性波动被放大的作用。

　　在克服现有资本充足率框架的脆弱性尤其是资本缓冲的周期性方面，负责整体金融稳定的部门需要开发使用逆周期乘数，抑制顺周期因素。当经济周期发生异常变化或经济系统需要非常规的逆周期调整和/或特殊稳定手段时，可以考虑让该部门发布季度景气与稳定系数，金融机构和监督机构可以使用该系数，乘以常规风险权重后得到新的风险权重。根据这个风险权重得出的资本充足率要求和其它控制标准（如内部评级法），可以反映维持金融稳定的逆周期要求。

　　具体地说,开发出一套景气指数后，逆周期乘数可以从中导出。目前，市场上已经有不少与经济周期、投资者和消费者信心相挂钩的各类指数，可以作为构建景气指数的基础。在市场繁荣期，资产价格一路走高，乐观情绪占主导地位，景气指数维持高位；经济衰退期则正好相反。当然，从景气指数导出逆周期系数时,还需要考虑其他因素，如产品类型、风险敞口的行业种类和国家类别。有了景气指数和逆周期乘数,就可以把它们运用到各种顺周期因素中,如上面提到的风险权重,以及用于评级的违约概率和金融交易中使用的各种抵押物的折扣率等。此外，景气指数和逆周期乘数还可以用于其他的顺周期因素。逆周期乘数的运用，不但有助于克服顺周期因素，还通过改善抵押品的管理和作用于信用评级的违约率，更好地管理复杂信用产品的风险, 从而提高资本金的质量。

　　3．监管机构须提高队伍素质,否则缺乏监管市场的经验和感觉

　　一些监管机构缺乏有市场经验和感觉的人才队伍,对市场发展的最新情况缺乏足够了解，不能掌握新产品对市场结构尤其是系统性风险的影响。由于缺乏对产品风险属性的了解，监管机构工作人员对抵押债务凭证（CDO）等结构性投资工具和信用违约掉期（CDS）等衍生产品可能引发的问题，以及金融机构资产负债表不能体现的表外业务活动，其中包括对结构性产品至关重要的评级方法的缺陷等风险隐患不够敏感。为提高监管水平，监管机构需要与金融市场进行常规的、系统性的人员交流，这种交流可以使监管机构提高对市场的敏感性,更好和更及时地掌握金融产业发展的前沿动态，更好地行使监督、监管职能。

　　4.强化对评级运用和评级机构的监管

　　主要评级机构对金融机构和产品的评级结果已经成为国际性的金融服务产品。在全球范围内，很多规定都要求投资管理决定和风险管理确保金融产品达到主要评级机构给出的一定水平的评级。只要某种产品满足了门槛评级标准，金融机构也习惯了不去担心该产品的内在风险。但是，评级不过是以历史数据为基础得出的违约概率的指标，不是产品的未来安全保证。发行人付费的盈利模式使得评级过程充满了利益冲突,评级机构不负责任地给于很多结构性产品过高的评级.此次危机中，市场的逆转使得评级机构深度下调金融产品评级，迫使评级结果的使用机构（资产管理公司、金融服务企业等）的资产减计大增,加重了危机的严重程度。

　　我们认为，金融机构应该对风险做出独立判断，而不是把风险评估职能外包给评级机构。在必须使用外部评级时，还要进行内部独立判断，并以此作为外部评级的补充。监管者应鼓励金融机构提高内部评级能力，减小对外部评级的依赖。中央银行和监管机构需要出台新规定，要求金融机构外部评级的依赖度和使用率不超过业务量的50%，至少对有系统重要性的金融机构应该这样规定。同时，有系统重要性的机构还应加强内部评级能力，对信用风险做出独立判断。

　　次贷危机还表明，仅在某个国家加强对评级机构的监管远远不够，各国需要共同行动，加强对评级体系的国际监管。国际证监会组织、国际清算银行和金融稳定论坛应当协调制定和执行标准，指定专门机构负责这些规则的贯彻执行，重点关注评级体系存在的问题、消除评级机构和发行人之间的利益冲突以及提升评级机构的独立性、公正性和透明度。此外，需要定期评估经主要评级机构评级的产品的实际表现纪录并评价各种不同评级的实际违约和损失的相关数据，其中包括对主权评级业务，尤其是对发展中国家的主权评级业务的评估。这些评估的结果要公之于众，使得市场参与者可以据此做出自己的判断并更好的使用信用评级服务。一旦发现问题，应责令问题机构及时纠正，并采取个别批评或公开谴责等措施，各主权国监管机构也可据此对相关评级机构处以包括市场禁入在内的相应处罚。

　　5.关注公司治理问题

　　有证据表明，部分发达国家的一些具有系统重要性的金融机构的董事会已沦为“绅士俱乐部”，其职能就是通过由董事会主席或首席执行官主导的管理层做出重大决策。很多情况下，独立非执行董事并不具备足够的专长，无法为公司的运营制定战略方向，有效的指导或支持公司的风险管理或内部控制。从相关实例中我们也可以发现，在部分规模庞大的机构中，风险管理人员受制于人，使得机构缺乏有效的制衡机制，放纵冒险行为，过度追逐短期回报。

　　管理层为季度业绩和年末奖金等短期指标所驱动，过分关注季报和短期行为。这些机构的薪酬结构具有顺周期性，对短期业绩给予丰厚回报，却无法约束过度冒险行为。此外，主席或首席执行官的选拔和任命有时并不是以候选人的资质和贤能为基础，而是根据一些与股东利益和公司长远发展利益相左的因素做出的。

　　对于那些具有系统重要性、业务活跃的跨国金融机构，监管机构应该制定更高的治理标准。至少，这些机构的独立非执行董事应该多数都具备金融知识，有能力为管理层提供实质性指导，在公司的市场战略定位、平衡业务扩张与发展质量之间的关系、金融创新以及高层选拔程序等方面为管理层提供意见。这些机构的年报应该对独立非执行董事是否以及如何积极行使职责的信息进行披露，使投资者能够了解董事会行使其受托责任方面的情况。在美国，有一人兼任董事会主席和首席执行官的惯例，这一做法急需改革。从导致危机的种种问题来看，在具有系统重要性的金融机构中，这两个职务应当由不同的人来担任。（完）

中国央行撰文批评美国

　　中国央行(the People's Bank of China)网站最新发表的一篇文章再次将矛头指向美国，这一次的目标是其认为执行不力的美国金融监管体系。

　　在周一至今发表的第四篇文章中，中国央行集中讨论了本轮金融危机的根源以及所需采取的应对手段。上述文章的发表距20国集团(the Group of 20)伦敦峰会的召开只有数日。

　　中国央行在文中对政府监管机构、公司治理、信用评级机构等多个方面表示了严重忧虑。其中尤其对于所谓“最少的监管就是最好的监管”的观点提出了尖锐批评。

　　文章称，“危机爆发前，尽管有事实表明美国主体纷杂、权利分散的监管结构存在隐忧，但仍有看法认为这种金融监管结构运转良好”。

　　“虽然部分机构在改进监管方面做了一些努力，但一些人却以没出问题就不用修理为由，不愿意正视问题和解决问题。全世界为此付出了巨大成本。”

　　该文题目为《对改革国际金融监管体系的几点认识》署名中国人民银行金融研究所(Research Institute of Finance and Banking)。

　　文章称，本次金融危机源于美国次贷危机，通过各类金融产品，金融机构和金融市场等渠道，迅速在全世界蔓延。

　　文章称，危机的快速蔓延暴露出部分发达国家在金融监管理念、体制及国际合作等多方面的问题，有效的金融监管是防范金融风险最有力的外部约束力量。

　　这篇文章还特别将矛头指向监管机构，称一些监管机构缺乏有市场经验和感觉的人才队伍，对市场发展的最新情况缺乏足够了解。

　　而由于缺乏对产品风险属性的了解，监管机构工作人员对于债权抵押证券(CDO)等结构性投资工具和信用违约掉期等衍生产品可能引发的问题，以及金融机构资产负债表不能体现的表外业务活动，其中对结构性产品至关重要的评级方法的缺陷等风险隐患不够敏感。

　　央行上述文章还指出，金融机构应该对风险做出独立判断，而不是把风险评估职能外包给评级机构。该文章还对金融机构的董事会无法作出独立决策提出批评。

　　文章称，在部分规模庞大的机构中，风险管理人员受制于人，使得机构缺乏有效的制衡机制，放纵冒险行为，过度追逐短期回报。

　　文章呼吁加强对上述问题的重视，以完善监管体系。

　　这篇文章是中国央行本周针对全球金融危机多个方面而发表的四篇文章中的最新一篇，这四篇文章均附有英文对照。前三篇文章是央行行长周小川的署名文章，其中两篇是在他此前发表的讲话基础上整理的。

　　其中最为引人注目的是周小川撰写的《关于改革国际货币体系的思考》他在文中呼吁扩大国际货币基金组织(IMF)特别提款权的使用范围，从而真正满足各国对储备货币的要求。分析师认为这篇文章是呼吁创造一种超主权的全球储备货币来取代美元作为全球主要外汇储备资产的地位。

新国际储备货币的两大障碍

　　中国呼吁采用一种新的国际储备货币，这是使国际金融体系与美元脱钩的最新尝试。以往的此类努力之所以都未见效，实现这一转变的经济和政治障碍巨大是重要原因。

中国央行行长周小川在周一发表的一篇文章中呼吁，国际社会要朝建立“超主权”储备货币的方向努力，这种货币不属于任何特定的国家。经济学家们说，此类计划会遇到两重障碍。第一重是政治障碍，因为拥有主导货币的国家──也就是美国──可能不愿放弃作为储备货币发行国所享有的好处。

同样重要的还有经济障碍。现代史上唯一一次储备货币更迭发生在英镑和美元之间，这一进程持续了几十年。其间发生了两次世界大战，以及由无数民间参与者推动的国际商业行为转变。

尽管美元有这样那样的缺陷，但作为国际储备货币它仍是有吸引力的，因为它是全球金融和贸易的通用语言。换句话说，它的吸引力是与有多少其他市场的参与者使用它成正比的。几十年来，无论是对希望购买美国国债的央行来说，还是对将大宗商品从拉美出口到亚洲的企业而言，美元一直是便于所有人使用的交易媒介。

经济学家们说，要想推出一种新的全球储备货币，在这种货币被人们普遍接受之前，实际上需要有人补贴将买家和卖家聚集在一起的成本。

加州大学伯克利分校的经济学家埃成格林(Barry Eichengreen)说，不会仅仅因为中国央行行长看好某种媒介货币，就会自动出现使用这种货币的规模庞大、交易量巨大的市场。

此外，超主权货币没有自然形成的流通范围，也就是说没有一个它可以自然获得市场接受的地方。经济学家们说，欧洲货币单位(ECU)在1979年被作为一种记帐单位创造出来，但却从未被普遍接受，直至20年后欧洲各国的政策制定者通过协调努力并花费巨额资金才将其转换成欧元。

虽然欧元被普遍视为现代史上最成功的货币创新，但它在国际使用方面仍然远屈居于美元之下。当前这场全球金融危机也暴露了欧元与生俱来的弱点。

中国央行行长周小川在周一的文章中提议，要扩大特别提款权(SDR)发挥的作用。由于美元地位的动摇，国际货币基金组织(IMF)于1969年创设了特别提款权，以此作为一种储备货币。

特别提款权是一种记帐单位，其价值由一揽子主要货币决定。上世纪70年代初期，一些银行开始接受特别提款权存款，一些公司甚至发行了以特别提款权计价的债券。但特别提款权的市场却总是做不大，特别提款权目前的主要被用于给IMF与其成员国之间的交易记帐。

哈佛大学(Harvard University)的经济学家弗兰克尔(Jeffrey Frankel)说，特别提款权最多也就是国际货币领域的世界语，根本就得不到使用。

WTO预测09年全球贸易将下滑9%

　　世界贸易组织(WTO)周一公布了其创立62年来最为悲观的预测──2009年全球贸易将下滑9%甚至更多。

　　这个预测较此前WTO、世界银行(World Bank)和独立经济学家们预测的降幅多了几个百分点，也更彰显出金融危机正在严重冲击着贸易。

　　WTO总干事拉米(Pascal Lamy)在一份声明中说，成千上万个与贸易相关的就业岗位正在消失。他敦促二十国集团领导人（包括奥巴马在内）联合起来将承诺付诸行动，避免采取任何进一步的贸易保护措施──保护措施将削弱全球复苏工作的成效。二十国集团领导人将于4月2日在伦敦召开会议。

　　这份报告是基于最近获得的贸易数据和总体经济预测做出的。贸易数据显示2009年前两个月贸易额急剧下滑。WTO经济学家列举了四点下调预测的原因。

　　全球各地经济都遭受了打击，消费者需求萎缩，特别是对从汽车到音响等各种进口商品的需求。WTO表示，世界上没有任何不受影响的“与世隔绝”的地区。贸易危机将主要影响发达国家，那里的居民超出自己的能力借钱、超前消费。发达国家贸易将下滑10%，而发展中国家则下滑2%-3%。

　　大大小小的公司都把它们的供应链延伸到了全球范围。世界各地的商品从工厂到货架，在好几个国家的贸易统计中重复出现，所以现在贸易的增长或是萎缩要比经济变化幅度更大。预计2009年全球经济将萎缩1%-2%。总部位于布鲁塞尔的智库European Centre for International Politics and Economy负责人艾里克森(Fredrik Erixon)说，伴随这种全球化而来的是不稳定。

　　金融危机使得进口商越来越难以获得贸易融资。贸易融资是银行向进口商提供的贷款，以便让它们在拿到货物之前向供应商付款。

　　最后一点，各国出台了一系列的贸易保护措施，从墨西哥到俄罗斯等各国都实施了新的进口关税。据世界银行估计，二十国集团中有17个国家已经违反了自由贸易的承诺。

　　情况可能会进一步恶化。WTO说，金融市场进一步恶化可能会延长当前危机的持续时间，而贸易保护主义的激增也会产生类似的影响。如果家庭消费不能很快恢复到更为正常的增长态势的话，复苏可能比预计的还要慢。由于再达成一项国际贸易协定的希望微乎其微，WTO希望把实施过度贸易保护的国家列出来，每两个月公布一次，让这些国家颜面无光，进而促进其保持贸易的开放。WTO将于本周公布最新的名单。

　　WTO说，复苏的时间将取决于刺激计划的效力以及银行体系改革。刺激计划规模将为总产值的3%。

　　目前尚无法获得今年前两个月的全部数据。不过，已知的数据很糟糕。中国说，1月份该国出口下滑26%，2月份下滑28%。总部位于日内瓦的监测公司Global Trade Information Services的数据显示，1月份日本、加拿大和美国的出口分别下滑35%、34%和21%。

　　WTO说，2008年全球贸易增长2%，至15.8万亿美元。这比最初的预计要低，原因是2008年第四季度全球产值意外严重下滑。

　　德国保持了世界第一大出口国的地位，出口额为1.47万亿美元；中国位列第二，为1.43万亿美元；美国以1.3万亿美元排名第三。

　　美国以2.2万亿美元的进口额轻松成为世界第一大进口国，是名列第二的德国（1.2万亿美元）的将近两倍。

3月26日周小川:《关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨》全文

　　3月26日，央行网站刊发中国人民银行行长周小川署名文章《关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨》。这是G20金融峰会前夕，周小川在央行官方网站上发表的第三篇文章。

　　此前的3月23日，周小川发表第一篇文章，指出目前的“储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的稳定”，提议创造“超主权储备货币”，倡议“必须创造性地改革和完善现行国际货币体系”。

　　3月24日他又发表题为《关于储蓄率问题的思考》一文，认为“解决储蓄失衡问题，需要综合药方”，并再次强调“长期内稳步推动国际货币体系向多元化发展”。

　　3月26日周小川发表的文章则提出，“需要在微观层面安排更多的逆周期机制，以确保金融体系更为稳健”。同时，他认为，综合比较世界上主要国家应对金融危机的政策措施，中国政府在出台重大举措时，“决策及时、果断、有力，体现了独特优越性”。

　　现全文摘录如下：

　　人们就当前金融危机的根本原因已经展开了很多讨论,包括在货币政策、金融监管、会计准则等方面的经验教训等。本文旨在讨论金融体系中的一些顺周期性因素、可能采取的补救措施以及货币和财政当局在严重市场危机下如何发挥专业作用。本文还简要介绍中国金融业改革以及我国应对经济增长放缓而实施的宏观经济政策。本文中的部分观点曾于2008年11月15日巴西圣保罗G20财政部长和央行行长会议上阐述过。

　　一、金融体系的内在顺周期性特征

　　谈到系统稳定性,我们可以借助电子工程或控制论的部分概念。在复杂系统里,通常有多个反馈环,有些是正反馈,有些是负反馈。正(+) 反馈环强化了放大作用 （类似于增效器）,从而产生自激震荡（如同繁荣和萧条的顺周期性）和零点漂移（如同泡沫的参照点）;而负(-)反馈环削弱放大作用,从而有助于系统稳定和零点的自我校正。近年来在经济金融体系中,宏观和微观的层面上有太多的正反馈环,而负反馈环不多,因此系统呈现非常明显的顺周期性。我们现在并不需要完全重建整个系统,而是需要给系统添加几条负反馈环,这可以充分改变系统的特性。

　　金融危机往往起源于泡沫的积累及其破灭。经济学家通常着重阐述宏观层面的顺周期性,然而,在微观层面上,目前市场结构蕴涵了一些值得关注的顺周期性特征,在应对当前危机、改革金融体系时应予以解决。在现有的市场结构中,需要在微观层面安排更多的逆周期机制（即负反馈环）,以确保金融体系更为稳健。

　　1．信用评级问题和来自外包的羊群现象

　　全球金融体系在投资决策和风险管理时高度依赖外部信用评级,从而产生了显著的顺周期性特征。信用评级业由少数几家大型机构主导,它们几乎提供了全部重要的评级服务。三大信用评级机构的具体评级相关性较高,它们叠加在一起产生了强大的周期性力量。经济繁荣促使乐观情绪产生,经济衰退则导致悲观。众多市场参与者使用三大评级机构的评级结果,并作为业务操作和内部考核的标尺,在机构层面产生大量的“羊群行为”。此外,由发行人付费的评级机构的经营模式使评级过程存在很多利益冲突（发行人还给评级机构支付产品结构设计方面的咨询费用,从而产生更多的问题）。与抵押贷款相关的结构性产品的评级模型也存在不少缺陷,在本轮由次贷问题引发的危机中,评级机构曾给予很多次贷类产品较高的评级,后来又在短期内大幅降低其评级导致金融机构大规模减计资产。

　　羊群现象还可以理解为正反馈环过多从而导致自激振荡。在投资决策时,我们强调要分散投资。投资组合分散化意味着在看涨某些投资品种时,也要防备另外一些资产价格下跌。投资者多元化则意味着市场既需要乐观者也需要悲观者。因此金融体系不应鼓励投资者千人一面或大家采用一模一样的投资组合。然而,太多的金融机构的内控系统及其投行人士和交易员在内部评价、风险控制中所使用的技术路线模型是外包的,包括前些年很多金融机构所使用的程序交易（program trading）模型也是外包的。如此普遍的系统技术的外包就造成了金融体系中千人一面的局面,产生了强烈的顺周期性。对于复杂的金融产品,大多数金融机构均使用了由少数金融工程师设计的模型,这些模型在金融业使用广泛。在一定条件下,上述模型在同一时间产生的方向性结果类似,也就是说模型结果高度相关。当全球金融业均使用上述模型时,资产价格繁荣和衰退的程度都被加剧。此外,由于市场参与者使用相同类型的模型,其行为也高度同步,从而产生了系统性风险。监管者应要求具有系统重要性的金融机构通过内部判断来补充外部定价模型。为强化结构性产品发行人做好风险评估的动力,监管机构应要求其在资产负债表中持有一定份额的标的资产,从而减缓“发起—配售”（originate-to-distribute）商业模式产生的贷款发放过程中的道德风险和欺诈性贷款发放等问题。

　　从评级的使用者方面看,道德风险问题长期存在。在全球范围内,很多规定都要求投资管理决定和风险管理做法要确保金融产品达到主要评级机构给出的一定水平的评级。这样做使得从业人员可以搭外部评级的顺风车,只要金融产品满足了门槛评级标准就无需担心其内在风险了。长此以往,金融业习惯了这种做法,非常依赖于外部评级并为此感到自满。有些市场参与者似乎已经忘了,评级不过是以历史经验为基础得出的违约概率的指标,它永远不能成为未来的保证。与感到自满一同滋生的还有投资经理产生惰性和马虎态度,不去质疑投资组合中投资产品的内在风险。一旦问题发生,就像此次危机一样,指责的矛头都指向了评级机构。使用评级结果的机构（资产管理公司、金融服务企业等）应该最终对其客户和股东负责,应对风险做出独立判断,而不是光把风险评估职能外包给评级机构。在必须使用外部评级时,还要进行内部独立判断并以此作为外部评级的补充。事实上,上述问题相当严重。监管者应鼓励金融机构提高内部评级能力,减小对外部评级的依赖。中央银行和监管机构需要出台新规定,要求金融机构外部评级的依赖度和使用率不超过业务量的50%,至少对有系统重要性的金融机构应该这样规定。同时,有系统重要性的机构还应加强内部评级能力,对信用风险做出独立判断。

　　2．公允价值会计准则、盯市原则和按模型定价

　　现有的国际会计准则（IFRS,由国际会计准则委员会制定）和公认会计准则（GAAP,由美国的金融会计标准委员会、会计师协会和美国证监会共同制定）都要求根据资产负债的不同特征和管理者的持有意图对不同类型的资产负债进行混合计量,即对交易目的资产和可出售资产按照公允价值计量,对持有到期的资产、贷款和没有公允价值的负债按照历史成本计量。

　　GAAP 和IFRS相类似,都把公允价值定义为一种资产或负债能够与有意愿的交易对手以有序方式进行交易和清偿的价格。两种会计框架都提供了分层次的公允价值计量方法:层次1－在活跃市场有可观察的价格,因而采用市价对资产和负债进行价值计量,也称盯市原则;层次2－没有活跃市场时可采用模型来估值,但需要输入可观察的参数,称为按模型定价;层次3－类似盯住模型的方法,用不可观察的输入参数和模型假设进行。GAAP和IFRS都要求对公允价值方法的运用、特定假设、风险暴露、敏感性进行披露。

　　在此次危机中,公允价值暴露出的问题主要体现在:一是公允价值较之于历史成本加剧了市场的波动。公允价值较之于历史成本更加动态,更能反映资产和负债的实时价值,但另一方面也加剧了资产和负债的价值变化,并通过公允价值计价工具的损益变动加大了收益的波动性。在此次危机中,各金融机构因为持有大量抵押类证券,按照公允价值计量出现了大量未实现（unrealized）且未涉及现金流量的损失。这些损失仅具有会计意义,但这种天文数字的“账面损失”却扭曲了投资者的预期,形成了“价格下跌—资产减计—恐慌性抛售—价格进一步下跌”的恶性循环。二是缺乏在非活跃市场运用公允价值的指引加剧了市场的动荡。从公允价值的定义来看,有序交易是其运用的一个前提,但在危机中,大量机构被迫变现资产,形成的价格并不符合公允价值的前提,但会计准则中缺乏对此类情况的具体指引,使得会计主体不得不按照不合理的市场价格进行公允价值计量,进一步增加了“账面损失”额,加剧了“价格下跌—资产减计—恐慌性抛售—价格进一步下跌”的恶性循环。

　　可以说,在正常情况即低频波段时,盯市是个负反馈环。然而,在极端情况即高频波段时,盯市就追赶不上相位变化了。当相位滞后大于90度时,负反馈环就呈现正反馈环的特点。这时我们需要切断反馈环,因此就需要一个断路器。在情况恢复常态时再使系统重新恢复使用。在经济系统中,我们需要建立这样一种断路器机制,抑制特殊情况下盯市原则和公允价值会计准则带来的顺周期性。

　　3．巴塞尔新资本协议内部评级法

　　2004 年发布的《巴塞尔新资本协议》（Basel II）中,对资本充足率的框架进行了完善,从单一的资金充足约束转向突出强调银行风险监管,将最低资本要求列为银行监管的三大支柱（监管资本要求、监管响应、信息披露和市场监督）之一。该协议延续了8％的最低资本要求,将风险加权资产由原来单纯反映信用风险改进为全面反映信用风险、市场风险和操作风险,同时对计量风险的方式加以升级和多样化。自发布以来,全球主要经济体都在制定实施新协议的步骤和时间表,其中欧洲主要国家已经基本上实施了资本新协议。我国也在为实施资本新协议做积极准备。

　　巴塞尔新资本协议框架允许金融机构使用内部评级法对复杂产品定价并评估其风险。资本充足率计算中的风险权重来自内部模型。在其他条件相同的情况下,当经济高速增长时,风险权重通常较低,资本充足率因而较高;而在经济衰退时,风险权重通常较高,资本充足率则较低。因此,金融机构倾向于在好年景时提高杠杆率,而在年景不好时则降低杠杆率,从而促进了繁荣期的泡沫积累,以及衰退期的信贷紧缩与资产抛售,导致周期性波动上升。这体现了较强的顺周期性。

　　金融稳定论坛成立了工作组,并与巴塞尔委员会合作研究强化巴塞尔新资本协议框架、解决本次危机中体现出来的该框架的弱点包括顺周期性的方法。

　　二、发挥好各国负责整体金融稳定的部门的专业作用,建立资本约束的逆周期机制

　　对金融机构尤其是银行业金融机构的监管中,资本充足率要求是最重要的约束机制之一,此次危机表明,良好的资本实力对于银行的抗风险能力以及更广泛的金融稳定至关重要。有效克服现有资本监管框架中顺周期因素以及增加银行资本的质量是防止严重金融危机的必要前提。危机反映了银行机构在资本充足性方面存在许多脆弱性,表现在:Basel II对复杂信贷产品的风险重视不够;最低资本及其质量要求未能在危机中提供足够的资本缓冲;资本缓冲的顺周期性加速了金融动荡;以及金融机构间在资本衡量标准方面存在差异。在国际上,目前正在致力于强化资本约束的普遍性,包括对资产证券化、表外风险敞口和交易账户活动提出资本要求,以及提高一级资本的质量和全球范围内最低资本要求的一致性。此外,作为资本充足率要求的补充,构建适当的杠杆比率指标可以在审慎监管中发挥作用,既可以作为潜在承担过度风险的指标,也可以起到抑制周期性波动被放大的作用。

　　在克服现有资本充足率框架的脆弱性尤其是资本缓冲的周期性方面,可以积极发挥各国负责整体金融稳定的部门的专业作用。当经济周期发生异常变化或经济系统需要非常规的逆周期调整或特殊稳定手段时,可以考虑让负责整体金融稳定的部门发布季度景气与稳定系数,金融机构和监管机构可以使用该系数,乘以常规风险权重后得到新的风险权重。因此根据这个风险权重得出的资本充足率要求和其它控制标准（如内部评级法）可以反映整体金融稳定的逆周期要求。

　　传统上来说,财政当局可以实施逆周期的财政政策,货币当局可以使用逆周期的货币政策工具,但这些工具都是宏观的。为解决微观层面的顺周期性,可开发使用逆周期乘数,抑制顺周期因素,如内部评级法算出的风险权重。如上所说,负责整体金融稳定的部门可能有必要开发一套景气指数,并从中导出逆周期乘数。目前市场上已经有不少与经济周期、投资者和消费者信心相挂钩的各类指数。景气指数可以建立在这些指数的基础上。在市场繁荣期,资产价格一路走高,乐观情绪占主导地位,景气指数维持高位。经济衰退期则正好相反。一旦有了景气指数,推导出来的逆周期乘数就可以运用到顺周期因素中,如上面提到的风险权重、用于评级的违约概率和金融交易中使用的各种抵押物的折扣率。在合适的形式下,景气指数和逆周期乘数还可以用于其他的顺周期因素。举例来说,可以在经济繁荣期时对内部评级法计算得出的风险权重使用大于1的逆周期乘数（如1.5。这只是一个例子,实际的乘数取决于具体的计算,以下同）,在经济衰退期时使用小于1 的乘数（如0.7）,从而缓解顺周期问题。乘数的大小还需要考虑其他因素,如产品类型、行业种类和风险敞口的国家类别。通过逆周期乘数的运用,除有助于克服顺周期因素以外,并通过改善抵押品的管理和作用于信用评级的违约率,更好地管理复杂信用产品的风险,从而提高资本金的质量。

　　为了稳定严峻危机下的市场,财政部门和中央银行必须迅速行动,采取非常规措施。即使采取了强有力的正确措施,但应对不及时或延误的行动滞后于事态的发展,将会降低措施的效果。在现代西方社会,赋予财政部和中央银行稳定市场的特殊授权往往需经历较长的政治过程,因而常常错过最佳行动时机。自金融危机爆发以来我们已经看到了这样的案例。今后,各国政府和立法机关也可能考虑事先授权财政部和中央银行在特定的、定义清晰的危机情形下采取非常规手段以控制系统性风险,从而使其迅速采取大胆行动,而无需经历冗长甚至艰难的批准过程。这种系统性的事先批准的职责将使财政部门和中央银行的专业技能在市场最需要时发挥最大作用。

　　三、中国的金融业改革和当前的宏观经济政策措施

　　2003 年,基于对我国银行业系统性风险隐患的深刻认识,中国政府作出重大决策,决定对四大国有银行进行重组改制。当时普遍认识到,我国的银行业尤其是四大国有银行如果不进行认真的改革,将无法抵御大的经济下行周期的冲击。冲击尤其是外来冲击可能会触发对银行体系信心的危机,导致系统性风险的爆发。中国政府首先决定对 中国银行(行情 股吧)和中国 建设银行(行情 股吧)进行外汇注资。银行业改革起步迅速,抓住了较好的时机,并取得了成效。改革前,中国 工商银行(行情 股吧)、中国建设银行和中国银行等主要银行的不良贷款率较高,资本金水平较低甚至为负,并且不对股东价值负责。通过注资和公开上市,这些银行在经历了过去几年的快速增长后,现在仍然保持充足的资本。通过剥离不良贷款并加强风险管理,上述银行的不良贷款率均保持在较低水平（低个位数）。在公司治理方面,董事会组成中由独立非执行董事和专职董事占大多数,他们可为银行的发展提供战略指导,并起到有效的制衡作用。银行还引入了海外战略投资者,帮助其改善风险管理、业务流程、产品创新、现金管理、信用卡业务等方面。更重要的是,通过重组、公开上市及提高透明度的措施,这些银行开始实施问责制,股东价值受到了尊重。

　　在证券业,有问题的证券公司被关闭,一些重要的证券公司得到了政府的注资,进行了重组。证券公司客户的交易保证金与主要银行建立了独立的托管安排,防止客户资产被挪用。银行业改革和证券业清理取得了成功,为金融部门抵御经济衰退尤其是本次金融危机打下了坚实的基础。例如,尽管过去一年中股市大幅下跌,但截至目前证券公司尚未出现任何重大问题。主要银行经营稳健,能够承受经济增长放缓的影响。工、建、中三家国有银行的市值位居全球金融业前三位。改革提升了我国金融业的实力,是我国应对全球金融危机的强有力保障。同时,我国金融体系还得益于循序渐进的对外开放策略,对国外市场的风险敞口有限,因此在很大程度上避免受到次贷危机的负面影响。虽然中国的银行业改革取得了令人瞩目的成就,但主要银行改革后并未经历完整的经济周期,在很多方面还需改进。经济增长放缓将是对银行稳健程度的一次实实在在的压力测试。

　　尽管金融业非常稳健,但中国经济仍然感受到了世界实体经济增长放缓的影响,特别是出口部门。去年四季度以来,针对国际金融危机愈演愈烈,对我国经济负面影响日益加重的情况,我国政府反应迅速,果断提出实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,并提出“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的工作要求,迅速研究出台了一系列政策措施。

　　一是提出进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施。计划两年增加约4 万亿投资,重点投向“三农”、保障性安居工程、交通等基础设施、节能减排和社会事业等5个方面。二是启动十大产业振兴规划,加大对企业政策扶持力度。目前已先后出台轻工、汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、石化、有色、电子信息及物流等十大产业振兴规划,通过振兴规划努力遏制和扭转工业增速下滑的状况。三是加大金融对经济发展的支持力度。去年9月以来,先后五次下调基准利率,四次下调存款准备金率,保持银行体系流动性充足,促进货币信贷稳定增长。此外,还出台了9方面金融措施加大对经济发展的支持力度。四是着力促进就业,改善民生,加大支农惠农力度,扩大居民消费需求。五是推进增值税转型、成品油税费和医药卫生体制等重点领域和关键环节改革。通过上述措施,中国可望削减对外部需求的过度依赖,并通过扩大内需保持经济平稳增长,成为世界经济的稳定力量。

　　总体来看,宏观调控政策已初见成效,一些先行指标有回暖迹象,经济增速过快下滑的局面基本得到遏制。事实表明,综合比较世界上主要国家应对金融危机的政策措施,我国政府在出台重大举措时决策及时、果断、有力,体现了独特优越性。

3月24日周小川发表《关于储蓄率问题的思考》全文

　　3月24日，央行网站刊发中国人民银行行长周小川署名文章《关于储蓄率问题的思考》，文章分析了造成东亚和产油国较高储蓄率及美国低储蓄率的原因,介绍了中国储蓄率变动情况及调整思路,并提出调整储蓄率的可能选择。文章间接回应了一些国家“中国过度储蓄论”的言论，而且在G20峰会前期央行行长连续两天发文也值得思考。

　　全文如下：

《关于储蓄率问题的思考》

　　周小川

　　关于储蓄和消费行为规律,至今经济学和统计上尚未有令人满意的解释。随着金融危机不断蔓延,近期各界对危机原因的讨论升温,部分观点将东亚和产油国较高的储蓄率视为全球失衡和危机的主要原因之一。本文旨在探讨影响储蓄的因素,分析造成东亚和产油国较高储蓄率及美国低储蓄率的原因,简要介绍了中国储蓄率的变动情况及调整思路,并提出调整储蓄率的可能选择。本文主要观点已在2009年2月10日马来西亚央行高级研讨会上做了探讨。

　　一、影响储蓄率的因素

　　本文所指的储蓄是广义概念,包括狭义的国内储蓄、国际收支经常账户顺差及外汇储备。目前,尚无充分可信的学术研究说明储蓄率高低与特定因素,如以人均GDP衡量的富裕程度、汇率、金融媒介和资本市场发育程度、民族传统、人口结构、社会保障的优劣等相关。汇率与储蓄率在统计上存在相关关系,但相关系数不高且统计检验不显著,似乎不能仅靠调整汇率来调整储蓄率。

　　分析决定储蓄率的主要因素是各国政策选择时无法回避的,只有弄清导致高储蓄率的因素及权重,才能找到有效的调整工具。

　　二、东亚国家和产油国储蓄率高有多重原因

　　东亚国家储蓄率偏高有多重原因:一是民族传统。东亚受儒家思想影响,有崇尚节俭、自律、提倡克制、中庸（低调）、反对奢华等传统。二是文化因素。可能需从大量教科书和文学作品中找出文化差异。与东亚相似,拉美国家并不富裕但储蓄率也并不高,因为居民拿到工资后很快就消费光了,其中就有文化因素。三是家庭结构。东亚家庭结构紧密,社会对家庭依赖程度高,家庭承担着赡养老人、抚育子女等大量社会责任。四是人口结构和经济增长阶段。从弗兰克×莫迪利亚尼的生命周期假说考察,壮年人口在总人口中比例增加,会使个人储蓄增加以备将来养老、医疗之需;从经济增长阶段考察,经济非同寻常的高速增长将使多数增加的收入转为储蓄,导致储蓄率高于正常比例。中国正好符合上述条件,储蓄率高不难理解。日美两国对比也可说明上述因素的作用。日美均属发达国家、人均收入高、社会保障体系各有缺陷,但日本储蓄率远高于美国,主要因为其在社会文化、家庭观念、人口结构等方面与其他东亚经济体十分相似。

　　社保体系不完善导致储蓄率高逻辑上正确,但并无太多实证支持,且该观点以理性人为假定,认为社保体系不健全时,人会通过增加储蓄预防未来医疗、养老等需求,但实际上不一定成立。

　　产油国高储蓄率也有客观成因。产油国禀赋特殊,地下埋藏的石油财富远超出正常消费需要,必然以储蓄方式积累下来。

　　经济学初级教科书从供需和价格开始,使人们容易联想是某一价格,如汇率和利率,在左右储蓄和消费选择。但事实上储蓄率高低还与多种因素有关,不能简单地认为通过名义汇率调整可以大幅改变储蓄率。民族传统、文化、家庭结构、人口、社会保障体制等都非短期内能够改变,即使政策有效也需长时间显效。

　　三、亚洲金融危机对东亚储蓄率的影响

　　GDP中的储蓄包括居民、企业和政府储蓄。当总储蓄大于国内投资、而对外投资又不足时,余者就会转化为外汇储备。东亚国家储蓄率与贸易不平衡问题从1997年后逐渐突出,对其分析需从亚洲金融危机对其经济行为和储蓄率的变化入手。

　　东亚国家的高储蓄率和外汇储备,是对掠夺性投机的被动防范。危机前后,对冲基金肆意投机,短期先资本大量涌入后急剧逆转,使东亚各国经济雪上加霜。东亚人民受到惊吓,并对这类投机行为充满痛恨。危机后,不乏观点认为缺乏管制的掠夺性投机是导致危机的重要原因,并希望国际社会加以必要监管,但部分国家出于种种考虑不主张监管掠夺性投机资金,也不认为需调整监管框架,相关国际组织也未能承担对资本异常流动的监管责任,迫使东亚各国大量积累外汇储备以求自保。

　　东亚国家储蓄率和经常项目顺差提高也是国际组织救助方案的自然结果。在帮助东亚国家应对危机过程中,国际组织对本应加强管理的国际投机资本不置可否,对救助附加过多严格条件,并要求东亚国家加大紧缩力度:实施财政和货币紧缩、提高利率、减少财政赤字、增加外汇储备。东亚国家十余年来吸取了教训,增加国际储备和国内储蓄,意在提高抵御金融危机的能力。

　　东亚国家自身在经济发展模式、外债管理、制度建设等方面也有不足。危机后,各国大举改革了企业和金融机构,同时完善社保体系,改革教育卫生制度,只是上述措施并非短期能够见效。

　　四、中国能否有效地调整储蓄率

　　亚洲金融危机期间,中国作为负责任的大国,没有采取人民币贬值的政策,并为此付出了代价,经济恢复一直较慢。中国当局克服困难、坚持稳定汇率,对阻止当时危机蔓延是有贡献的。

　　危机后,随着中国市场化改革推进,企业和政府部门改革力度加大,企业特别是国有企业效益改善,政府财政状况良好,居民收入稳步增长。2002年后,储蓄率开始显著上升,且以居民储蓄平稳增长,企业储蓄明显上升为突出特点。中国的储蓄率从1998年前后的37.5%升至2007年49.9%,其中企业可支配收入占国民可支配收入的比例从1997年的13%升至2007年的22.5%,而同期政府可支配收入的占比仅上升2个百分点。

　　目前,中国企业储蓄占GDP的比例已处于全球高水平,这与经济转轨过程未能充分解决企业成本/利润扭曲密切相关。计划经济时期,工人的住房、医疗、养老等长期性支出都由企业和政府承担,无需从工资中列支,居民的储蓄动机不强,储蓄被称为“强制性储蓄”,即排队太长买不到东西。90年代后的改革打破了“铁饭碗”,企业不再直接负担上述支出,但社保体系并未有效建立,居民预防性储蓄动机显著增强;同时,由于劳工工资成本的真实化进程是渐进的,企业未将成本扭曲形成的超高利润转移成工人养老、医疗和保险等支出,导致企业储蓄显著上升。这也是有人建议中国将上市公司部分国有股权划拨给社保基金的重要原因。

　　中国政府降低储蓄率的意图是明确的,2005年以来中国将扩大内需、刺激消费作为基本国策,其综合效果必然是降低储蓄率,但对影响储蓄率的因素及其弹性、具体调整措施等仍需深入研究。

　　此外,中国政府、国有企业等领域的改革仍不彻底,影响了储蓄率的调整。尽管目前民营、私营企业已实现市场化和成本真实化,但政府机构体系没有纳入社会化管理,国有企业和国有控股企业的改革虽取得较大进展,但由于成本因素不确定,货币化程度不够。当前应当加快政府部门改革和职能转化。

　　五、对美国家庭低储蓄率的观察

　　美国家庭储蓄率变动大致经历了两个阶段:一是上世纪90年代中期前长期维持在7-10％;二是1997年后,伴随着“双赤字”特别是贸易赤字显著上升,储蓄率显著下降。有观点认为,这是90年代中期后各方对美经济“过度乐观”（Euphoria）所致。80年代末90年代初,前苏联和东欧中央计划经济体制解体,经济滑入下行轨道;90年代日本经济陷入长期停滞;欧洲经济也因劳动力市场僵化等结构性问题表现不佳。美国作为全球第一大经济体具有最优的经济体制,似乎无人能敌,唯一能在增长模式上对其形成挑战的是东亚模式,但1997年后,亚洲经济也受到重挫。近年来,尽管美国经济也遭遇了“9.11”和高科技泡沫破灭等冲击,但表现出很强的灵活性和恢复能力,致使市场对其“过度乐观”。这种观点显著影响着美国居民的储蓄行为。由于此次危机规模空前,预期这种过度乐观的情绪危机后会出现较大调整。

　　从储蓄率波动的时间分布看,美国本轮低储蓄始于上世纪90年代中后期,而东亚国家储蓄率提高是在亚洲金融危机后,中国储蓄率上升更是在2002年以后,两者并不存在显著的因果关系。

　　六、储蓄率调整的可能选择

　　全球储蓄率不平衡客观存在,储蓄率高低差异的原因多样,似不能简单地将储蓄率高低说成只与汇率有关。希望某些长期特性在短期内改变不切实际,需从更广泛的宏观角度,综合考虑。

　　首先,解决储蓄失衡问题,需要综合药方。尽管高消费-低储蓄的经济增长模式难以持续,但当下并非美国提升储蓄率的最佳时机,还需同时平衡刺激消费和恢复经济增长。东亚国家降低储蓄率也需从增长模式、产业结构、价格体系等多方入手。当然,汇率形成机制改革也是其中一部分。在此次危机应对和调整中,中国通过扩大消费内需丰富经济增长动力,4万亿经济刺激计划规模在全球位居前列,且以纯支出型政策为主,注重改善民生、促进就业,增加农村地区及弱势群体收入。

　　其次,各国和国际组织应加大合作力度,加强对国际投机资本的监管。本次危机表明,需进一步加强对国际投机资本的监管,提高国际资本流动透明度。国际组织和有关国家应帮助发展中国家建立预警体系,防止掠夺性投机冲击。国际社会应加强合作,完善救援机制。在新兴市场出现短暂性国际收支危机时,国际救援措施应迅速,附加条件应适当减少,以提高新兴市场国家的安全感。从国家层面讲,会鼓励这些国家减少外汇储蓄,扩大内需。

　　再次,合理引导储蓄盈余更多地流向发展中国家和新兴市场经济体。新兴市场的储蓄流向发达经济体既不合理,也不符合后者寻求增加储蓄的愿望。东亚国家储蓄率调整不可能在短时间内显效,产油国高储蓄率在油价未大幅下降前提下仍将维持较高水平,因此全球储蓄不平衡在一段时期内仍会存在。为使储蓄合理流动,提高全球资金配置效率,可以考虑将储蓄盈余更多引向其他发展中国家和新兴市场,它们是未来全球经济的高成长点,资源丰富、劳动力成本低,但缺乏发展必需的资金。

　　最后,应继续推进国际货币体系改革。当前,国际贸易和金融交易计价结算大部分都集中于美元,美元是最重要的国际储备货币。据IMF统计,截至2007年底,美元外汇储备仍占63.9%。当一些国家储蓄增加时,如表现为美元外汇储备,就不可避免地使资金流向美国。虽然美国为克服金融危机短期内仍需资金继续流入,但长期看,美国要调整经济增长模式,并不希望资金都流向本国。同时,全球外汇资产过度集中于单一货币,容易出现事与愿违的异常现象。因此,除加强监管合作、引导储蓄资金合理流动外,国际社会还应推进国际货币体系改革,加强对主要储备货币发行国经济金融政策监督,提升特别提款权的地位和作用,长期内稳步推动国际货币体系向多元化发展。

excel经典实用技巧35招(下)

　　二十、提取字符串中的特定字符

　　除了直接输入外，从已存在的单元格内容中提取特定字符输入，绝对是一种省时又省事的方法，特别是对一些样式雷同的信息更是如此，比如员工名单、籍贯等信息。

　　如果我们想快速从A4单元格中提取称谓的话，最好使用“=RIGHT（源数据格，提取的字符数）”函数，它表示“从A4单元格最右侧的字符开始提取2个字符”输入到此位置。当然，如果你想提取姓名的话，则要使用“=LEFT（源数据格，提取的字符数）”函数了。还有一种情况，我们不从左右两端开始，而是直接从数据中间提取几个字符。比如我们要想从A5单元格中提取“武汉”两个字时，就只须在目标单元格中输入“=MID（A5,4,2）”就可以了。意思是：在A5单元格中提取第4个字符后的两个字符，也就是第4和第5两个字。

　　二十一、把基数词转换成序数词

　　将英文的基数词转换成序数词是一个比较复杂的问题。因为它没有一个十分固定的模式：大多数的数字在变成序数词都是使用的“th”后缀，但大凡是以“1”、“2”、“3”结尾的数字却分别是以“st”、“nd”和“rd”结尾的。而且，“11”、“12”、“13”这3个数字又不一样，它们却仍然是以“th”结尾的。因此，实现起来似乎很复杂。其实，只要我们理清思路，找准函数，只须编写一个公式，就可轻松转换了。不信，请看：“=A2&IF（OR（VALUE（RIGHT（A2,2））={11,12,13}）,″th″,IF（OR（VALUE（RIGHT（A2））={1,2,3,},CHOOSE（RIGHT（A2）,″st″,″nd″,″rd″）,″th″））”。该公式尽管一长串，不过含义却很明确：①如果数字是以“11”、“12”、“13”结尾的，则加上“th”后缀；②如果第1原则无效，则检查最后一个数字，以“1”结尾使用“st”、以“2”结尾使用“nd”、以“3”结尾使用“rd”；③如果第1、2原则都无效，那么就用“th”。因此，基数词和序数词的转换实现得如此轻松和快捷。

　　二十二、用特殊符号补齐位数

　　和财务打过交道的人都知道，在账面填充时有一种约定俗成的“安全填写法”，那就是将金额中的空位补齐，或者在款项数据的前面加上“$”之类的符号。其实，在Excel中也有类似的输入方法，那就是“REPT”函数。它的基本格式是“=REPT（“特殊符号”，填充位数）”。

　　比如，我们要在中A2单元格里的数字结尾处用“#”号填充至16位，就只须将公式改为“=（A2&REPT（″#″,16-LEN（A2）））”即可；如果我们要将A3单元格中的数字从左侧用“#”号填充至16位，就要改为“=REPT（″#″,16-LEN（A3）））&A3”；另外，如果我们想用“#”号将A4中的数值从两侧填充，则需要改为“=REPT（″#″,8-LEN（A4）/2）&A4&REPT（″#″）8-LEN（A4）/2）”；如果你还嫌不够专业，要在A5单元格数字的顶头加上“$”符号的话，那就改为：“=（TEXT（A5,″$#,##0.00″（&REPT（″#″,16-LEN（TEXT（A5,″$#,##0.00″））））”，一定能满足你的要求。

　　二十三、创建文本直方图

　　除了重复输入之外，“REPT”函数另一项衍生应用就是可以直接在工作表中创建由纯文本组成的直方图。它的原理也很简单，就是利用特殊符号的智能重复，按照指定单元格中的计算结果表现出长短不一的比较效果。

　　比如我们首先制作一张年度收支平衡表，然后将“E列”作为直方图中“预算内”月份的显示区，将“G列”则作为直方图中“超预算”的显示区。然后根据表中已有结果“D列”的数值，用“Wingdings”字体的“N”字符表现出来。具体步骤如下：

　　在E3单元格中写入公式“=IF（D3<0,REPT（″n″,-ROUND（D3*100,0））,″″）”，然后选中它并拖动“填充柄”，使E列中所有行都能一一对应D列中的结果；接着在G3单元格中写入公式“=IF（D3>0,REPT（″n″,ROUND（D3*100,0））,″″）”，也拖动填充柄至G14。我们看到，一个没有动用Excel图表功能的纯文本直方图已展现眼前，方便直观，简单明了。

　　二十四、计算单元格中的总字数

　　有时候，我们可能对某个单元格中字符的数量感兴趣，需要计算单元格中的总字数。要解决这个问题，除了利用到“SUBSTITUTE”函数的虚拟计算外，还要动用“TRIM”函数来删除空格。比如现在A1单元格中输入有“how many words?”字样，那么我们就可以用如下的表达式来帮忙：

　　“=IF（LEN（A1）=0,0,LEN（TRIM（A1））-LEN（SUBSTITUTE（TRIM（A1）,″,″,″″））+1）”

　　该式的含义是先用“SUBSTITUTE”函数创建一个新字符串，并且利用“TRIM”函数删除其中字符间的空格，然后计算此字符串和原字符串的数位差，从而得出“空格”的数量，最后将空格数+1，就得出单元格中字符的数量了。

　　二十五、关于欧元的转换

　　这是Excel 2002中的新工具。如果你在安装Excel 2002时选择的是默认方式，那么很可能不能在“工具”菜单中找到它。不过，我们可以先选择“工具”菜单中的“加载宏”，然后在弹出窗口中勾选“欧元工具”选项，“确定”后Excel 2002就会自行安装了。

　　完成后我们再次打开“工具”菜单，单击“欧元转换”，一个独立的专门用于欧元和欧盟成员国货币转换的窗口就出现了。与Excel的其他函数窗口一样，我们可以通过鼠标设置货币转换的“源区域”和“目标区域”，然后再选择转换前后的不同币种即可。所示的就是“100欧元”分别转换成欧盟成员国其他货币的比价一览表。当然，为了使欧元的显示更显专业，我们还可以点击Excel工具栏上的“欧元”按钮，这样所有转换后的货币数值都是欧元的样式了。

　　二十七、Excel工作表大纲的建立

　　和Word的大纲视图一样，Excel这个功能主要用于处理特别大的工作表时，难以将关键条目显示在同一屏上的问题。如果在一张表格上名目繁多，但数据类型却又有一定的可比性，那么我们完全可以先用鼠标选择数据区域，然后点击“数据”菜单的“分类汇总”选项。并在弹出菜单的“选定汇总项”区域选择你要汇总数据的类别。最后，如图19所示，现在的表格不是就小了许多吗?当然，如果你还想查看明细的话，单击表格左侧的“+”按钮即可。

　　二十八、插入“图示”

　　尽管有14大类50多种“图表”样式给Excel撑着腰，但对于纷繁复杂的数据关系，常规的图表表示方法仍显得枯燥和缺乏想象力。因此在最新版本Excel 2002中加入了“图示”的功能。虽然在“插入”菜单的“图示”窗口中只有区区6种样式，但对于说明数据之间的结构却起到了“四两拨千斤”的效果。比如要显示数据的层次关系可以选择“组织结构图”；而要表达资金的流通过程则可以选择“循环图”；当然，要说明各种数据的交叉重叠性可以选择“维恩图”。你看，如图20所示的维恩图多么漂亮。而且你还可以右击该图示，调出“图示”工具栏。随心所欲地设置“图示样式库”甚至还可以多添加几个圆环。

　　二十九、熟悉Excel的“从文本到语音”

　　这是Excel 2002中的一个抢眼的新功能。它就是让Office软件不仅能写、能算，还要能看、能说。尽管目前已经有许多软件都致力于文本的机器朗读，但微软的Office不论从语音的柔和度和语气的抑扬顿挫都是其它同类软件不可比拟的。

　　按照Office的默认安装，你可能还不能在Excel的菜单中找到它，在我们确认安装了“从文本到语音”的选项后，就可以在Excel的“工具”菜单中看到“语音”项目了。如图21所示，打开一个表格，随便选择其中的内容，然后单击“从文本到语音”工具栏上的“朗读单元格”按钮，此时一个带有磁性的声音就开始一字一句地朗读了。值得一提的是，当碰到标点符号时，Excel的朗读会自动停顿一会儿，然后再接着朗读，这一点和其他软件完全不同，笔者认为这样的处理更加自然。

　　还有一点需要说明的是，如果你想调整Excel 2002中语音朗读的速度，可以在“控制面板”中双击“语音”图标，然后在“文字到语音”卡片上调整即可

　　三十、Excel中“摄影”功能的妙用

　　这个功能比较另类，似乎和计算、统计、排序等等“正统”功能格格不入，因为它的作用竟然是——“抓屏”!而且还不是像“PrintScreen”按钮那样“一把乱抓”，而是允许让你通过鼠标进行选择，“指哪抓哪”。

　　要找到这个功能还不太容易，我们点击Excel“工具”菜单的“自定义”选项。在“命令”卡片的“类别”中点“工具”，再在命令栏中找到“摄影”按钮，并将它拖到工具栏的任意位置。如果我们想要对表格中的某一部分“照相”，只须先选择它们（图23），然后按下“摄影”按钮，这时该选定区域就被“拍”了下来。然后将鼠标移动到需要显示“照片”的地方（当然，也可以是另一张表格），再次按下“摄影”按钮，这样刚才被“拍摄”的“照片”就立即粘贴过来了。当然，和“照片”一同出现的还有“图片”工具栏。很显然，Excel是将它作为一幅图片来对待了，我们可随意将它进行旋转、缩放处理。

　　不过，请各位一定要注意：这可不是一般的照片!你可以试着改动原来被我们“拍摄”下来的表格数据看看——刷新一下“照片”，结果“照片”中的数据竟然也被同步更新了!

　　三十一、在多张表格间实现公用数据的链接和引用

　　也许我们会奇怪，为什么每次打开Excel，软件总是打开了一个由3张空白表格组成的文件组呢?如果你是专业的会计师、统计师或者谙熟于此的表格高手，就一定会明白，由于计算项目的名目繁多、数据信息的头绪复杂，单靠一张表格往往解决不了所有的问题，多表格数据链接、多文件数据互动才是以一当十的制胜法宝。

　　比如我们首先制作“Sheet1”为“一班学生成绩表”，“Sheet2”为“二班学生成绩表”，然后来到“Sheet3”，想进行“一班”和“二班”各科成绩的比较以及“年级平均分”的计算。此时我们就可以将光标定位到目标位置，选择好相关函数。然后在Excel弹出的函数对话框中，利用数据列表右侧的“”按钮点击一下其他表格中想引用的单元格就行了。你看，如图24所示，这时函数窗口中就会出现“×班学生成绩表!××单元格”的字样了。此后，不管我们在源单元格中进行怎样的修改，在“Sheet3”的目标位置都会适时进行重新计算。

　　三十二、“驯服”Excel 2002的剪贴板窗口

　　Excel 2002极大地改进了旧版本中比较薄弱的剪贴板功能，最大可以支持容纳24个项目（而Excel 2000只能容纳12个）。而且，这个剪贴板可以在任何Office应用程序之间来回拷贝，所以对于经常需要拷贝和粘贴的用户来说，确实更加方便。但每次当你连续使用两次“复制”或“剪切”命令时，剪贴板就会弹出来，和你争夺有限的文档显示空间，让人讨厌。好在，“驯服”剪贴板的方法非常简单。

　　笔者建议，如果你不希望剪贴板总是出其不意地蹦出来，只须点击剪贴板菜单底部的“选项”，清除“自动显示Office剪贴板”复选框上的钩。如果你不希望剪贴板的图标出现在系统任务栏上或随时弹出来，只须清除掉“在任务栏上显示Office剪贴板的图标”和“复制时在任务栏附近显示状态”两个复选框上的选择。只保留“收集而不显示Office剪贴板”复选框前面的钩即可。

　　当然，在取消剪贴板自动显示功能之后，你还可以随时恢复这个功能。比如我们可以自定义一组快捷键，以便随时迅速调出剪贴板。从菜单中选取“工具”之“自定义”选项，点击弹出对话框下部的 “键盘”按钮，在弹出对话框的 “类别”列表中选取“编辑”，然后，在对话框右上方的“命令”列表中选取“EditOfficeClipboard”； 将光标置于“请按新快捷键”对话框中，并按下Alt+Shift+C（或者你喜欢的其他组合），“关闭”对话框。现在，我们只要一按下Alt+Shift+C，Excel 2002的剪贴板就会立刻出现在你面前了。

　　提示：此秘技也适用于Word 2002、PowerPint 2002。

　　三十三、利用公式审核工具查看数据出处

　　Excel 2002有一秘密武器——“公式审核”工具，它可以将任一单元格中数据的来源和计算结果的去处显示得清清楚楚、明明白白。

　　让我们单击“工具”菜单的“公式审核”选项，并点击“显示公式审核工具栏”。我们仍然借用“给表格做个超级搜索引擎”一招中的例子，用鼠标选择C12单元格。从图25中我们可以看到，该单元格中的结果是通过函数“=VLOOKUP（C8,A2∶C6,3,FALSE）”得出的。因此，数据来源有3个：C8、A2和C6。所以，当我们单击“公式审核”工具栏上的“追踪引用单元格”按钮后，Excel立刻用箭头和蓝点指明了这3个单元格的所在（图25）。当然，如果我们表格中某个数据无效或语法不当的话，也可以点击“公式审核”工具栏上的“圈释无效数据”按钮来让Excel自动帮我们检查纰漏。

　　三十四、巧用Excel 2002的“智能鼠标”

　　我们知道，滚轮鼠标现在几乎成为了电脑的“标配”，但当我们滚动鼠标滚轮上下翻页时，你是否想过我们还可以利用它完成一些其他的功能呢?

　　点击Excel 2002“工具”菜单中的“选项”命令，然后在“常规”选项卡中选中“用智能鼠标缩放”复选框，点“确定”后，我们再来看看现在的鼠标滚轮都有些怎样的功能：

　　在“智能鼠标”的默认状态下，上下滚动鼠标滚轮，工作区中的表格会以15%的比例放大或缩小，而只有当我们按住Ctrl键，再滚动鼠标滚轮时，工作表才会像往常一样上下翻页。另外，如果我们使用了Excel的“分级显示”，那么当我们按住Shift和滚动鼠标滚轮时，又可以控制各级条目的显示或隐藏了。当然，还有更多的特殊功用需要各位在实践中慢慢摸索。

　　三十五、Excel 2002“监视”窗口的应用

　　如果你创建了一个较大的电子表格，并且该表格具有链接到其他工作簿的数据时， Excel 中的“监视窗口”可以为你提供很大的帮助。通过它你可以轻松看到工作表、单元格和公式函数在改动时是如何影响当前数据的。

　　在“工具”菜单中单击“公式审核”子菜单，然后单击“显示监视窗口”按钮。右击我们想跟踪的单元格，并在快捷菜单中选择“添加监视点”。这时，“监视窗口”的列表中就出现了被Excel监视的单元格及其公式了。

　　以后，只要我们双击“监视窗口”中的该条目，被监视的单元格就会不请自来了。

　　提示：当包含有指向其他工作簿的单元格被监视时，只有当所有被引用的工作簿都打开时，才能在“监视窗 口”的列表中显示出来。

Excel经典实用操作技巧35招（上）

　　　一、建立分类下拉列表填充项　　

　　我们常常要将企业的名称输入到表格中，为了保持名称的一致性，利用“数据有效性”功能建了一个分类下拉列表填充项。　　

　　1.在Sheet2中，将企业名称按类别（如“工业企业”、“商业企业”、“个体企业”等）分别输入不同列中，建立一个企业名称数据库。 　　

　　2.选中A列（“工业企业”名称所在列），在“名称”栏内，输入“工业企业”字符后，按“回车”键进行确认。　　

　　仿照上面的操作，将B、C……列分别命名为“商业企业”、“个体企业”……　　

　　3.切换到Sheet1中，选中需要输入“企业类别”的列（如C列），执行“数据→有效性”命令，打开“数据有效性”对话框。在“设置”标签中，单击“允许”右侧的下拉按钮，选中“序列”选项，在下面的“来源”方框中，输入“工业企业”，“商业企业”，“个体企业”……序列（各元素之间用英文逗号隔开），确定退出。 　　

　　再选中需要输入企业名称的列（如D列），再打开“数据有效性”对话框，选中“序列”选项后，在“来源”方框中输入公式：=INDIRECT（C1），确定退出。　　

　　4.选中C列任意单元格（如C4），单击右侧下拉按钮，选择相应的“企业类别”填入单元格中。然后选中该单元格对应的D列单元格（如D4），单击下拉按钮，即可从相应类别的企业名称列表中选择需要的企业名称填入该单元格中。　　

　　提示：在以后打印报表时，如果不需要打印“企业类别”列，可以选中该列，右击鼠标，选“隐藏”选项，将该列隐藏起来即可。　　

　　二、建立“常用文档”新菜单　　

　　在菜单栏上新建一个“常用文档”菜单，将常用的工作簿文档添加到其中，方便随时调用。

　　1.在工具栏空白处右击鼠标，选“自定义”选项，打开“自定义”对话框。在“命令标签中，选中“类别”下的“新菜单”项，再将“命令”下面的“新菜单”拖到菜单栏。　　

　　按“更改所选内容”按钮，在弹出菜单的“命名”框中输入一个名称（如“常用文档”）。　　

　　2.再在“类别”下面任选一项（如“插入”选项），在右边“命令”下面任选一项（如“超链接”选项），将它拖到新菜单（常用文档）中，并仿照上面的操作对它进行命名（如“工资表”等），建立第一个工作簿文档列表名称。　　

　　重复上面的操作，多添加几个文档列表名称。　　

　　3.选中“常用文档”菜单中某个菜单项（如“工资表”等），右击鼠标，在弹出的快捷菜单中，选“分配超链接→打开”选项，打开“分配超链接”对话框。通过按“查找范围”右侧的下拉按钮，定位到相应的工作簿（如“工资.xls”等）文件夹，并选中该工作簿文档。　　

　　重复上面的操作，将菜单项和与它对应的工作簿文档超链接起来。　　

　　4.以后需要打开“常用文档”菜单中的某个工作簿文档时，只要展开“常用文档”菜单，单击其中的相应选项即可。　　

　　提示：尽管我们将“超链接”选项拖到了“常用文档”菜单中，但并不影响“插入”菜单中“超链接”菜单项和“常用”工具栏上的“插入超链接”按钮的功能。　　

　　三、让不同类型数据用不同颜色显示　　

　　在工资表中，如果想让大于等于2000元的工资总额以“红色”显示，大于等于1500元的工资总额以“蓝色”显示，低于1000元的工资总额以“棕色”显示，其它以“黑色”显示，我们可以这样设置。

　　1.打开“工资表”工作簿，选中“工资总额”所在列，执行“格式→条件格式”命令，打开“条件格式”对话框。单击第二个方框右侧的下拉按钮，选中“大于或等于”选项，在后面的方框中输入数值“2000”。单击“格式”按钮，打开“单元格格式”对话框，将“字体”的“颜色”设置为“红色”。

　　2.按“添加”按钮，并仿照上面的操作设置好其它条件（大于等于1500，字体设置为“蓝色”；小于1000，字体设置为“棕色”）。　　

　　3.设置完成后，按下“确定”按钮。　　

　　看看工资表吧，工资总额的数据是不是按你的要求以不同颜色显示出来了。

　　四、制作“专业符号”工具栏　　

　　在编辑专业表格时，常常需要输入一些特殊的专业符号，为了方便输入，我们可以制作一个属于自己的“专业符号”工具栏。 　　

　　1.执行“工具→宏→录制新宏”命令，打开“录制新宏”对话框，输入宏名　如“fuhao1”　并将宏保存在“个人宏工作簿”中，然后“确定”开始录制。选中“录制宏”工具栏上的“相对引用”按钮，然后将需要的特殊符号输入到某个单元格中，再单击“录制宏”工具栏上的“停止”按钮，完成宏的录制。　　

　　仿照上面的操作，一一录制好其它特殊符号的输入“宏”。　　

　　2.打开“自定义”对话框，在“工具栏”标签中，单击“新建”按钮，弹出“新建工具栏”对话框，输入名称——“专业符号”，确定后，即在工作区中出现一个工具条。　　

　　切换到“命令”标签中，选中“类别”下面的“宏”，将“命令”下面的“自定义按钮”项拖到“专业符号”栏上（有多少个特殊符号就拖多少个按钮）。　　

　　3.选中其中一个“自定义按钮”，仿照第2个秘技的第1点对它们进行命名。　　

　　4.右击某个命名后的按钮，在随后弹出的快捷菜单中，选“指定宏”选项，打开“指定宏”对话框，选中相应的宏（如fuhao1等），确定退出。　　

　　重复此步操作，将按钮与相应的宏链接起来。　　

　　5.关闭“自定义”对话框，以后可以使用普通工具栏一样，使用“专业符号”工具栏，向单元格中快速输入专业符号了。　

　　五、用“视面管理器”保存多个打印页面　　

　　有的工作表，经常需要打印其中不同的区域，用“视面管理器”吧。　　

　　1.打开需要打印的工作表，用鼠标在不需要打印的行（或列）标上拖拉，选中它们再右击鼠标，在随后出现的快捷菜单中，选“隐藏”选项，将不需要打印的行（或列）隐藏起来。　　

　　2.执行“视图→视面管理器”命令，打开“视面管理器”对话框，单击“添加”按钮，弹出“添加视面”对话框，输入一个名称（如“上报表”）后，单击“确定”按钮。　　

　　3.将隐藏的行（或列）显示出来，并重复上述操作，“添加”好其它的打印视面。　　

　　4.以后需要打印某种表格时，打开“视面管理器”，选中需要打印的表格名称，单击“显示”按钮，工作表即刻按事先设定好的界面显示出来，简单设置、排版一下，按下工具栏上的“打印”按钮，一切就OK了。　　

　　六、让数据按需排序　　

　　如果你要将员工按其所在的部门进行排序，这些部门名称既的有关信息不是按拼音顺序，也不是按笔画顺序，怎么办?可采用自定义序列来排序。　　

　　1.执行“格式→选项”命令，打开“选项”对话框，进入“自定义序列”标签中，在“输入序列”下面的方框中输入部门排序的序列（如“机关,车队,一车间,二车间,三车间”等），单击“添加”和“确定”按钮退出。 　　

　　2.选中“部门”列中任意一个单元格，执行“数据→排序”命令，打开“排序”对话框，单击“选项”按钮，弹出“排序选项”对话框，按其中的下拉按钮，选中刚才自定义的序列，按两次“确定”按钮返回，所有数据就按要求进行了排序。　　

　　七、把数据彻底隐藏起来　　

　　工作表部分单元格中的内容不想让浏览者查阅，只好将它隐藏起来了。　　

　　1.选中需要隐藏内容的单元格（区域），执行“格式→单元格”命令，打开“单元格格式”对话框，在“数字”标签的“分类”下面选中“自定义”选项，然后在右边“类型”下面的方框中输入“；；；”（三个英文状态下的分号）。　　

　　2.再切换到“保护”标签下，选中其中的“隐藏”选项，按“确定”按钮退出。　　

　　3.执行“工具→保护→保护工作表”命令，打开“保护工作表”对话框，设置好密码后，“确定”返回。　　

　　经过这样的设置以后，上述单元格中的内容不再显示出来，就是使用Excel的透明功能也不能让其现形。　　

　　提示：在“保护”标签下，请不要清除“锁定”前面复选框中的“∨”号，这样可以防止别人删除你隐藏起来的数据。

　　八、让中、英文输入法智能化地出现　　

　　在编辑表格时，有的单元格中要输入英文，有的单元格中要输入中文，反复切换输入法实在不方便，何不设置一下，让输入法智能化地调整呢?　　

　　选中需要输入中文的单元格区域，执行“数据→有效性”命令，打开“数据有效性”对话框，切换到“输入法模式”标签下，按“模式”右侧的下拉按钮，选中“打开”选项后，“确定”退出。

　　以后当选中需要输入中文的单元格区域中任意一个单元格时，中文输入法（输入法列表中的第1个中文输入法）自动打开，当选中其它单元格时，中文输入法自动关闭。　　

　　九、让“自动更正”输入统一的文本　　

　　你是不是经常为输入某些固定的文本，如《电脑报》而烦恼呢?那就往下看吧。

　　1.执行“工具→自动更正”命令，打开“自动更正”对话框。　　

　　2.在“替换”下面的方框中输入“pcw”（也可以是其他字符，“pcw”用小写），在“替换为”下面的方框中输入“《电脑报》”，再单击“添加”和“确定”按钮。　　

　　3.以后如果需要输入上述文本时，只要输入“pcw”字符　此时可以不考虑“pcw”的大小写　，然后确认一下就成了。　　

　　十、在Excel中自定义函数　　

　　Excel函数虽然丰富，但并不能满足我们的所有需要。我们可以自定义一个函数，来完成一些特定的运算。下面，我们就来自定义一个计算梯形面积的函数：　　

　　1.执行“工具→宏→Visual Basic编辑器”菜单命令（或按“Alt+F11”快捷键），打开Visual Basic编辑窗口。　　

　　2.在窗口中，执行“插入→模块”菜单命令，插入一个新的模块——模块1。　　

　　3.在右边的“代码窗口”中输入以下代码：

　　　　Function V（a,b,h）

　　　　V = h*（a+b）/2

　　　　End Function　　

　　4.关闭窗口，自定义函数完成。　　

　　以后可以像使用内置函数一样使用自定义函数。　　

　　提示：用上面方法自定义的函数通常只能在相应的工作簿中使用。　　

　　十一、表头下面衬张图片　　

　　为工作表添加的背景，是衬在整个工作表下面的，能不能只衬在表头下面呢?

　　1.执行“格式→工作表→背景”命令，打开“工作表背景”对话框，选中需要作为背景的图片后，按下“插入”按钮，将图片衬于整个工作表下面。　　

　　2.在按住Ctrl键的同时，用鼠标在不需要衬图片的单元格（区域）中拖拉，同时选中这些单元格（区域）。　　

　　3.按“格式”工具栏上的“填充颜色”右侧的下拉按钮，在随后出现的“调色板”中，选中“白色”。

　　经过这样的设置以后，留下的单元格下面衬上了图片，而上述选中的单元格（区域）下面就没有衬图片了（其实，是图片被“白色”遮盖了）。　　

　　提示衬在单元格下面的图片是不支持打印的。　　

　　十二、用连字符“&”来合并文本　　

　　如果我们想将多列的内容合并到一列中，不需要利用函数，一个小小的连字符“&”就能将它搞定（此处假定将B、C、D列合并到一列中）。　　

　　1.在D列后面插入两个空列（E、F列），然后在D1单元格中输入公式：=B1&C1&D1。

　　2.再次选中D1单元格，用“填充柄”将上述公式复制到D列下面的单元格中，B、C、D列的内容即被合并到E列对应的单元格中。　　

　　3.选中E列，执行“复制”操作，然后选中F列，执行“编辑→选择性粘贴”命令，打开“选择性粘贴”对话框，选中其中的“数值”选项，按下“确定”按钮，E列的内容（不是公式）即被复制到F列中。　　

　　4.将B、C、D、E列删除，完成合并工作。　　

　　提示：完成第1、2步的操作，合并效果已经实现，但此时如果删除B、C、D列，公式会出现错误。故须进行第3步操作，将公式转换为不变的“值”。

　　十三、快速打印学生成绩条　　

　　常有朋友问“如何打印成绩条”这样的问题，有不少人采取录制宏或VBA的方法来实现，这对于初学者来说有一定难度。出于此种考虑，我在这里给出一种用函数实现的简便方法。　　

　　此处假定学生成绩保存在Sheet1工作表的A1至G64单元格区域中，其中第1行为标题，第2行为学科名称。　　

　　1.切换到Sheet2工作表中，选中A1单元格，输入公式：=IF（MOD（ROW（），3）=0，″″，IF（0MOD　ROW（），3（=1，sheet1！A$2，INDEX（sheet1！$A：$G，INT（（（ROW（）+4）/3）+1），COLUMN（））））。　　

　　2.再次选中A1单元格，用“填充柄”将上述公式复制到B1至G1单元格中；然后，再同时选中A1至G1单元格区域，用“填充柄”将上述公式复制到A2至G185单元格中。　　

　　至此，成绩条基本成型，下面简单修饰一下。　　

　　3.调整好行高和列宽后，同时选中A1至G2单元格区域（第1位学生的成绩条区域），按“格式”工具栏“边框”右侧的下拉按钮，在随后出现的边框列表中，选中“所有框线”选项，为选中的区域添加边框（如果不需要边框，可以不进行此步及下面的操作）。　　

　　4.同时选中A1至G3单元格区域，点击“常用”工具栏上的“格式刷”按钮，然后按住鼠标左键，自A4拖拉至G186单元格区域，为所有的成绩条添加边框。　　

　　按“打印”按钮，即可将成绩条打印出来。　　

　　十四、Excel帮你选函数　　

　　在用函数处理数据时，常常不知道使用什么函数比较合适。Excel的“搜索函数”功能可以帮你缩小范围，挑选出合适的函数。　　

　　执行“插入→函数”命令，打开“插入函数”对话框，在“搜索函数”下面的方框中输入要求（如“计数”），然后单击“转到”按钮，系统即刻将与“计数”有关的函数挑选出来，并显示在“选择函数”下面的列表框中。再结合查看相关的帮助文件，即可快速确定所需要的函数。

　　十五、同时查看不同工作表中多个单元格内的数据　　

　　有时，我们编辑某个工作表（Sheet1）时，需要查看其它工作表中（Sheet2、Sheet3……）某个单元格的内容，可以利用Excel的“监视窗口”功能来实现。　　

　　执行“视图→工具栏→监视窗口”命令，打开“监视窗口”，单击其中的“添加监视”按钮，展开“添加监视点”对话框，用鼠标选中需要查看的单元格后，再单击“添加”按钮。重复前述操作，添加其它“监视点”。　　

　　以后，无论在哪个工作表中，只要打开“监视窗口”，即可查看所有被监视点单元格内的数据和相关信息。　　
　　十六、为单元格快速画边框　　

　　在Excel 2002以前的版本中，为单元格区域添加边框的操作比较麻烦，Excel 2002对此功能进行了全新的拓展。　　

　　单击“格式”工具栏上“边框”右侧的下拉按钮，在随后弹出的下拉列表中，选“绘图边框”选项，或者执行“视图→工具栏→边框”命令，展开“边框”工具栏。　　

　　单击工具栏最左侧的下拉按钮，选中一种边框样式，然后在需要添加边框的单元格区域中拖拉，即可为相应的单元格区域快速画上边框。　　

　　提示：①如果画错了边框，没关系，选中工具栏上的“擦除边框”按钮，然后在错误的边框上拖拉一下，就可以清除掉错误的边框。②如果需要画出不同颜色的边框，可以先按工具栏右侧的“线条颜色”按钮，在随后弹出的调色板中选中需要的颜色后，再画边框即可。③这一功能还可以在单元格中画上对角的斜线。　　

　　十七、控制特定单元格输入文本的长度　　

　　你能想象当你在该输入四位数的单元格中却填入了一个两位数，或者在该输入文字的单元格中你却输入了数字的时候，Excel就能自动判断、即时分析并弹出警告，那该多好啊!要实现这一功能，对Excel来说，也并不难。　　

　　例如我们将光标定位到一个登记“年份”的单元格中，为了输入的统一和计算的方便，我们希望“年份”都用一个四位数来表示。所以，我们可以单击“数据”菜单的“有效性”选项。在“设置”卡片“有效性条件”的“允许”下拉菜单中选择“文本长度”。然后在“数据”下拉菜单中选择“等于”，且“长度”为“4”。同时，我们再来到“出错警告”卡片中，将“输入无效数据时显示的出错警告”设为“停止”，并在“标题”和“错误信息”栏中分别填入“输入文本非法!”和“请输入四位数年份。”字样。　　

　　很显然，当如果有人在该单元格中输入的不是一个四位数时，Excel就会弹出示的警告对话框，告诉你出错原因，并直到你输入了正确“样式”的数值后方可继续录入。神奇吧?其实，在Excel的“数据有效性”判断中，还有许多特殊类型的数据格式可选，比如“文本类型”啊，“序列大小”啊，“时间远近”啊，如你有兴趣，何不自作主张，自己设计一种检测标准，让你的Excel展示出与众不同的光彩呢。　　

　　十八、成组填充多张表格的固定单元格　　

　　我们知道每次打开Excel，软件总是默认打开多张工作表。由此就可看出Excel除了拥有强大的单张表格的处理能力，更适合在多张相互关联的表格中协调工作。要协调关联，当然首先就需要同步输入。因此，在很多情况下，都会需要同时在多张表格的相同单元格中输入同样的内容。

　　那么如何对表格进行成组编辑呢?首先我们单击第一个工作表的标签名“Sheet1”，然后按住Shift键，单击最后一张表格的标签名“Sheet3”（如果我们想关联的表格不在一起，可以按住Ctrl键进行点选）。此时，我们看到Excel的标题栏上的名称出现了“工作组”字样，我们就可以进行对工作组的编辑工作了。在需要一次输入多张表格内容的单元格中随便写点什么，我们发现，“工作组”中所有表格的同一位置都显示出相应内容了。　　

　　但是，仅仅同步输入是远远不够的。比如，我们需要将多张表格中相同位置的数据统一改变格式该怎么办呢?首先，我们得改变第一张表格的数据格式，再单击“编辑”菜单的“填充”选项，然后在其子菜单中选择“至同组工作表”。这时，Excel会弹出“填充成组工作表”的对话框，在这里我们选择“格式”一项，点“确定”后，同组中所有表格该位置的数据格式都改变了。

　　十九、改变文本的大小写　　

　　在Excel中，为表格处理和数据运算提供最强大支持的不是公式，也不是数据库，而是函数。不要以为Excel中的函数只是针对数字，其实只要是写进表格中的内容，Excel都有对它编辑的特殊函数。例如改变文本的大小写。　　

　　在Excel 2002中，至少提供了三种有关文本大小写转换的函数。它们分别是：“=UPPER（源数据格）”，将文本全部转换为大写；“=LOWER（源数据格）”，将文本全部转换成小写；“=PROPER（源数据格）”，将文本转换成“适当”的大小写，如让每个单词的首字母为大写等。例如，我们在一张表格的A1单元格中输入小写的“excel”，然后在目标单元格中输入“=UPPER（A1）”，回车后得到的结果将会是“EXCEL”。同样，如果我们在A3单元格中输入“mr.weiwei”，然后我们在目标单元格中输入“=PROPER（A3）”，那么我们得到的结果就将是“Mr.Weiwei”了。

Office Excel 2007六则实用小技巧

　　如果使用下面介绍的这些自定义选项，需要单击“Office”按钮，然后单击“Excel选项”按钮打开“Excel选项”对话框(除了最后一个)。

　　1.更改默认工作表数

　　默认情况下，当打开Excel时，会新建一个空白工作簿，该工作簿包含3个空白工作表。但你是否会总是用到这3个工作表呢?或者如果可能会用到更多的工作表呢?事实上，这个数值可以被更改为从1到255的任何数值。当然，很少有人会用到255个工作表。在“Excel选项”对话框的“常规”选项卡中，可以将新建工作簿时“包含的工作表数”更改为你所希望的数值。

　　2.更改最近使用的文档列表数

　　当使用Excel 2007打开过若干工作簿后，单击“Office按钮”就会看到在右边窗格中列出最近使用的文档列表。默认情况下这个列表的数目为17，我们也可以将其更改为从1到50之间的任意数值。单击“Excel选项”对话框中的“高级”选项卡，然后在“显示”区域的“显示此数目的‘最近使用的文档’”右侧设置自己所希望的数值即可。

　　3.更改用户名称

　　有些事情挺简单，但几乎没人用到。添加用户名称可以使你将来的文档中嵌入名称作为作者名。当打开工作簿属性对话框时，可以看到作者的署名。如果要更改用户名称，可以在“Excel选项”对话框的“常规”选项卡中进行更改。

　　4.更改标准字体

　　当你保存工作簿时，是否会经常将字体和字号更改为另一种大小?如果这样的话，可以将Excel的标准字体和字号更改为你所希望的类型。在“Excel选项”对话框的“常规”选项卡可以更改标准字体。

　　5.更改默认的文件存储位置

　　在你保存工作簿时，是否会经常在“另存为”对话框中寻找自己所喜欢的目标文件夹?通过改变文件的存储位置，可以避免这种情况的发生。这样每次存储文件时就会节省不少的时间。在“Excel选项”对话框的“保存”选项卡中可以更改默认文件存储位置。

　　6.自定义状态栏

　　当在工作表中选中某些单元格时，状态栏中会显示与所选项目相关的一些信息。例如，当前选中的单元格数目、所选数据中的最大值与平均值等。这一功能非常实用，它可以让你不必使用公式就能得到一些所需要的信息。

　　右键单击状态栏可以打开“自定义状态栏”菜单，从中可以选择状态栏中要显示或隐藏的项目。

实用技巧 词语出现次数巧统计

　　如果想知道Word文档中某个词语的出现次数，可以用替换的办法来实现。

　　①单击“编辑”菜单的“替换”命令，打开“替换”对话框。

　　②在“查找内容”和“替换为”文本框中填入欲统计的词语或字符串，按“全部替换”按钮。

　　这时Word会弹出对话框提示有XXX处被替换，其中的XXX就是该词语或字符串出现的次数。

破解Vista肥胖之谜

　　Vista的五大功能：驱动，安装程序，搜索，备份，休眠与虚拟内存，多占了22GB硬盘空间。本文做了简要而有趣的解说，有助于用户进一步了解Vista系统的架构思路。

　　Vista到底胖在那里？

　　不可否认的，Vista真的比XP胖，需要更多的硬盘空间跟内存，也最好有独立显示卡才能完美呈现介面。但它到底胖在那里呢？让我们来分析它的层层脂肪。

　　1.驱动程序脂肪层(1.3GB)-让使用者可以随选即用硬体

　　Vista内建的驱动程序就占了约1.3GB，很多装置连上Vista之后driver就会自动安装完成马上就能使用。但是使用XP，很多装置都必须另外到厂商网站上下载driver才能使用，无法随选即用。

　　2.原始安装程序脂肪层(3GB)–不用手忙脚乱找原始光盘

　　大家应该都有这种经验：XP安装的时候并不会把source放到系统里面，所以在新增XP的功能/元件的时候，系统都会要求我们–“请放入原始XP程序”，不但抽换很费时，如果真的找不到就麻烦了。

　　而Vista在安装的时候就已经把source放在Windows里面了，所以当需要新增新元件时，不用再放入原始程序，只要我们勾选要新增的功能，Vista就会帮我们设定好然后马上就能使用。而这些原始安装程序又占用了约3G的空间。

　　3.Search搜索(数百MB)–找档案更快速

　　为了更快速地进行全文搜索，Vista平常就会建许多的索引，大小从几百MB到上GB都有可能，都不会太小，像我的就接近700MB左右，原来XP时代的小黄狗往往得嗅上好一阵子，也不一定找得到，而Vista上建的Index让搜索的时间缩短到只要几秒钟，并且还支援全文检索。

　　4.休眠及虚拟内存脂肪层(9GB)–帮你休眠省电不掉资料

　　休眠档(hiberfil.sys)4.1GB帮助我们在休眠时可以暂存资料，节省电力，而醒来后资料还是完整保存；和虚拟记忆体(pagefile.sys)4.9GB，把常用的程序快取在虚拟内存中(SuperFetch)，让你用Vista可以愈用愈快，这两样档案不会自动删除，所以占据了一大部分空间。

　　5.资料备份脂肪层(9G–30G)–帮你资料备份系统还原

　　System Volume Information存放系统还原点和阴影复制，帮助我们维护系统和资料备份，最多会占据15%的硬盘空间，以我的100GB硬盘而言，SystemVolumeInformation就占据了11GB空间

　　问：系统一定逃不过日渐肥胖的宿命吗？

　　这要看您对系统的期望。有人觉得系统只是跟硬件沟通的介面，所以愈轻薄短小愈好，有人觉得功能要包山包海，画面要赏心悦目，才会觉得自己走在时代尖端……幸与不幸，面对广大的客户群，往往顺了姑意、逆了嫂意，只能用不同的版本来做区隔，入门进阶商用旗舰……版本一多，功能组合洋洋洒洒，也增加市场沟通的难度。

　　上述的五大功夫，多占了22GB以上的磁盘空间，而这些功夫，也需要更多的内存来常驻运作，而成为Vista肥胖的主因。避免不了吗？就像熊猫一定逃不了圆滚滚的宿命？倒也不见得。如果不要内建那么多driver、不要把source放在硬盘、停止快速搜索功能、也不用存备份资料，Vista应该可以跟XP一样瘦。只是，使用者得跟过去一样，得收藏很多驱动程序光盘，或是一天到晚到网络上找driver；或是继续忍受老是找不到东西的小黄狗，找个档案得想破头；再添购外接硬盘机，自行定期备份电脑上的资料；当应用程序愈装愈多，系统愈跑愈慢时，要不多插几条内存，就得重灌。

　　所以呢，当初Vista决定要练会这些功夫，其实就注定了他肥胖的命运。但是，消费者难道没有选择的权力吗？可不可以自己订作一个简单的Vista，不要透明立体界面，不要那些五大功夫，只想跟最熟悉的XP一生一世？

　　可以的，WindowsXP的安全支援到2014年，好好保养硬件，定期做更新及做硬盘重组，应该可以跟它长长久久。

　　不习惯Vista的界面？您也可以在Vista中选择经典介面，继续使用XP的介面，关掉备份及搜索功能，有很多方法可以帮Vista瘦身。如果您愿意舍弃某些功能。

教你10招最有效防电脑辐射方法，关乎你的健康

　　第一招：在电脑旁放上几盆仙人掌，它可以有效地吸收辐射;

　　第二招：还对于生活紧张而忙碌的人群来说，抵御电脑辐射最简单的办法就是在每天上午喝2至3杯的绿茶，吃一个橘子。茶叶中含有丰富的维生素Ａ原，它被人体吸收后，能迅速转化为维生素Ａ。维生素Ａ不但能合成视紫红质，还能使眼睛在暗光下看东西更清楚，因此，绿茶不但能消除电脑辐射的危害，还能保护和提高视力。如果不习惯喝绿茶，菊花茶同样也能起着抵抗电脑辐射和调节身体功能的作用,螺旋藻、沙棘油也具有抗辐射的作用；

　　第三招：上网前先做好护肤隔离，如使用珍珠膜，独特的“南珠翠膜”在肌肤上形成一层0.001mm珍珠膜，可以有效防止污染环境的侵害和辐射;其次电脑使用后，脸上会吸附不少电磁辐射的颗粒，要及时用清水洗脸，这样将使所受辐射减轻70％以上！

　　第四招：操作电脑时最好在显示屏上安一块电脑专用滤色板以减轻辐射的危害，(注意买滤色板时候要注意品质,不要会雪上加霜)室内不要放置闲杂金属物品，以免形成电磁波的再次发射。使用电脑时，要调整好屏幕的亮度，一般来说，屏幕亮度越大，电磁辐射越强，反之越小。不过，也不能调得太暗，以免因亮度太小而影响效果，且易造成眼睛疲劳。

　　第五招:应尽可能购买新款的电脑，一般不要使用旧电脑，旧电脑的辐射一般较厉害，在同距离、同类机型的条件下，一般是新电脑的1－2倍。

　　第六招:电脑摆放位置很重要。尽量别让屏幕的背面朝着有人的地方，因为电脑辐射最强的是背面，其次为左右两侧，屏幕的正面反而辐射最弱。以能看清楚字为准，至少也要50厘米到75厘米的距离，这样可以减少电磁辐射的伤害。

　　第七招:　注意室内通风：科学研究证实，电脑的荧屏能产生一种叫溴化二苯并呋喃的致癌物质。所以，放置电脑的房间最好能安装换气扇，倘若没有，上网时尤其要注意通风。

　　第八招:注意酌情多吃一些胡萝卜、豆芽、西红柿、瘦肉、动物肝等富含维生素A、C和蛋白质的食物，经常喝些绿茶等等。

　　第九招:经常在电脑前工作的人常会觉得眼睛干涩疼痛，所以，在电脑桌上放几支香蕉很有必要，香蕉中的钾可帮助人体排出多余的盐分，让身体达到钾钠平衡，缓解眼睛的不适症状。此外，香蕉中含有大量的β胡萝卜素，当人体缺乏这种物质时，眼睛就会变得疼痛、干涩、眼珠无光、失水少神，多吃香蕉不仅可减轻这些症状，还可在一定程度上缓解眼睛疲劳，避免眼睛过早衰老.

　　第十招: 远离电脑

IBM和Sun的合并意味着什么？

　　3月18日,IBM宣布以65亿美元收购Sun微系统公司,如果该并购成功,将是计算机工业领域自惠普收购康柏电脑之后最大宗的商业并购.从商业和技术的角度来说,该合并是合情合理的,但同时,合并也引发了人们对IBM垄断市场的担忧.对此,美国《纽约时报》和《EETime》(《电子工程时报》)进行了 报道.

一个赢家通吃的时代

几年来,计算机工业一直奉行越大越好的原则,于是,在思科系统公司宣布进军服务器市场两天后,IBM宣布动用65亿美元收购Sun公司也就在情理之中了.

商场上弱肉强食的丛林法则,比人类尚处于蛮夷时代时更加残酷和“血腥”.互联网巨头亚马逊、谷歌以及微软公司所拥有的大规模、高度集成的数据中心对服务器市场的需求不断上升———正是IBM和Sun公司唯一关注的焦点.在欣欣向荣的云计算机时代,这些互联网数据中心将抢夺越来越多的全球范围的数据计算处理任务,而要实现独大的目标,就要求计算机供应商能提供更广泛、更深层的服务.

于是,思科将其交换机和服务器以一种新颖的架构整合在一起.据悉,思科将于四月份首次推出相关产品,就目前得到的资料看,思科对于如何为数据中心运营商在热门领域(如虚拟和统一网络互连)提供独特的价值成竹在胸.

思科的这一举动无疑给其他计算机制造商施加了额外的压力,一直以来,Sun是这个游戏的顶层玩家中承受能力最弱的一家.Sun公司的麻烦很大程度上在于:在支持自家微处理器和操作系统架构的电脑制造商中,Sun的实力最弱.在“越大越好”的商业环境下,Sun免不了要受制于人.因此,合并就成了自然而然的事情.如果IBM收购Sun成功,这将是计算机行业自惠普公司收购康柏电脑以来交易额最大的一笔并购交易.

即使合并成功,这次合并能否成为真正意义上的融合,人们还在拭目以待.“深蓝巨人”以作风保守而闻名,而Sun则以标新立异著称.比较两家公司CEO的作风就可以管窥一二.IBM的彭明盛行事低调、一心一意打理生意;而Sun的乔纳森?施瓦茨则是高新技术产业内的知名博客写手.不难预见,由此引发的企业文化的冲突似乎在所难免.

新一轮合并潮在所难免

如果IBM和Sun真的合并,那么在业务整顿和文化冲突之外还存在很多技术问题.

IBM可能会让Sparc微处理器架构逐渐从市场上消失,而绘制出一幅Power和X86系统攻城略地的战略图.IT行业可能会因此淘汰很多富于创意但销售业绩不佳的中央处理器,可无奈的是,这也是合并游戏的一部分.

如果IBM和Sun合并,Java将最终真正被开源.尽管Sun公司一直口口声声说开放,但Sun对Java语言相关技术的管控很严,这就常常导致Sun和一些希望在手机、机顶盒以及服务器等一系列产品中使用Java以对抗微软的原始设备制造商发生冲突.一旦合并成功,IBM就可以让Java在中立标准组织如IEEE落脚.如果真正被开放,Java语言和技术将发挥更明显、更重要的作用.

随着思科进入服务器市场,Brocade和Juniper等网络公司所承受的压力已然陡增,这会迫使它们推出一套完整的数据中心系统,包括刀片服务器,而这样一来,他们便被推到了一些第二层服务器制造商(如富士通———西门子)的门口,从而引发更多的合并.如果IBM再成功收购Sun,更大一轮的合并浪潮来的势必更加凶猛.

赢在垄断还是胜在创新?

如果合并成功,这将标志着独立、垂直式集成(verticallyintegrated)电脑公司的结束;另一方面,IBM还能获得用于大型机的关键存储系统的垄断地位,这就引发了竞争对手对IBM实施垄断的批评.

自40年前大型机市场出现以后,IBM就一直独领风骚.每年,全球大型机硬件、软件和服务等销售收入是1000亿美元,而IBM一家就占了四分之一.

Sun微系统、惠普和微软公司都曾尝试了种种办法,想通过制造一些处理同样的任务但可以在服务器上运行的产品来将客户从IBM身边拉走,但种种努力最终都付诸流水.

IBM称,该公司是因为使大型机不断与时俱进,让更多的现代商业软件在上面大展拳脚,它的大型机才会不断受到追捧,立于不败之地.

而华尔街主要市场分析公司斯坦福?贝尔斯顿的分析师萨康纳吉却对IBM自诩的赢在创新不以为然,他认为,IBM从缺少竞争中获得的好处远远超过其从技术创新中获得的好处.

过去8年来,大型机处理能力的增长率持续下跌,IBM发布新的大型机系统的周期已经从每18个月下降到每30到36个月.

尽管IBM在声明中信誓旦旦称自己没有违反竞争法律.德国卡尔斯鲁厄大学计算机科学教授沃尔特?提克在微软公司委托编写的一篇考察大型计算机替代技术的论文中还是一针见血的指出,由于IBM的行动,“用户得不到技术创新的好处,必须用高于市场的价格购买IBM的解决方案而且还必须用高薪雇佣日益减少的大型机工作人员.”

Office 14最新时间表，支持64位

　　据国外媒体报道，日前，国外的TechARP网站公布了最新版本的微软Office生产套件的主要里程碑发布日期，以下是具体的Office 14最新时间表：

　　Office 14 SKU阵容将在2009年第二季度公布；

　　Office 14 OEM使用费率将会在2009年第三季度公布；

　　Office 14市场战略和与OEM合作厂商的计划将在2009年第四季度公布；

　　早前，Neowin网站就曾预测Office 14 beta 1将会在7月初发布，而Office 14 beta 2将会在11月初发布，Office 14 RTM将会在2010年3月发布，并且同时包含32位和64位版本。

　　关于Office 14 RTM方面，目前没有任何新变动的时间表，种种迹象表明，在2010年之前，微软是不会发布Office 14 RTM的。

“地球一小时”活动简介

　　“地球一小时”活动其实就像开灯关灯一样容易。

　　该活动起初只是一项号召悉尼居民关灯的活动，逐渐发展壮大成为全球最大的应对气候变化行动之一。2009年3月28日晚上8：30，全球各地的人们将为”地球一小时”而熄灯。我们希望能有超过1000个城市10亿人参加这一活动中来，用全球性的努力一起来应对气候变暖。

　　“地球一小时”这一活动率先于2007年在澳大利亚展开，当时大约有220万悉尼家庭和企业熄灯一小时。然而仅仅一年以后，“地球一小时”已成为一项全球性并持续发展的活动，超过35个国家多达500万人参与其中。全球各大城市的地标性建筑，如旧金山的金门大桥，罗马斗兽场及时代广场上的可口可乐广告牌等都为此而伫立于黑暗之中，各城市居民也表达了对刻不容缓的环保事业的热忱希望。

　　2009年的“地球一小时”是一项全球性的行动，它呼吁每个人，每个企业和社区都积极采取措施，投身其中，承担应尽职责，为创建一个可持续发展的明天而行动起来。届时，全球各地从欧洲到美洲的地标性建筑都将伫立于黑暗之中。而世界各国人民将通过关灯这一方式，携手为创造地球更美好的明天而努力。

　　让我们一起行动起来吧！2009年3月28日晚上8:30-9:30，关灯一小时，与中国一起写下历史。

　　超过64个国家和地区已经参与到了2009年“地球一小时”活动中来。而随着越来越多的民众意识到，一个小小举动可以对最终结果有着巨大的影响时，参与人数也在不断增加。

　　“地球一小时”象征着希望，也代表着行动。每个人都能让一切从此改变。

　　加入到2009年”地球一小时”的行列中来吧，你只需在2009年3月28日晚上8：30关掉电灯，并在earthhour.org.cn里注册，签下你的承诺。

为地球关灯一小时

　　２００７年３月３１日晚，万千家庭、企业、地方政府、好莱坞明星以及无数工厂，为了呼吁防止全球气候变暖，用行动做出了最好的证明。他们将电源的开关毫不犹豫地拉下，使整个城市陷入黑暗之中。这让人震撼的黑暗的一小时，就是后来被若干媒体相继称道的“地球一小时”活动。

很难想像，在悉尼，竟然会有２２０万人在同一时间举手扑灭光明，为地球节约资源，腾出可让地球喘息的一小时。澳大利亚，无数标志性建筑都陷入一片漆黑，没有人去想、去算，这一个小时，将会给整个国家造成多大的经济损失和舆论压力。

这一座城市的行动，在那一刻，感动了整个世界。

２００８年，“地球一小时”如烈火一般在世界蔓延。据不完全统计，当时已有３５个国家、３７０多个城市参与了这个温情而富有使命的活动。其中，包括了加拿大的多伦多、斐济的苏瓦、美国的纽约、芝加哥、凤凰山、旧金山、意大利的罗马、菲律宾的马尼拉、以色列的特拉维夫、南极洲的凯西研究站、新西兰的基督城、丹麦的哥本哈根、澳大利亚的悉尼等国家首都和世界中心城市。

没有一人提前合上开关，没有一人违反这一小时内的规则，无论是政府要员抑或公司首脑，都甘心默默地于黑暗中为地球守候着这短暂的一小时。

几乎没有人相信，这个要以暂停一切现代化工作和生产作为基础的活动，竟然能受到全世界人民的强烈响应。他们不计损失、不计后果，只为让更多的人回首看看在我们脚下的这个千疮百孔的地球。

更令人难以置信的是，无数明星竟然义务为这个活动做起广告，呼吁让更多的人参与到这个有意义的活动中来。凯特·布兰切特多次面对镜头说：“我们很少停下生活的脚步去思考，我们到底浪费了多少资源，我们应该怎样生活。所以，我认为这是一个开始。”

我们四处可见节约用水的标示，可仍是四处可见哗哗不绝的龙头；每辆公车和每个候车室都有禁止吸烟的告示，可仍可以看见遍地狼藉的烟头；明明已是青天白日朗朗乾坤，可我们还是要开着明晃晃的电灯……

在澳大利亚一个国家，仅是成年人就有６０％无偿参与了“地球一小时”活动；谷歌上，已有１０２１４条关于“地球一小时”的搜索信息；全世界，有超过２４９５８个用“地球一小时”作为主题的博客……

如今，我们越发地明白，“地球一小时”不再是一个仅仅属于悉尼的活动。它应该以一种温和、自省的姿态走入每个人的生活中来，让我们去反思、去醒悟，在地球无私哺育人类的同时，人类又给她造成了多大的伤害？

请抬起你的双手，为地球创造和谐安宁的一小时。尽管我们身处黑暗，尽管我们只是一个人。

广州移动出现故障 5000万用户无法正常通话

　　3月26日下午5时30分，广州地区移动用户将近2个半小时无法与外界正常沟通，造成许多用户的损失。

根据事后了解，事故现象为除了全球通之外的所有智能网用户,包换动感地带,神州行等用户都不能主动也不能被叫,但是可以收发短信和上GPRS,唯独不能实现语音功能。对外拔打电话时没有拔号音,同时自动挂断。受故障影响多数用户拔打10086和13800138000都没法接通,疑是移动主动关闭了10086和13800138000。事后还没见有任何官方的声明。

有移动用户证明，全球通用户在此次故障当中没有受到影响，他判断可能是正在进行的3G网络建设用户搬迁时出现了问题。

美国08年第四季度GDP下修至下降6.3%

　　2008年第四季度美国经济疲软程度超过此前的预估值，经济降幅创26年之最，而企业利润下滑了超过四分之一。

　　美国商务部(Commerce Department)周四公布，去年10至12月份，美国国内生产总值(GDP)终值折合成年率为下降6.3%。此前的GDP预估值折合成年率为下降6.2%。

　　华尔街此前预计的第四季度GDP终值调整幅度要超过实际数据。接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家们此前预计，2008年第四季度GDP终值折合成年率下降6.6%。

　　美国第四季度GDP 6.3%的降幅是1982年第一季度下降6.4%以来的最大季度降幅。

　　第四季度个人消费支出价格指数(PCE)下降4.9%，降幅低于初步数据的5.0%。第三季度该指数上升5.0%。

　　第四季度不包括食品与能源的PCE上升0.9%，初步数据为上升0.8%，第三季度为上升2.4%。

5大免费PDF生成软件简介

　　据国外媒体报道，一般来讲，当您需要将文件与广大用户共享的情况下，Adobe的PDF文件无疑是您最好的格式选择。PDF主要有以下几个特点：文件体积小、准确、可以在任何平台上进行浏览。

　　同时，您可以利用免费工具在自己的系统上，轻松地创建PDF格式的文件，其中免费工具如pdf995.com或doPDF等等。

　　但是，当您暂时无法使用自己的系统或者是需要更多的功能的时候（例如编辑PDF文件的能力或者是直接从其他文件创建PDF文件的能力）。此时，您就需要找寻免费的在线解决方案了，以下是我们为您列出的5大免费、便捷、操作简单的PDF创造软件：

　　1、PrimoOnline

　　如果您已经创建了文件，但它不是PDF格式该怎么办呢？这个时候就有PrimoOnline的用武之地了。您只要输入您的电子邮件地址，将您的文件指向该网站（它可以处理超过300个共同文件类型），通常来讲，在几分钟内，您就会收到PDF副本。

　　PrimoOnline非常易于使用，但是会限制您的原始文件的大小，通常不可以超过5MB。

　　2、PDFVue

　　PDFVue是一个在线编辑器，可以接受从您电脑上上传的PDF文件，然后可以对他们进行处理。您可以旋转网页或者是删除，添加文本、图像或即时贴甚至是创建PDF表格。PDFVue可以主导文件，因此您勿需浪费时间去手动发送电子邮件副本，只要按一下按钮共享一个链接即可。

　　3、PDF Hammer

　　如果您同时有几个PDF文件，并且想要将它们结合在一起，那么PDF Hammer可能是您的最佳答案。PDF Hammer允许您上载多个文件，然后重新布置，重新排列以及删除页面，最后将它们合并到一个单一的PDF文件中。此外，您还可以添加密码保护，甚至更新PDF格式的元数据，如作者，标题和主题领域。

　　4、PDFMaker

　　没有原始PDF文件吗？PDFMaker可以帮助您，PDFMaker允许您直接从浏览器创建PDF格式的文件。您只要输入文字并在网络编辑器中格式化您的文本，然后点击下载生成的PDF副本即可。

　　5、从HTML到PDF格式

　　PDF文件是用来共享网页内容的最佳方式，HTML to PDF软件是实现这一操作的捷径。HTML to PDF勿需注册、勿需收费甚至没有任何的横幅广告。当您登录目标URL之后，点击按钮，下载您的PDF格式文件即可。

联想调整组织架构

　　联想力挽狂澜的革新计划终于出炉。25日晚间，联想集团对外公布了这一行动，以柳传志为董事会主席，杨元庆为首席执行官，首席运营官RoryRead辅佐，联想成立了两大新的业务集团及产品集团。业界人士表示，收购IBMPC给联想带来的阵痛将成为一笔可贵的财富，接下来联想要以中国市场为中心，将中国的模式复制到全球。

　　地理大区变两业务集团

　　联想集团25日晚间宣布，新组织架构取代了公司现有的地理大区概念，成立两个新业务集团，一个专注于成熟市场客户，其市场覆盖澳大利亚、新西兰、加拿大、以色列、日本、美国、西欧等地以及全球大客户，该集团负责人将由现任高级副总裁兼EMEA区总裁MilkoVanDuijl出任。

　　另一个业务集团则专注于新兴市场客户，其市场覆盖中国内地、香港、澳门、台湾、韩国、东盟、印度、土耳其、东欧、中东、巴基斯坦、埃及、非洲（包括南非）、俄罗斯及中亚等国家和地区。该集团负责人将由现任高级副总裁兼亚太和俄罗斯区总裁陈绍鹏出任，工作地点在北京。而包括墨西哥在内的拉丁美洲区，则直接向联想集团总裁兼首席运营官RoryRead汇报。

　　为了强化商用客户及消费客户，联想还调整了现有的产品结构，成立THINK产品集团和IDEA产品集团。THINK产品集团专注于关系型业务及高端的交易型中小企业市场，由现任负责产品集团的高级副总裁FranO'Sullivan出任；IDEA产品集团专注于新兴市场和成熟市场的主流消费者，以及交易型中小企业商用客户，由现任高级副总裁兼消费集团总裁刘军来领导。两大产品集团也将负责其产品端到端的业务模式。

　　此外，联想还任命王晓岩为首席信息官（CIO），任命乔健为企业战略和规划副总裁，直接向杨元庆汇报。联想集团现任首席采购官乔松的职位没有变化。

　　邮件重燃信心

　　“昨天晚上整8点，杨元庆给全球员工发邮件宣布了这个消息。”联想集团一位员工平静地告诉记者，公司员工对此事并不惊讶。

　　就在2月初，联想公布截至去年年末的第三季财报显示，持续经营业务净亏损9700万美元。同时，柳传志复出、业务重组、裁员、高管降薪，联想用切实行动宣告了整装待发的决心。

　　本月20日，联想员工还收到了联想集团董事会主席柳传志的一封邮件。

　　这封邮件可视为重燃联想人信心的火种。柳传志在信中分析了联想亏损的原因客观上是金融危机，而主要还是在并购IBMPC业务后，联想出现的战略不清晰及管理问题。他认为，交学费学到的真正东西就是以杨元庆为CEO，RoryRead为COO的领导班子。并宣布用一年左右的准备时间，联想将迎来大反攻。

　　“看完了这封信我们都很积极。”联想集团内部一位员工表示。

　　中国模式复制到全球

　　联想集团首席执行官杨元庆在昨天的邮件中表示，这次调整，使联想可以更好地在那些相似的市场发挥协同效应，因为这些市场具有相似特性，我们销售什么产品和采用什么方法开发市场也会相似，而传统上它们可能分属于不同的地理区域。杨元庆表示，联想的目标是打造一个更快更顺畅的组织。

　　计世资讯总经理曲晓东分析，这次调整对联想来说是战略执行层面的坚决贯彻，使管理架构更扁平化，使区域市场资源更集中。为使联想在中国的成功模式更广更有效地复制到全球，这盘棋分为三步走。首先是陈绍鹏领导的新兴市场，使各新兴国家的战略执行直接汇总到中国；其次在产品层面，让刘军负责IDEA产品集群，意味着联想在终端消费者的成功经验，统一向各新兴市场国家复制；最后让王晓岩任CIO，则让联想在信息化系统上统筹管理，使集团的信息流更有专注性与准确性。

　　昨天，联想并未随港股走高而一路上行，全天跌2.218%，收于1.92港元。

《第二冲击波—从东亚金融危机到全球经济大变局》——第一章 过程实录（十一）

　　11月13日：香港银行同业拆息大幅度滑落，促使香港股价上扬了1.2%％。恒生指数全天攀高112.87点，收市报9720.78点。市场交易减少，全场成交量计115亿7500万港元。分析员说，只要香港银行同业拆息保持在两位数的水平，香港股市相信将继续有很大的波动。

　　东京股市今日大幅度滑落，不过，收市时则收回部分失地，减少全天的跌幅。这主要是由于日元兑美元汇率回弹，意味着货币市场平稳。日经指数全天稍微滑落6.9点或0.04%，收市报15427.27点。该指数曾一度迅速猛跌至15083.22点，这是自1995年7月6日以来的最低水平。市场分析员说，日经指数下一个支持线是在15000点的水平。12月份的期货指数上扬170点，收市报15470点。日兴证券的首席投资策略分析员说，股市面对抛售套利主要源自亚洲市场的危机。不过，有迹象显示，亚洲国家协力合作稳定货币，使得日本摆脱窘境。

　　美国股市昨天大幅度滑落。华尔街股市认为美国联邦储备局决定保持利率不变，只要是它对全球的前景感到担忧。道琼斯工商指数全天滑落157.41点或2.08％，收市报7401.32点。市场交易颇为活跃，全场成交量约5亿8460万股。其中，下跌股以23对6的比例领先上升股。在伦敦，亚洲主要市场再次出现抛售活动，导致英国股市昨天滑落1.5％，至4个月来的最低水平。金融时报100股指数全天下跌73.3点，收市报4720.4点。其中，下跌股以87对12的比例领先上升股。澳洲全普通指数全天稍微滑落6.9点或0.3%，收市报2504.0点。华尔街股市猛跌，影响投资人士对台湾股市的信心，导致该股市今日也显著滑低。加权指数全天下跌157.22点或2.04%，收市报7554.94点。菲律宾交易所综合指数全天滑落38.26点，收市报1803.55点。泰国交易所综合指数全天退低15.56点或3.32%，收市报453.81点。海峡时报工商指数全天的波动相当大，时而上扬，时而又退低，该指数曾一度攀高至1700.42点的全天最高水平，，最终则稍微上升4.90点，以1690.69点闭市。整体股价指数则滑落0.93点或0.3％，收市报427.32点。吉隆坡综合指数滑落6.91点，以677.58点闭市。

　　亚太区大多数货币都纷纷下跌。台币在亚洲闭市时报1美元兑31.2450台币，较昨日闭市时的30.9000台币跌约1.1%，创下10年来的最低水平。台湾中央银行今日在季度会议中，决定让利率和银行法定储备率维持在目前的水平。而在数周前，该央行已宣布停止捍卫台币。这一系列的行动，使市场觉得，这场由东南亚向北亚蔓延开去的货币危机，已使台湾受到牵连。韩元在亚洲闭市时报1美元兑986.8韩元，较昨日闭市时的988.80韩元涨约0.2%。韩元走稳，主要是韩国央行持续干预市场 的成果。泰铢在亚洲闭市时报1美元兑38.35泰铢，较昨日闭市时的38.00泰铢微跌0.9%”。印尼盾在亚洲闭市时报1美元兑3395盾，较昨日闭市时的3375盾微跌0.6%。上周，新加坡、印尼和日本曾两度联手干预印尼盾，使印尼盾从1美元兑3600盾的水平回跌到3200盾左右。这项干预取得良好效果，使市场对3国央行的联手干预行动心存警惕，也为印尼盾带来暂时的支撑。林吉特在亚洲闭市时报1美元兑3.3180林吉特，新元报1美元兑1.5805新元，菲比索报1美元兑33.70比索，都较昨日微跌。港元在闭市时则报1美元兑7.7315港元，较昨日闭市时的7.7360微升。 美国联邦储备局昨天决定基本利率不变。在最近几个星期的全球金融市场动荡之后，人们已广泛预料联邦储备局会作出这样的决定。美国联邦储备局决定，让联邦基金的隔夜利率继续保持5.5%，贴现率则继续保持5%。

　　马来西亚首相马哈蒂尔说，外国的居心不良者企图通过打击马来西亚的经济，以致最后控制马国的政治。他说，有关外国人以狙击林吉特作为使马来西亚陷入贫穷的手段，一旦林吉特下跌，马来西亚被迫对外举债，他们便可提出种种条件来限制马国。

　　新任首相川吕沛今天召集执政党联盟负责人，着手起草一份准备于下星期向国会发表的施政纲领。其主要内容，即励精图治，从速而有效地按照国际货币基金组织的技术指导下，有计划地整顿泰国经济结构，摆脱金融货币危机，以及恢复国内投资者信心。将向康德苏表明履行猜瓦利政府诺言。川吕沛所领导的8党联合政府，将承接由猜瓦利6党联合政府所遗留下来的经济改革任务。然而，外汇市场对新政府厉行经济改革，以符合国际货币基金会所列出的拯救条件，仍抱持怀疑的态度。东南亚市场市场分析机构MMS的一位分析员说：“即使换了新首相，可是这个国家的问题依然如故。

　　国际货币基金会总裁康德苏今日在新加坡指出，东南亚市场区国家设立“亚洲基金”的动议，将会削弱国际货币基金会所提出的拯救配套，并使拯救工作的难度增加。这项谈话，可能对等待拯救的泰国和印尼带来不利的影响。康德苏认为，尽管马来西亚在本区域金融危机中也受到伤害，但是，马来西亚不必向国际货币基金组织寻求援助。韩国发生的企业危机并没有引起国际货币基金的关注，基金总裁康德苏也不认为韩元贬值会引发北亚货币危机。另一方面，尽管香港银行最近发生轻微挤提，他对香港的银行系统仍然充满信心。康德苏今天在记者会上说，韩国和东南亚的情况或许有类似的地方，但并不是一模一样的。他表示，韩国在很早的时候就采取预防性行动，加强金融和货币状态的措施已经开始见效，事实上，经常项目赤字已经在今年内减少了一半甚至更多，而这也是一个减轻对韩元压力的方式。不过他说：“但是当周围发生‘信心危机’的时候，要说服市场一切都已经回到轨道上是困难的”。他表示，虽然韩国正在竞选总统的艰难时期，他相信无论哪一个新政府执政，进一步加强经济基础也会是上任后的首要任务，韩国并不需要国际货币基金的援助。对于也在北亚的香港，康德苏也在记者会上表示对当地银行系统有信心。对于香港最近一直出现关于银行不稳定的谣言，特别是港基国际银行日前刚发生挤提事件，康德苏说，香港金融管理局早就为香港铺设一个坚固的银行监管系统，而且做得很好，“我们都知道，这些都是坚固的机构，如果香港发生有系统的银行危机，我将会感到非常意外。有关当局决心把市场管理得井井有条，并继续加强经济基础。我有信心香港能顺利渡过这短暂的紧张时期，调整过程也会有条不紊”。

　　印尼第一大银行中亚银行发生严重挤提事件。

　　11月14日：在缺乏新刺激性因素底下，亚洲货币市场今天的交易淡静，汇率波动也不大。外汇交易员说，现在已经接近年底，多数银行和投资公司都忙着平仓，计算这一年来的收获，因此不太愿意展开新的交易。在印尼，印尼盾又再跌破3400的水平，闭市时1美元兑3440印尼盾。在菲律宾，中央银行据说卖出了几百万美元，因此比索维持在稳定的水平，闭市时报1美元兑33.98比索，比昨天低了0.15％。在泰国，新内阁迟迟未正式成立，已开始影响到投资者原本的信心，泰币今天以1美元兑38.80泰铢收市。泰国中央银行宣布截至10月底的外汇储备从月中的307亿美元增加到313亿美元，但是泰铢仍然显得疲弱，分析员相信这是因为许多企业需要美元来偿还外债。在马来西亚，林吉特的情况与印尼盾相似，一方面企业吸购美元，另一方面银行则抛售美元，两者的势力不相上下，林吉特因此在极小的范围内波动，闭市时1美元兑3.3200林吉特。新元闭市时也维持在1.5815的水平。交易员说，虽然国际货币基金总裁康德苏对马来西亚的经济评语不错，但是首相马哈蒂尔与美国的冲突却冲淡了利好因素。在北亚，韩国中央银行一开市就在987韩元的水平抛售美元，使韩元维持在稳定的水平，最后以1美元兑987韩元收市。交易员说，央行每天都在干预以制止韩元跌破1000的水平，使很多人都失去兴趣。不过分析员相信韩元回稳只是暂时的，美元迟早会进一步上升。在台湾，中央银行不再执着的捍卫汇率，新台币今天下跌到10年来的最低水平，1美元兑31.350新台币，最后以31.24收市。

　　亚洲股市今日起落不一，海峡指数闭市报1700.26点，稍微比昨天上升了9.57点或0.6％。交易所整体指数下跌1.43点，闭市报425.89点。马来西亚股市今日在抛售压力支配下显著下跌，以4691.59点收市，比今年所创下的4702.14点的最低记录更低。

　　联邦储备局主席格林斯潘昨天说，亚洲最近的金融动荡局面将损害美国对该地区的出口，因此可能对美国经济产生显著影响。格林斯潘在众议院银行委员会关于亚洲金融形势的听证会上说：“到目前为止，这些事态发展对美国经济的直接影响不大，但日后可能不容忽视”。他说：“我们的出口增长将会放慢，这得看那个地区增长放缓的程度而定。该地区增长放缓将是无可避免的”。

　　日本财政部长三冢博在西方强大的压力下，11月14日表示，为对付经济问题而成立的亚洲地区基金将不会对全球金融机构的作用造成任何侵害。三冢博的讲话已经为日本对正在筹建的亚洲基金的谨慎政策打上了官方的印章。他今天说，日本承认国际货币基金会对这个即将成立的地区金融机构的领导地位。

　　2000多名韩国中央银行以及另外两个金融业监督机关的职员今天走上街头抗议政府即将通过金融改革法案，限制中央银行的运作范围。目击者说，好几十名韩国银行的职员企图闯入国会阻止法案被通过，结果遭警方扣留。有关法案显然是要整顿韩国陷入困境的金融体制。一名韩国银行职员告诉记者：“我们决心誓死消灭这些恶毒的法案”。他表示有关法案会剥夺韩国银行的独立，使权力无限的经济和财政部成为一个庞大的部门。这2000来自韩国银行、证券和保险监督机关的职员过后在银行大厅举行喧闹的示威活动。他们席地而坐、高喊口号并且挥动手中的布条。示威者也恫言，如果法案通过他们将集体辞职。在国会中占绝大多数议席的新韩国党动议，先由国会常务委员会在今天通过13项法案，然后才由国会在下个星期对法案进行表决。经济和财政部也促请国会在这个星期采纳该经济配套，以消除韩国目前的金融风暴在国内外所引起的关注。经济和财政部说，该部门会将在下个星期国会通过法案后，宣布另一套措施整顿陷入困境的金融体制，特别是出现问题的商业银行。新措施配套预料将包括把紧急资金注入金融体制以及实施奖励措施以鼓励亏损的工商银行购置与合并。政府表示，它需要有关法案以加强对金融体制的监督。政府也说，今年内一连串的公司破产事件是由于3个现存的监督机关角色混淆所造成的。不过中央银行职员和许多经济学家则指责政府以整顿金融体制为借口，实际上是想进一步控制市场以削弱中央银行的独立。他们认为，3个监督机关合为一体后，极可能由权势强大的经济与财政部管理。这只会使政府对银行业进行更多干预。LG经济研究学院的金民泰说：“目前急需处理的是外汇减少的问题和无法偿还的银行贷款。这类贷款的款项估计高达200亿美元”。他指出：“政府应该采取措施引进更多美元、允许国营银行和公司向海外借贷更多款项、推进证券市场的开放和提供更多资金协助无力偿还债务的公司周转”。韩国公司的倒闭使已经陷入困境的金融体制被坏帐压得透不过气。这促使外国借贷机构不愿意提供贷款给韩国，造成外汇短缺的问题。 国际货币基金组织总裁康德苏今天会晤泰国首相川吕沛后表示，新政府对基金组织拯救计划所作的明确承诺是泰国经济复苏的关键。康德苏说，要是新政府遵从这个计划，改组金融业和工商业，那么，泰国经济将在明年下半年恢复增长。他说，泰国国内生产总值的增长率最终将达到6至7％。该国的经济增长已降至将近零，它在1995年之前的10年平均每年增长超过8％。

　　11月15日：由于美国官方公布的最新批发物价指数显示通货膨胀受到控制，带动纽约道琼斯工商指数昨天攀高84.72点或1.1％，闭市报7572.48点。经纪商说，批发物价指数只升高0.1%，显示通货膨胀并不是问题，联邦储备局在近期内调高利率的可能便减低。投资者因此对股票兴趣重燃，暂时忘掉东南亚货币危机和美国跨国企业的盈利前景等问题。另外，美国总统克林顿下令派遣第二艘航空母舰到伊拉克一带，也没有影响投资者的情绪。这一天的成交量共63400万股，上升股有1919只，下跌股976只。在伦敦股市，投资者却没有忘记东南亚和拉丁美洲金融市场的动荡仍未平静下来。伦敦金融时报100指数昨天起30.8点，报4741.8点。经纪商说，市场整个星期没有多大变动，与前个星期比较，指数几乎没有变动。但这不表示市场很平静，它实际上还是暗流汹涌。由于大部分投资者都留在场外观望，台湾股市今天在平淡的交易中略微攀高。加权指数闭市报7492.26点，略起9.34点。经纪商说，市场欠缺新鲜消息，散户跟随海内外投资者在选举举行之前开始减持股票。此外，区域市场继续动荡不安，也令他们不愿进场。一名分析员说，加权指数有可能在短期内跌破7000点的水平。

　　马来西亚副财政部长阿菲夫丁说，马来西亚已拟妥有关限制货币交易的条例，但要经过讨论后才会呈上给国际货币基金组织。

　　美国贸易代表巴尔舍夫斯基昨天说，东南亚金融危机还未对该地区贸易构成影响。不过，巴尔舍夫斯基暗示，亚洲货币贬值可能使亚洲国家对美国的出口增加。她说：“有人推测亚洲货币贬值将促使该地区的出口增加，而货币贬值也可能导致进口减少”。巴尔舍夫斯基暗示，面对经济疲弱问题的亚洲国家，可能为了在出口方面获取更多收入，而策划货币贬值。根据联邦储备局主席格林斯潘向国会提供的统计数字，在泰国、菲律宾、印尼和马来西亚的总进口中，美国产品只占4％。这是受东南亚金融危机打击最甚的四个国家。在香港、新加坡、韩国和台湾的总进口中，美国产品占12％，这些是最近才受危机波及的国家和地区。

　　11月16日：市场预测吉隆坡银行同业拆息率在今年底或许会扬升至突破两位数水平。货币交易商说，这是市场对央行总裁保持利率高企不下的谈话作出的反应。马来西亚央行总裁阿末顿说，央行将继续让利率走稳，以抑制经济成长，同时控制通胀率。他说，让利率高企是必要的，至于扬升的程度，必须足以抑制消费和通胀压力。一名交易商说，在上个月的10亿林吉特大马政府债券发售后，市场的游资已经很紧缩了，再加上20亿林吉特的债券，将使紧缩程度大幅提高。但他认为，3个月利率应该不会走高，因为央行预料会抑制3个月利率于基准水平的8.5%。另一名交易商说，他不认为拆息率在年底会达致两位数水平，因为央行会出手干预扶持利率。他说：“如果央行出手干预，利率会被抑制10%以下，但是如果央行放任利率自动浮动，拆息率将在10.25%至10.50%之间游移”。交易商说，央行推高利率是为了加强林吉特汇价的表现。这是因为在近一轮的亚洲金融风暴中，林吉特及其他国家的货币纷纷降值。他表示，马来西亚政府证券的发行，将造成市场的游资缩减，并导致利率面对上升压力。至今年来，马来西亚利率已经扬升了50个基点，由8.87%扬高至8.95%。另一方面，阿马证券执行董事慕斯达化指出，马来西亚利率不会冲高至10%，不过在预料利率将于明年中开始稳定下来之前，它将冲过9%。“在短期来说，货币市场面对的是需求远远高于供应，所以市场游资非常短缺”。针对马来西亚贷款取得28%成长，保持强劲，他表示，银行及金融公司在融资时，在很大的程度上，还是非常依赖货币市场。他说，尽管大部分银行还是拥有本身的贷款基础，不过在银行同业拆息率扬高之际，市场游资因而更为紧缩。他认为，市场不能期望它们在短期内拥有资金，因为一切都得看资金流动而定。不过他补充，如果贷款成长在明年开始的放缓话，预料货币市场的长期压力将因而得到纾解。 印尼第一大银行中亚银行13日发生严重挤提，经该行董事长林绍良亲向传媒辟谣后，挤提风潮已告停止。该行总经理阿都拉阿利今天对此次事件在记者会上透露，挤兑发生期间被客户提出的钱达数千亿盾，但没有说出确实的数字。他说，就此次事件可作出结论，印尼民族银行业正发生信心危机，才会到处发生挤提现象，所有各方必须合作克服该问题。

　　11月17日：日本十大商业银行之一——日本北海道拓殖银行今日宣布收盘，这是自二次世界大战以来日本最大的银行倒闭事件。北海道拓殖银行是由于蒙受了大约78亿美元（巨额的坏帐亏损，而面临倒闭的命运。日本财政部已经表示，日本银行将向北海道拓殖银行，提供一笔无抵押贷款，帮助北海道拓殖将不包括坏帐的资产和业务，转移到北海道的一个区域银行机构——北太平洋银行福冈的名下。这也是中央银行首次向面临财务危机的商业银行，提供无抵押贷款。日本首相桥本龙太朗表示，受泡沫经济的影响，日本银行业已经被巨额的坏帐所累，北海道拓殖银行的收盘，可以使金融界减少“其中一个不稳定的因素”。一家私营的信贷研究机构今天说，日本企业今年10月的破产宗数创11年来的月份最高记录，但这些公司的负债却比去年同期减少65.1％。帝国数据机构的每月调查报告说，10月份无力偿债的公司增加20.4％，至1614家。这是自1986年10月以来破产公司首次超越1600家。

　　东京股市今日在早盘将闭市时开始狂升，闭市共升1200.80点或8％，创下今年来最大的点数的增幅。日经指数闭市报16283.32点，终于冲破了16000点的重要心理支持水平。今日成交量中等，全场成交量达57800万股。今日的牛市是被日本央行决定让北太平洋银行福冈全面接管日本的北海道拓殖银行的业务的决定推动的。市场相信，这是日本中央银行和公共基金开始动手拯救面临危机的日本金融业的表现。市场认为，美国副财长萨姆可能对日本政府施加压力，促使他们采取其他刺激经济成长的措施。 韩国政府拟定的金融改革议案在国会中受阻，韩国银行实际放弃干涉韩元走势，使1美元兑韩元的汇率下落到1008.60韩元的新低点。韩国股市也随之下跌4.3％或22.39点，报496.98点。另一方面，美国财长罗宾今日公开表示，如果韩国继续受到金融风暴的影响，而需要金融援助，美国不会作为牵头国，向韩国提供巨额的款项。他说：“我们不想和任何一个特别的国家商谈（援助计划），我们只是密切注视区域的情况，并和国际货币基金机构合作”。国际经济研究所的负责人在上周曾对美国国会议员表示，韩国是亚洲出现危机的另一个国家，它可能需要国际货币基金机构，向它提供500亿美元的贷款，才能渡过难关。

　　香港的利率进一步稳定下来，使投资人士的信心增强，促使港股上涨4.6％。恒生指数全天猛升462.42点，闭市报10419.75点。终于回升到10000点之上的水平，但分析员仍对市场表示谨慎。今日交易量下跌，全场成交量计111亿零500万港元。市场上的互惠基金今日进行的一些盖盘活动和对蓝筹股的有选择性的吸购，支持了股价的上涨。日本股市猛涨8％的消息，也大大刺激了香港的投资气氛。蓝筹股绝大部分上升。

　　在日本股市猛涨的推动下，台北股市也迅速回升了2.65％。加权指数今日全日劲升198.28点，挂7690.54点。今日的交易中等，全场成交量达1140亿新台币。决定市场走向的电子股也回升了4.51％。分析员说，日本股市的强力回升，减轻了投资人士对东南亚货币危机的担心，股市在上周受挫后，目前的股价也相当吸引人，有不少的投资机构进场趁低吸购。而且伊拉克和联合国的紧张关系似乎有缓解的迹象，也给了市场更多的信心。

　　今日区域股市的良好表现，都没有给新加坡和马来西亚股市推动力。海峡时报工商指数下跌了1.61点。整体股价指数却上升了5.62点，收市报431.51点。工商指数也略升6.83点，挂401.35点。金融指数略升3.84点，挂468.97点。房地产指数也稍微攀高了1.94点。马股方面，吉隆坡综合指数也在没有新因素的情况下，下挫10.18点，挂667.29点，跌10.18点。大华自撮国际股指数全日挫5.90点，以648.69点收市。澳洲股市在银行股和新上市的澳洲电信公司的推动下上涨了0.4％。全普通指数今日升8.6点，挂2487.7点。菲律宾股市今日进行技术性调整，回弹了2.6％，马尼拉交易所综合指数今日全日升47.12点，挂1892.07点。但分析员仍对股市前景感到悲观。日前公布的泰国企业的第三季业绩均表现不佳，使曼谷股市下挫了3.3％。证券交易所指数闭市报441.87点，全日重跌15点。泰国的900亿美元的外债中，大约有700亿是私人企业界负担的。市场担心泰铢的贬值，将导致有大量外债的上市公司出现大量亏损。 中国全国中央金融会议今日举行，会议重点是调低准备金率，防范金融风险和深化金融改革三个方面。

　　11月18日：继昨日8％的猛升后，东京股市今日在期货市场的带动和大量的盖盘活动下，上升2.7％。日经指数闭市报16726.57点，全日涨443.25点，在16000点之上站稳。日指在午盘时曾升到17006.09点。但市场担心股价在17000上将面对很大的抛售压力，而造成指数无法攀高。分析员说，市场对昨日公共基金和日本央行的大举动已经不感到兴奋。今日的升势，完全是由于期货市场的升高和在银行股进行的盖盘活动造成的。

　　韩元在韩国中央银行停止扶盘的情况下，继续向新低点滑跌。这种情况并影响到新台币下跌到10年半来的新低点。市场悲观的交易气氛，也使亚太区大多数货币纷纷败退。韩元在亚洲闭市时报1美元兑1012.80韩元。这是韩元于昨日跌破1美元兑1000韩元后的另一新低。从今年初以来，韩元兑美元已下跌了20%。韩国大型企业与金融公司接二连三的危机，已使韩元疲弱不堪。而韩元在昨日跌破1美元兑1000韩元的重要心理支撑，更使市场对韩元信心动摇。韩国副总理兼经济部长姜庆植于今日指出，如果政府所提出的13项金融改革法案不被国会通过，他准备提出辞呈。但因韩国反对党争取对法案进行公开辩论，所以这些法案被通过的可能性不高。一些分析员认为，金融改革法案如果遭到否决，将使韩元进一步下贬，并使韩国股市继续下挫。另一方面，针对市场谣转韩国将向国际货币基金会寻求援助一事，韩国央行在今日作出否定。新台币在亚洲闭市时报1美元兑31.7700台币，较昨日亚洲闭市时的31.3660台币跌约1.3%，处于自1987年4月以来的最低点。自今年初以来，新台币已下跌了约13%。新台币今日的跌势，主要是受到韩元跌停板的负面影响。台湾和韩国的经济结构都以高科技产品为重心，因此市场将两者的币值作相似的考虑。近期韩元连创新低，使市场觉得，同样是出口电脑晶片的台湾，将因竞争力受到打击，而不得不让新台币自行滑落。但台湾央行总裁许远东和副总裁梁成金却一再强调，“新台币已有超贬之虞”。并指出：“为稳定国内金融秩序及物价，不排除采取必要措施”，可是仍制止不住新台币的跌势。台北一家银行的交易员说：“疲弱的韩元，已威胁到台湾的电脑晶片厂商和其他出口商”。他认为，如果韩元继续下跌，新台币在本周内便有可能下滑到1美元兑32新台币的水平。

　　东南亚货币在亚洲闭市时多告疲软。林吉特报1美元兑3.4110林吉特，较昨日闭市跌2.5%；新元报1美元兑1.5890新元，较昨日闭市跌0.6%；泰铢报1美元兑39.85泰铢，较昨日闭市跌2.9%；菲比索报1美元兑34.96比索，较昨日闭市跌2.5%。印尼盾因印尼央行进场扶盘，而较昨日升涨，亚洲闭市时报1美元兑3465盾，涨0.7%。印尼工商总会会长阿布里查（Aburizal Bakrie）于今日请求印尼政府将注意力集中在市场的现金流通，而不是印尼盾的捍卫行动。港元在亚洲闭市时报1美元兑7.7300港元，基本上持平。 在港股连续三个交易日上升后，香港今日的银行同业拆息率上升，使港股面对抛售压力。恒生指数全天下挫了174.57点，闭市报10245.18点。全场成交量共计87亿9000万港元。今日香港银行3个月期拆息率一度高达11.3％，使市场人士又开始担心股市的前景。蓝筹股跌多升少。

　　由于日本市场在昨天狂涨，纽约股市在昨日的交易中攀高125.74点（1.6％）。美国与伊拉克关系的缓和，也使得股市信心增强。道琼斯工商指数收市报7698.22点。美国公布的10月份工业产量增长率为0.5％，比市场预料的0.6％低。这使市场相信联邦储备局将不会调高利率。在东京股市昨日猛弹8％和良好的亚洲市场的表现推动下，伦敦股市昨日锐升近3％。金融时报100股指数攀高125点，挂4867点，是这两周来最高的收市价。交易员认为，美国股市的良好表现和亚洲的回弹是促使英国股市进一步回弹的主因，但预料股市的波动会继续持续下去。澳洲股市的投资者抛售资源公司BHP的股票，以套现购买新上市的澳洲电信公司Telstra，使股市稍微退低，全普通指数今日微跌19.4点，挂2468.3点。台北股市在今日接近闭市时出现了大量的抛售套利，使早些时候指数的升幅受挫，全日下跌了45.57点，加权指数收市挂7644.97点。菲律宾股市今日在谨慎的投资气氛中滑低，马尼拉交易所综合指数全日跌14.31点，挂1877.76点。曼谷股市仍在消化日前公布的泰国企业的第三季业绩，使其在沉静的交易中下挫了0.4％，证券交易所指数闭市报440.13点，全日跌1.74点。今日由于吉隆坡股市对马来西亚企业的财务状况的悲观情绪，吉隆坡综合指数全日猛跌45.20点或6.8％，挂622.09点，跌至57个月来的最低点。

　　香港特区行政长官董建华坚称香港经济稳定，当地在最近的货币风暴中，没有资本外逃的现象。董建华昨晚告诉记者，港币最近遭受狙击时，香港没有出现资金外逃。他说：“整个（经济）局势稳定”，并表示政府正密切观察任何资金外流的迹象。他重申决心维持港币和美元的挂钩，并誓言政府将努力加强对货币狙击的防御。不过，他担心公众会对港币失去信心。“如果真是这样，那就大难临头”。他说，政府“最大的希望”是：外在不利因素，如韩国和日本市场的动荡局面，最终会有所改善，而香港将是第一个复苏。

　　美林证券首席经济员布鲁斯•史丹堡认为，香港经济基本上没出现东南亚各国的错误，但竞争力则受区内货币纷纷贬值所影响。美林预测香港明年生产总值增长3.3%。较早前国际货币基金组织预测香港明年经济增长4.25%为低。布斯史丹堡又称，港股由16000点下跌至现水平，已出现很大折让。但他不排除未来三到六个月港股再出现调整。他又表示，联系汇率应该改变，因为保持联汇制“不合情理”。他指出，港元相对亚洲各国货币已是太贵，这致使香港旅游业面临崩溃；公司营运成本亦上升，跨国公司会转向成本较低的新加坡设立集团总部。不过他估计，在亚洲金融风暴告一段落前，港府都不会改动联汇制。 国际货币基金会已经同意将泰国银行向外国举债顶限从50亿美元放宽到90亿美元，以刺激泰国举步艰难的经济。泰国政府计划通过向外国金融机构筹借更多贷款，来改善资金流动，防止泰国经济出现衰退。

《第二冲击波—从东亚金融危机到全球经济大变局》——第一章 过程实录（十）

　　11月8日：由于亚洲股市持续滑落和美国通货膨胀可能上升的担忧，纽约股市隔夜交易下挫了1.3%。道琼斯工商指数闭市报7581.32点，跌101.92点。2396股下跌，532股上升，全场成交量56400万股。在美国股市退低下，伦敦股市也应声而退。金融时报100股指数重跌99.5点或2.05％，挂4764.3点。在本周英国央行将公布英国10月的通胀数字，而市场对此也持观望态度。11月6日，英国央行突然宣布调高利率的行动，已经造成了英国股市的不振。华尔街股市退低，给今天的台北股市造成压力。台北股票交易所加权指数收市报7670.76点，猛跌189.33点（2.41％）。全场成交量达1020亿新台币，比昨天的交易量下跌了超过一半。分析员认为，韩国与台湾经济联系甚强，韩国元持续下跌，使市场更加担心亚洲的第二轮货币风暴正在酝酿之中。台湾的电子股在本周强力反弹后，今天遇到大量的抛售套利活动，而大幅退低。还有交易员说，韩国与台湾是半导体和电脑产品的竞争者。韩国元的贬值，造成其产品竞争力加强，可能对台湾的电子业出口不利，也是造成今日电子股下挫的原因。 菲律宾总统拉莫斯呼吁国际传媒准确报道亚洲国家的经济情况，因为这对尽力克服金融危机的亚洲地区极为重要。

　　经济合作与发展组织（经合组织）前天说，东南亚金融危机将降低工业国家的经济增长率，比原先预测的低0.2个百分点左右，日本的增长率将更低。　　经合组织首席经济学家维斯科在记者会上说，这场危机将使美国和欧洲联盟的增长率退低0.1个百分点到0.2个百分点，“日本的将是此数的两倍”。

　　11月9日：总部设在香港的政治与经济风险咨询机构在最新一期的报告中说：“亚洲最近的金融风暴所带来的一个好处，可能是促使那些公司重新检讨它们对本区域的假设和预测”。不过报告也指出，这场风暴可能会使一些欧美公司的反应过敏，从过度有信心一转而成为过度没有信心。而亚洲目前所经历的金融风暴和经济危机，将迫使欧美公司重新检讨它们在本区域经商投资时所持的一些错误印象。这份报告是根据政治与经济风险咨询机构对本区域的欧美执行主管所展开的第二个常年调查。

　　韩国分析家说，韩国货币的动荡局面预料还会持续，但韩元不大可能面对东南亚国家货币那样的命运。私营的金星经济研究所研究主任李仁显说：“只要仔细研究宏观经济指标，就不会认为韩国将面对无力偿还外债的危险”。他说：“国际收支经常项目正在迅速改善，跟经济规模比较，外债的规模不大，而短期外债额也比泰国、菲律宾和墨西哥来得小”。李仁显说，在1100亿美元的外债中，640亿美元将在一年内到期，不过，这些短期外债多半是贸易信贷，一旦韩国运出的货物取得买方的款项后就能偿还。分析家说，80年代中期到90年代初期是韩国的出口蓬勃期，在这期间，韩国赚取了大约300亿美元的额外储备，并把储备存在韩国银行，使贸易盈余看起来不大。他们说，根据国际货币基金组织的标准，韩国须保留360亿美元的储备以便能应付三个月的进口。但韩国实际上的储备有600亿美元，包括那悄悄存放在银行的300亿美元。东阳证券银行的金中贺说：“当前的货币动荡不是因为韩国的储备太少，而是因为人们对韩元的担忧被过度渲染，造成市场对美元的需求殷切”。在韩国公司倒帐声中，韩元汇率今年开始显著下跌，起亚汽车集团今年7月财务出问题后，跌幅就更大。韩元上星期五在外汇市场的交易行情平均是1美元兑979.40韩元。韩国货币不稳导致股市受挫。汉城股市上星期五猛跌6.9％；星期六再跌3.87％。政府星期六誓言要中止货币疲弱和股市大跌的恶性循环。财政部说，它将在股市注入11亿美元，以扶持股价。然而，财政部还未宣布扶持韩元的措施。有些经济学者建议政府干预岸外市场，因为岸外市场的韩元期货表现更糟。政府恫言将采取“严厉措施”，包括以诽谤罪名提控美国一些财经新闻传媒，指责它们通过“夸大”韩国的金融困境和使用不确实的外汇储备数字，导致金融市场动荡加剧。分析家说，韩国公司向外国金融机构贷款越来越困难，加上国际收支经常项目出现赤字，这使韩元陷入困境。许多公司无力偿债，外国金融机构不愿借钱给韩国公司，导致出现融资问题，于是韩元汇率日日创新低。分析家说，证券银行不断抛售韩元购买美元，以向外国机构偿还贷款。有人担心，好些证券银行可能在未来几个月倒闭，因为它们盲目投资同时借钱给基础不稳的韩国公司。不过，韩国中央银行认为，它有能力扶助证券银行。金星经济研究所的李仁显说，最根本的问题是经常项目赤字是否会继续好转，经济是否会恢复活力。他说：“人们确实（对货币）有危机感，但这不是世界末日。我的劝告是：密切注意经济如何运作”。

　　11月10日：香港股市连续5个交易日蒙受损失，这主要是由于银行同业拆息上扬，以及亚洲金融市场不稳定等因素。恒生指数全天下挫111.66点或1.11％，收市报9992.84点。该指数曾一度滑落至9836.10点的水平。日兴研究中心的一名首席策略员说，人们都已经削减在香港的投资比重，把资金存放在银行里，似乎是更好的选择。一名分析员说，如果利率持续升高，恒生指数有可能下试26个月来8775.88点的新低。市场交易减少，全场成交量计107亿5000万港元，这是10月8日以来的最底水平。

　　香港金融市场近期显著退低，增加了人们对日本金融和房地产业前景的担忧。日经指数全天滑落139.16点或0.88％，收市报15697.20点。这是该指数1995年7月6日以来的最低水平。12月份的日经指数则趋软80点，以15730点闭市。日经证券的首席投资策略员说：“香港房地产价格猛跌，使得人们担忧香港发展商投资会撤出在日本房地产的资金”。大和证券的一名副经理说，日本房地产市场滑落，加剧投资人士对日本金融系统的担忧。以百分比计算，房地产商的跌幅最大，银行股则排第四大，接着是证券股。分析员也指出，另一个导致股市疲弱的原因是市场缺乏刺激性新因素，还有日本政府没有采取有效的措施来振兴经济。

　　新任首相川吕沛为首的民主党，今天着手组阁工作。该党已内定了一批深受各界肯定的“招牌人物”处理经济危机，恢复国人国际投资信心的迫切问题。人们相信川吕沛所领导的新政府将更有能力处理泰国的经济问题，泰铢大力回弹，从川吕沛可能出任首相到他真正出任首相的这两个交易日，泰铢都处于升势，今天市场一度腾升2.8％至1美元兑36.925泰铢，最后以37.17泰铢收市。

　　韩国货币却继续遭狙击，险些跌破1美元兑1000韩元的关口。韩元一度下跌1.9％至999的水平，最后以1美元兑999韩元收市。外汇交易员说，韩国中央银行的干预使韩元避免跌破1000的关口。市场原本预料韩国政府会在今天上午公布改革银行业的方案，但是迟迟没有公布，市场人士猜测政府还没有找到解决的方法。分析员指出，韩国银行面对的问题极可能严重影响北亚货币的表现。澳纽投资银行今天发表的一份报告说，韩元如果自由浮动预料会贬值20%。分析员说，各种负面消息使企业猛抛韩元，加上投机者的抛售，央行的干预并不足以扭转韩元的走势，只能缓和它的跌势，今年内预料会跌至1100的水平。韩元下试新低也影响新台币和港元的表现，两小龙的货币一度滑低，新台币以30.985收市，港元维持在7.7300的稳定水平。

　　在种种不利因素的影响下，亚洲地区股市今日一开始就趋软。不过，午盘较迟时候的吸购活动，促使股市收市时稍微收回一些失地。海峡时报工商指数全天下挫7.56点，收市报1663.69点。该指数曾一度滑落至1649.87点的水平。主要拉低海指的是合发、吉宝企业和英开普。12月份的拥车证全面滑落，导致合发和英开普等汽车代理商的股价也跟着退低。整体股价指数全天也略跌。马国股市，开市指数：700.96点，跌6.49点；中午闭市：684.97点，跌22.48点，闭市指数：689.52点，跌17.93点。澳洲股市先跌后起，收市时上扬0.32％。经纪商说，市场谣传一些主要的资源挂牌公司可能会被收购，促使资源股出现大量的吸购活动。在台湾，由于电子股强力回弹，促使台湾股市摆脱了人们对海外金融市场不稳定的担忧而上扬，加权指数全天攀高96.38点或1.26％，收市报7767.14点。市场交易增加，全场成交量计新台币1258亿元。该指数曾一度突破7800点，上升至7810.99点的全天最高水平。不过，市场较迟时候的抛售套利，稍微减少了市场的增幅。经纪商说，新台币汇率退低将有利于电子业的竞争力，促使电子股票普遍升高。电子股全天扬升了4.96％。菲律宾股市，交易所综合指数全天滑落41.64点或2.20％，收市报1851.97点。泰国股市前起后跌，投资人士可能担心新首相川吕沛的“经济梦幻队”不会为泰国带来奇迹，交易所综合指数滑落5.10点或1％，收市报487.94点。该指数在早盘开市时曾一度攀高至509.63点的水平。

　　香港特区行政长官董建华今天说，下个世纪属于亚洲的世纪，近几个月来东南亚市场区国家饱受经济难题的折腾，只是亚洲迅速崛起成为雄视世界的一股力量所碰到的暂时困难。

　　印尼总统苏哈托今天下令放松自今年8月以来就紧缩的银根。国务部长摩迪约诺说，苏哈托总统是在与财长马利莫哈末和中央银行行长苏德拉查德等官员开会时发出这项训令。苏哈托总统强调指出，有必要保持印尼盾的稳定和确保足够的流动资金。恢复中央银行信誉使银行业体系健全化。

　　11月11日：近月来蒙受打击的银行股今日回弹，促使东京股市收市时攀高。市场人士吸购盖盘，也带动股市扬升，日经指数全天上扬170.03点或1.08％，收市报15867.23点。12月份的指数期货升高110点，以15840点闭市。许多经纪商说，日经指数回弹是短暂的。一名经纪指出：“银行股现在回弹，但是我不认为它们已经见底”。

　　韩元在中央银行的干预下回弹1％，交易员认为央行的干预无法持久，正等待韩元跌破1美元兑1000韩元的主要支持水平。东南亚市场外汇交易员说，今天的交易主要集中在韩元，韩国中央银行非常积极的抛售美元，以行动把韩元从前天的999新低水平推高到989，同时对外界宣布：“我们绝对会捍卫1000韩元兑1美元的水平”。今天开市时，韩元甚至跌到999.90的水平，闭市时回升到1美元兑989.70韩元。交易员指出，今天是美国的假期，所以央行的干预才能影响到汇率。

　　在东北亚，新台币依然跟着韩元波动，由于台湾和韩国都在争取电子产品市场，韩元的下跌直接影响到台湾电子业，因此分析员认为要维持竞争力，新台币汇率就得跟着韩元下跌。大约有70％的台湾出口认为新台币会贬值，因此持有大量美元，今天闭市时，1美元兑30.992新台币，滑落0.7％。新台币一度下跌到31.090，分析员说，韩元如果跌破1000的水平，新台币也会跌破31。台湾加权指数全天滑落54.98点（0.71％），收市报7712.16点。

　　在香港，港基银行的轻微挤提事件并没有影响港币，港元维持不变。交易商说，市场人士担心银行同业拆息有可能进一步调高，使得香港股市全天仅上升0.1％，比全天的最高水平来得低。恒生指数结束了连续5个交易日的跌幅，今日收市时报10004.13点，上升11.29点。市场交易减少，全场成交量计82亿4100万港元。一名分析员说，香港银行同业拆息率处于高水平，人们担心银行将在不久的将来调高优惠利率。在泰国，连续几天腾升的泰铢今天回软，市场在等待川吕沛首相领导的新内阁公布拯救泰国金融业的具体步骤。分析员表示，川吕沛必须趁市场还乐观的时候尽快采取行动。泰铢今天闭市时退低了1.3％，1美元兑37.65泰铢。不过交易员认为泰铢还有上升的潜能，因为六个月前卖空的泰铢盘口即将在本星期到期，投资者必须在这两天买回泰铢盖盘。其他东南亚货币的变动也不大，企业对美元的需求加上投机者害怕中央银行联合干预，印尼盾在今天的交易中稍微偏软，闭市时1美元兑3325印尼盾。交易员说，尽管可能引起政治纠纷，政府仍然决定关闭16家不健康的银行，给予印尼盾很大的支持。在马来西亚，标准与普尔在新发表的报告中指出，马来西亚并没有出现像泰国和菲律宾一样的问题，使林吉特稍微回升，闭市报1美元兑3.3050林吉特，马国股市今日亦上扬，闭市指数692.49点，起2.97点。新加坡银行同业的隔夜拆息率近来的波动非常剧烈，数个星期前一度飙升到55％，今天又下跌到接近0％的水平，是过去9个月来最低的一次。尽管隔夜拆息率下跌，但是较稳定的3个月期拆息率仍然在5％左右。分析员表示，拆息率下跌或许反映新加坡金融管理局相当满意新元目前的水平，或者是不介意新元再稍微疲弱一点。新元闭市时报1.5745。菲律宾比索回稳到33.82。 投资人士担心东南亚市场，以及美国和伊拉克的军事局势日益紧张，导致纽约股市昨天稍微趋软。道琼斯工商指数全天下跌28.73点（约0.38％），收市报7552.59点。市场交易平平，全场成交量约4亿6500万元。华尔街股市开市时强稳，促使伦敦股市在连续滑落3个交易日后，攀高至4800点以上的水平。不过，投资人士在美国联邦储备局于星期三开会讨论利率前，采取谨慎态度。金融时报100股指数全天上扬42.5点或0.89%，收市报4806.8点。澳洲：略升2点。

　　美国标准普尔公司指出，东南亚经济风波对国际金融机构造成伤害，并使许多银行的债务产生问题，这种危险情况可能从亚洲扩散到世界的其他地方。标准普尔是世界二大风险评估机构之一。它在预定于本月12日出版的最新一期《Creditweek》中发表的一份研究报告说，亚洲金融危机有可能扩散到拉丁美洲。

　　巴西宣布总值180亿美元的节约预算案，目的是向投资者保证，它准备采取一切必要措施，防范经济遭受狙击。

　　泰国中央银行今天表示，它将放宽当地银行和金融机构互相持股份额的限制，为泰国银行和金融公司合并与收购铺平道路。泰国新首相川吕沛说，他很关注泰国铢汇率浮动和货币流通的问题，不过，他首先要努力恢复人们对泰国经济的信心。

　　马来西亚首相马哈蒂尔今天说，为了确保国家的命运操纵在自已人民的手里，他将在近期内推展一项全民运动，重振国家经济与发展。

　　11月12日：日元兑美元汇率退低，导致日本今天股市与汇市双双下跌。股市大幅度下挫至超过两年来的最低水平。日经指数全天滑落433.06点或2.73％，收市报15434.17点。这是该指数自1995年7月6日以来的最低水平。12月份的指数期货也下跌540点，收市报15300点。日元兑美元的汇率今天下午跌到127.73－127.75日元兑1美元，成为自今年5月6日以来的最低点。日元今天对美元的汇率已经从10月30日的120日元，下试125.63日元的水平。市场经纪们认为，股市与汇市双双下跌，互相影响，将形成恶性循环。日本美林证券的一名策略分析员说，日元汇率退低，对以出口为主的公司来说是有利因素，不过，日本经济疲弱，在心理上影响了市场的行情。经纪商说，市场前景不乐观，可能会导致投资人士加快抛售其日元资产。分析员说，人们对日本的经济和金融系统的担忧，导致国际资金纷纷逃离日本。东京研究所的分析员说：“由于日本经济恶化和担心金融体系出问题，资金正在撤出日本”。

　　韩元在亚洲闭市时报1美元兑988.80韩元，较前日闭市时的989.90韩元涨约0.1%。韩国央行在今日开市时进场扶持韩元卖出美元的行动奏效，将韩元从1美元兑989韩元的水平压低到982.50韩元，更重要的是保住了1000韩元的心理关口。然而，许多分析员还是抱持观望态度，因为韩元的远期合约依然下跌，这表示韩元的远景并不乐观。韩元1个月远期合约报1美元兑1045/1050韩元，而1年远期合约则报1220/1260韩元，较今日疲软。交易员认为，韩元可能暂时会在1美元兑1000韩元的水平得到支撑。但在国内企业危机的冲击和商家对韩元的抛售下，即使有韩国央行的干预，这个水平迟早也会失守。市场分析机构MMS的一位评论员指出，除了韩国央行的干预外，利率的上扬也给韩元带来支撑，但却使商家受累，也给银行系统制造更大的压力。据说，韩国政府将宣布一系列措施，以消除人们对金融业不稳定的担忧。这些金融稳定措施可能包括注销坏帐、金融机构的合并与收购、引进更多外资以及稳定韩元。分析家今天说，证券银行业已成为韩国金融业最为脆弱的一环。证券银行是韩国公司短期资金的重要来源。一系列的公司破产和倒帐事件，加上亚洲货币危机，导致积极向企业公司放款的韩国证券银行，面对严重的信贷紧缩问题。分析家相信，政府的金融稳定措施旨在解决这个问题。他们说，信贷紧缩已使短期借贷市场陷入瘫痪状态，导致许多证券银行濒临破产。韩国的证券银行大约有30家。对它们来说，每一天都是生死攸关的。据估计，它们的负债将近130亿美元。经济专家们普遍认为，韩国币值日前大幅度下跌对全球的影响，将超过东南亚国家最近发生的货币风暴。香港的里昂信贷证券（Credit Lyonnais Secureties）策略分析员罗萨•纳皮尔说：“如果与韩国比较，东南亚（金融危机）看来就象茶杯里的风波”。直到前些日子，包括韩国 、日本、台湾和香港等在内的东北亚基本上看来可以避免东南亚货币自泰国今年7月爆发危机以来急剧贬值的命运。但是几个星期前，韩元对美元和日元汇率突然节节下跌。在过去一年中，韩元几乎下跌了20%。本星期二，韩元对美元的汇率跌到989.50韩元，而在一年前的汇率是826韩元。这次韩元贬值是从10月份开始的，10月23日汇率下滑到918韩元的水平。不过，韩国因此与日本在主要出口市场开展针锋相对的竞争。问题在于疲软的韩元将迫使日本使日元进一步贬值以保持市场占有率，从而引发一轮货币贬值的恶性循环。经济学人情报机构（Economist Intelligence Unit）的地区经济分析员肯•达维斯说：“这意味着日元对美元的汇率目前过高了”。这样韩元与日元将竞相调低币值。

　　除泰铢与印尼盾持续下跌外，亚太区大多数货币则相继走稳。菲比索在亚洲闭市时报1美元兑33.43比索，较昨日闭市时的33.82比索涨约1.1%。泰铢在亚洲闭市时报1美元兑38泰铢，较前日闭市时的37.65泰铢跌约1%。印尼盾在亚洲闭市时报1美元兑3365盾，较前日闭市时的3320.50盾跌约1.3%。新元在亚洲闭市时报1美元兑1.5745新元，与前日闭市价一样。林吉特报3.3130林吉特，较前日闭市时的3.3050林吉特跌约0.2%。港元则报1美元兑7.7305港元，较前日闭市时的7.7330港元微涨。

　　纽约蓝筹股昨天在非常沉静的交易中稍微升高，道琼斯工商指数全天在80点的范围波动后，最终上扬6.14点（0.08％），收市报7558.73点。市场人士预测，美国联邦储备局在即将召开的会议中，相信不会调高利率，因为全球金融市场正处于不稳定阶段。伦敦股市滑落，金融时报100股指数收市时报4793.7点，下跌13.1点。澳洲全普通指数全天滑落13.1点，收市报2510.9点。菲律宾交易所综合指数全天下跌20.47点，收市报1841.81点。泰国股市今日在淡静、毫无生气的交易中稍微升高。交易所综合指数全天略升1.43点（0.31％），收市报469.37点。马国股市今日下跌，闭市指数684.49点，跌8.00点。

　　以香港为总部的投资公司百富勤集团（Peregrine Group）认为，除日本以外亚洲银行坏帐到明年中将会上升到5000多亿美元，恶化中的信贷问题已经使东亚经济增长受到很大程度上的抑制。这些坏帐在9个亚洲国家总贷款中所占的比例高达20％，它相等于马来西亚、印尼和泰国国内生产总值的总和。百富勤银行研究部门的负责人认为，亚洲近期出现金融危机，而导致未来经济走下坡的后果，将会使公众更为吃惊，有很多事实显示，亚洲经济前景还会有许多艰难的时刻。

　　中资红筹股策略性入股香港上市公司的情况颇为普遍，但近期的股灾，却令他们一夜间顿变“大闸蟹”。当中，光大入股熊谷组一役，更令光大帐面亏损超逾6亿8000万港元，暂变为今次股灾的大输家。法国兴业高诚近日发表研究报告，重新评估短线投资与中国相关股份的策略。当中提及，在过去一年积极于股票市场上进行“采购行动”的红筹公司，可能因是次股灾而招致帐面损失，若其入股的公司股价一沉不起，则有关的红筹公司可能要作撇帐准备。该行的中国研究部联席董事祝振驹指出，光大集团在过去不足一年内，斥资29亿港元入股香港六间上市公司，当中的网罗包括从事零售、地产以至银行业务的公司，虽然集团拥有国务院作财政支柱，但损失仍不可谓不大。至于中远太平洋在廖创兴银行股价高企时入股两成股权，20亿元的投资在短短三个月之间便录得12亿港元的帐面亏蚀。祝振驹表示，近期加息及地产市道回落直接影响廖银的盈利前景，法国兴业高诚为此将其98及99年盈利分别调低7%及5%。这直接地影响中远太平洋的盈利进帐，加上集团缺乏足够的资金收购公司资产，故短期评级为出售／持有。至于因为高位购入两成菱电发展股权的中国海外目前的帐面价值已下跌43%。祝振驹认为，短期而言，红筹公司的投资将会在财务表上反映，但若入股的公司股价长期未见起色，则会计师会要求该等红筹公司进行撇帐准备。对于粤海及广南而言，有关的策略性投资亦占集团97年盈利不足3%，但对光大集团而言，撇帐的压力便颇大。

　　国际货币基金组织总裁康德苏今天说，印尼总统苏哈托已承诺遵守国际货币基金组织的拯救配套计划，以协助稳定备受冲击的印尼经济。

　　菲律宾外长西阿松今天说，美国总统克林顿本月下旬在温哥华参加峰会时，将会见亚细安领袖讨论影响东南亚经济的金融危机。

　　很可能成为新政府首席经济部长的苏帕猜博士说，泰国的呆滞经济可能导致增长崩溃，失业率高达10%。据《曼谷邮报》报道，苏帕猜预测泰国将有280万人失业，这占总劳动力10%。

《第二冲击波—从东亚金融危机到全球经济大变局》——第一章 过程实录（九）

　　11月3日：经过两周的动荡后，人们又恢复对亚太地区股市的信心，亚太股市在香港的带动下出现反弹。较低的利率、稳定的地区货币和国际上援助印度尼西亚的一揽子计划振奋了人们的情绪，使得恒生指数上升631.33点，升幅为5.9％，收盘时报11255.11点。此前，纽约股市上周五也稍有回升，上升60.41点，达到7442．08点。香港裕海证券公司研究部主任文森特•关说，“人们至少是恢复了平静，如果不是对股市恢复了信心的话”。雅加达股市上升了0.2个百分点。商人们说，投资者对国际货币基金组织宣布的一揽子计划反应谨慎，尽管东南亚市场区对这项改革计划持乐观态度。在新加坡，随着投资者积极搜购上周大幅度下跌的廉价股票，蓝筹股指数强烈反弹，收盘时升幅达7.4％。在马来西亚，人们对国际货币基金组织援助印度尼西亚的一揽子计划反应热烈，股指上升达7.8％。泰国股市略有回升，但在内阁高级经济顾问提交辞呈后，收盘时又从上午的最高点猛跌下来。在汉城，投资商们说，由于提高了外国投资的上限，外资得以有选择性地收购核心蓝筹股，股市收盘时上升2.9个百分点，复合抬数上升14.44点，达到511．66点。台湾股市上升4.6个百分点，澳大利亚股市收盘时上升1.6个百分点，新西兰则提高1.5个百分点。

　　东南亚各国货币在今天下午的交易中对美元的比价相对坚挺。商人们说，这主要是因为金融管理部门协调一致的干预措施使印度尼西亚货币的比价上升了。在格林尼治时间8点整，印尼盾与美元的比价为3292.50，略低于中午的3280的水平，但大大高于上周五收盘时的3580的水平。新加坡元与美元的比价为l.5575，上周五收盘时为1.5855，菲律宾比索与美元的比价从上周五的35.42升到35.15，马来西亚林吉特从3.4200升到3.2950，泰铢在曾创下1美元兑40.90泰铢的历史新底。

　　在包括香港在内的海外股市纷纷出现大规模反弹后，投资者重新入市，纽约股市今天猛涨。美国东部时间下午1点，即格林尼治时间18点，道一琼斯工业股票平均指数上涨167.24点，即2.2个百分点，达到7609.56点。上周由于香港股市暴跌导致人们担心爆发全球股灾，道一琼斯指数因此下跌273点。欧洲股市今天继香港和华尔街股市上扬之后取得长足进展。伦敦《金融时报》100种股票指数弥补了上周127.9点的损失，上升到4935.1点，上升幅度为92.8点，即上升了1.92％。德国DAX指数上升了3.42％，即127.38点，突破3800点大关，收盘时达到3854.07点。法国CAC40种股票指数也突破了2800点。

　　11月4日：泰国首相猜瓦利宣布将要辞职。在此消息的鼓舞下泰铢兑美元汇率开始止跌回升，涨幅为东南亚货币之冠；股市也出现今年7月以来最大的反弹，猛升6.9%。泰铢在亚洲闭市时报1美元兑38.77泰铢，较上周五闭市时的40.15泰铢锐涨3.4%，为多日来最大涨幅。曼谷股市闭市报478.33点，较上周五闭市时的447.44点猛涨31点或6.9%，为今年7月以来最大的涨幅。亚太区货币在泰国首相猜瓦利辞职的刺激下纷纷告涨，印尼盾也受到印尼政府改革计划的鼓舞而继续攀升。印尼盾在亚洲闭市时报1美元兑3245盾，较上周五闭市时的3272.50盾涨约0.8%。印尼盾目前的涨势已持续第3天。菲律宾比索在亚洲闭市时报1美元兑34.805比索，较前日闭市时的35.050比索涨约0.7%，但交投淡静。新元在亚洲闭市时报1美元对1.5540新元，较上周五闭市时的1.5570新元微涨。林吉特在亚洲闭市时报1美元对3.2614林吉特，较上周五闭市时的3.2850林吉特涨约0.7%。海峡时报工商指数全日仅微升9.81点或0.6％，挂1713.76点。

　　在连续两天大幅攀高后，香港股市滑低。素以“过山车”闻名的港市，早盘升势强劲，恒生指数一开市就上涨288.79点，并一路上升到11661.0点，涨405.89点。但好景不常，东亚银行将房屋贷款的利率从9.5％提高到12％的消息，使市场对房地产的前景悲观，使恒指重重地跌到11000点以下，收市报10780.8点。恒指从今日最高点下跌880.2点，全日下跌474.3点或4.2％。带动指数下降最多的是房地产股。蓝筹股大部分受挫。

　　韩元在亚洲闭市时报1美元兑960.75韩元，较上周五闭市时的960.80韩元微升。盘中一度以969.95韩元创下新低。韩国报章报道，私人研究机构现代经济研究院将韩国明年的经济增长从6.3%调低到5%，并将明年的通货膨胀率从4%调高到5%。另一家研究机构的经济师便认为，韩元每跌1%，便令韩国的通胀率上升0.12至0.14%。而今年来，韩元的跌幅已达15%。

　　台币在亚洲闭市时报1美元兑30.73台币，较上周五闭市时的30.995台币涨约0.9%。交易员将台币回稳，归因于东南亚货币的升扬，以及国内出口商抛出美元所致。而台湾央行在昨日指出台币已经“超贬”，相信也对台币有利。

　　由于亚洲市场在昨天的猛涨，纽约股市在交易中又锐升232.32点或3.12％。以点数计算，这是有史以来第三大的增幅，收复股灾后的失地。道琼斯工商指数收市报7674.39点，回到了10月27日股灾前的水平。伦敦股市也保持了回弹的势头，上涨1.3％。金融时报100股指数攀高64.1点，挂4906.4点。澳洲市场对亚洲金融危机更加乐观，使其股价再攀1.9％。

　　纽约隔夜市场的猛弹，使新力、佳能等等出口股受到市场青睐，刺激了日本股市上涨0.25％。日经指数全日上扬41.16点，闭市报16500.10点。下跌股以6对5的比例领先上升股。分析员说：“目前的市场出现了明显的两极分化现象，有良好业绩表现的蓝筹股在上升，而出现严重问题的证券行和建筑股有显著的下降”。虽然纽约的上涨带来了好消息，但日本东南亚市场的经济问题，却使股市的升势受牵制。分析员说：“日本市场借海外市场的升势攀高的势头不会太强，日本自身的经济问题，如银行坏帐、金融丑闻等等，都是在短时间内无法解决的”。

　　马来西亚利率已渐趋顶峰，进一步上升的压力将逐渐舒缓。目前马来西亚定期存款利率已开始上升，大多数商业银行的3个月至1年期的定期存款利率，从约8%左右水平，猛升至9%左右水平。基本贷款利率则因为国家银行宣布的银行同业3个月平均加权利率上升至新高水平后，也开始上上涨。银行界消息透露，自国家银行宣布的3个月加权拆息率已上升至8.22%的新高水平，促使基本贷款利率挺升至10.01%的水平后，虽然3个月加权拆息率仍保持在8.69%左右水平，但是，进一步上升的空间有限。

　　11月5日：港股下滑0.9％。恒生指数全天下跌99.03点，闭市报10681.75点，成交量下跌了几乎一半，全场成交量仅144亿港元。一名交易员说，银行股仍面对抛售压力，幸好其他蓝筹股得到市场的选择性吸购下，支持指数，他认为，市场在前日恒指跌破11000点的支持水平后，缺乏信心。但市场的交易量减少，显示在上周的大波动后，股市正在调整之中。蓝筹股升跌不齐。一名交易员认为，在前一段的猛冲猛跌后，香港成了全球股市注目的焦点，连纽约都被香港牵着鼻子走。

　　亚洲股市跟随香港股市开始消化整盘。海峡时报工商指数全日稍微下跌13.74点或0.8％，挂1700.02点。马来西亚方面传来其9月的贸易盈余增加到12亿1000万林吉特的消息，刺激了新马两地的市场回升。吉隆坡综合指数在该消息的刺激下收复早盘失地，全日上涨7.82点或1.08％，挂733.76点。大华自撮国际股指数全天升6.58点或0.95％，以697.67点收市。分析员认为，市场一般预料马来西亚的盈余大概会在5亿到10亿林吉特之间，没想到林吉特的贬值大幅地提高了马来西亚的出口，盈余因此比预料中增加了20％。闭市后，马来亚银行宣布将利率从9.45％提高到9.75％。

　　整个亚洲市场表现不佳，造成外资在日本股市抛售，使东京股价稍挫0.3％。日经指数全日微跌52.05点，闭市报16448.05点。全场成交量达3亿4000万股。交易员说，外国投资机构是市场上最主要的抛售者，而日本的投资机构却不愿在这时进场扶盘，造成股价无力。他说，这样的抛售显示海外投资机构希望减少在亚太区投资的动机。日本在股价疲弱的情况下，自然也是抛售对象。幸好在午盘市场上出现了趁低吸购，将指数推高，但仍不敌抛售的浪潮，无法将指数扶到昨日的水平。交易员说，当日经指数在滑落到16300点的水平时，会有强劲的吸购支持股价。这主要来自日本的公共基金的投资。但公共基金孤掌难鸣，不足以抵挡股价的下跌。三菱摩托跌了28日元，在全日最低价484日元收市。这主要是因为该集团在10月份的销售业绩欠佳，而且它也在最近卷入献金的丑闻，使其未来的展望更不乐观。

　　在欧美方面，周一猛涨之后，纽约股市开始巩固，隔夜市场稍涨14.74点或0.19％。道琼斯工商指数收市报7689.13点。全场成交量达5亿3700万股，上升股有1525只，下跌股有1359只。分析员认为，美国股市在剧烈的波动后，“需要喘息一下”，但像前两年这样的牛市出现的可能性不大。香港股市无力继续上升，以及伊拉克与联合国监察员的僵持，都对股市造成了负面的影响。伦敦市场则偏低9点。

　　台湾行政院长萧万长今天上午在国际证券管理机构组织第22届年会中宣示，将在公元2000年前完全解除跨国资本流动限制，并参照英国制度，重新整合金融制度，将银行业、保险公司和证券商统一委由单一的金融机构主管；预计年底前，可拟出具体方案。

　　泰国国会今天通过了六项旨在改革金融业的政令。国会众议院以极大票差通过这六项政令，使当局拥有更大的权力来整顿或清盘被令暂停营业的58家金融公司。猜瓦利首相较早时说，这些政令是他的六党联合政府的最后政绩之一，而通过这些政令为他的辞职铺平道路。这些政令为新成立的金融改组局和资产管理局提供法律基础。暂停营业的金融公司的整顿或清盘，将由金融改组局进行监督。资产管理局则是管理或拍卖这些金融公司的呆滞资产。以民主党为首的反对党议员抨击这些政令。他们说，这些政令没有阐述要怎样资助改革金融业，但却给予中央银行过多的权力。 马来西亚首相马哈蒂尔今天说，15国集团的成员都认识到货币交易受到管制问题的严重性，若没有适当的管制，货币灾情很可能会蔓延到他们的国家。

　　11月6日：在香港的美资大企业及一些银行大手沽出三个月远期港汇的刺激下，昨天港元银行同样隔夜拆息虽继续回软，但一个月以上的拆息却由前日的9厘75升至11厘。香港收市后，拆息在伦敦进一步上升至13厘。银行界担心，有投机者准备再次炒卖港元，预先储货。一名市场人士指出，周二晚在伦敦已有买盘沽出远期港汇，但在纽约没有跟盘。香港昨天开市后，远期港汇回升，但因为港股下跌，投资者心理受影响，加上有美资大企业大手沽出港汇，拆息回升。港元在亚洲闭市时报1美元兑7.7320港元，较前日闭市时的7.7307港元微跌。分析员指出，市场担心港元会在近期再度遭受狙击，使港元微跌，但港元远期合约则大幅上扬，1至6个月银行同业隔夜拆息也从10.5%上升到12.5%。万国宝通银行财资推广部主管麦锦芬指出，周二晚伦敦已见有远期沽盘，昨日下午三时多又有美资行大手沽出三个月远期港汇，推高拆息。她估计，沽盘来自欧洲，只是透过香港来做。麦锦芬说，前天下午的沽盘达数亿美元，而且来势很急，怀疑是有投机者准备再次炒卖港元，预先储货。她指出，投机者现在缺乏投机的借口，但会等候机会，例如公司陆续公布差劲的业绩的时候。美国银行高级交易员黄民伟认为，目前的市况未必反映再有投机者计划炒卖港元，只是市场交投淡静，小额的沽盘已足以推高息口。另外接近周末也会有较多平仓盘。摩根士丹利地区银行分析员表示，根据近期利率调高、楼价和楼按宗数下跌，他相信香港银行业的体系风险会减低，因而有利整个银行体系健康运作。货币狙击阴影挥之不去，息口连带楼价前景未能明朗，恒生指数今日虽然高开，但稍后便回落，收市报10412.5，下跌269.19，跌幅2.52%，成交仍维持163亿的低水平。 业内人士指出，目前还看不到狙击者重临的迹象。不过，狙击者在东南亚获胜后，近期又转向韩国，令市场不得不有所提防。

　　新加坡金融管理局今日联合印尼和日本中央银行第二度干预印尼盾，使印尼盾迅速反弹；而亚太区多数货币则受韩元危机和泰国政治变数的冲击纷告下挫。印尼盾在亚洲闭市时报1美元兑3255盾，较前日闭市的3312.50盾升约1.7%。新加坡金融管理局发言人昨日证实，曾与印尼和日本央行联手在市场扶持印尼盾，但却拒绝透露进场数额。这是继本周一新、印、日3国联手将印尼盾推高12%之后的第二次干预行动。林吉特在亚洲闭市时报1美元兑3.3100林吉特，较前日闭市时的3.2750林吉特跌约1.1%。分析员指出，马来西亚在9月份所取得贸易盈余，可能无法在未来的数月继续维持。这项忧虑，使林吉特表现疲弱。亚太区其他货币波幅不大。新元在亚洲闭市时报1美元兑1.5685新元，菲比索报1美元兑34.835比索，都较前日闭市微涨。台币则报1美元兑30.6815台币，较前日闭市微跌。海峡时报工商指数全日微跌9.49点或0.56％，挂1700.02点。吉隆坡综合指数下跌了2.72点，挂731.04点。东南亚市场马股也疲弱，大华自撮国际股指数全日跌6.98点，以690.69点收市。分析员预料，如香港稳定，市场将持续横摆一段时期。

　　泰铢在亚洲闭市时报1美元兑39.25泰铢，较前日闭市时39.05泰铢跌约0.5%。泰国首相接班人的问题，依然是市场的焦点。但目前没有人能够确定谁是真正人选，因为即使热门人选川吕沛也还须面对多位竞争者的挑战。另一方面，泰王蒲眉蓬的健康问题，也开始令市场担忧。分析员认为，他是唯一有政治影响力的人物。如有不测，肯定会打击投资人的信心。

　　韩国更深地陷入金融危机，其货币兑美元大跌，扰乱已经动荡的东南亚货币市场。 由於在海外集资陷於困境的商业银行对美元的需求大增，韩元兑美元从周三收市的969.80急跌到974.95的新低，跌约1.3%。跌破970韩元的主要关口，给市场带来震荡，使韩元将面对贬值危机的说法不迳而走。新加坡和台湾的货币受到韩元灾情的打击。新加坡MMS国际公司分析员哈米德说　韩元急跌以及对经济造成的问题，“可能发展成一种新的传 染效应”。韩国央行今日曾进场干预，央行一位官员指出，央行的干预并不在于保住某个价位。他说：“观察美元兑日元走势，并依此调整我们的市场，对稳定汇率非常重要”。此间加州银行一汇商说，“由於财务机构的海外集资情况恶化，韩元遭受日益增大的压力，日元再度疲弱增加了对韩元进一步下跌的担忧”。可是，韩国银行（央行）坚称这种担忧被“夸大了”。

　　亚欧合作理事会希望，印尼克服货币危机措施，可助经济一两年内复苏。印尼中央银行在16家银行被关闭之后郑重向银行界保证，将不会再有银行被关闭。

　　11月7日：国际货币基金预测香港下年度的实质经济增长将因为金融市场动荡而放缓到4.25％，但表示赞同香港特区政府继续实行联系汇率制度。国际货币基金对香港的经济基础因素给予较高的评价，认为其政府财政实力雄厚、外汇储备庞大、国际收支平衡，本年度的实质经济增长应能达到5.25至5.5％。基金会的预测接近香港特区政府预测的5.5％，却比至今民间预测的3.5％至5％略高。

　　香港股市炒家卷土重来，香港恒生指数因为银行同业拆息率仍然在高水平而下跌308.1点，跌破1点关口，下午收市前才回升上1点水平，闭市报10104.5点。

　　在泰国，投资者认为川吕沛胜出的可能性较高，因此纷纷买回较早时卖出的盘口，使泰铢回弹3.5％至1美元兑38泰铢。政治局势的明朗化以及泰铢回稳，带动泰国股市回升14.72点，交易所指数闭市时报308.1点。泰国的较好局势并带动亚太区域货币回稳。

　　随着市场的焦点转移到北方，韩元和新台币于趋软。韩元又遭到狙击，尽管中央银行在1美元兑975韩元的水平干预，韩元仍然在早盘时下跌到1美元兑980.20韩元的新低。分析员对韩元前景悲观，认为随时会下跌到1美元兑1000韩元。韩元最终以979.90收市。一些人认为，韩国可能也得考国际货币基金的援助，解决当地的企业危机。　　韩元的疲弱也影响新台币的表现，一度跌破31的水平，最后以1美元兑30.952新台币收市，比前天低0.8％。日经指数闭市时猛挫697.51点至15836.36点，也影响本区域其他股市。海峡时报工商指数也下跌19.28点至1671.25点。在印尼，市场人士担心中央银行会继续干预印尼盾汇率，使印尼盾在平静的交易中维持稳定，闭市时报1美元兑3280印尼盾。分析员说，事实上，人们对印尼盾还是悲观的，只是担心央行的联合干预。新加坡金融管理局、日本中央银行，以及印尼中央银行这个星期内已经两度干预外汇市场，所投入的美元数额不详。交易员说，它们不必投入太多款项，只须表明立场，就可通过其他投资者影响汇率。东南亚其他货币也在今天回稳，新元闭市时报1.5675、林吉特报3.3000，比索报34.85。

　　韩国政府今天否认向国际货币基金提出帮它克服目前金融危机要求的可能性，并表示韩国与一些东南亚国家的金融基础有区别。韩国财政与经济部的一位官员说：“我们从来没有考虑过这种可能性，我认为我们不会这样做”。这位官员说，国际货币基金上个月还曾说过，韩国的经济基础良好，并预测韩国明年的国内生产总值增长率可望达到6.5%，经常帐项赤字减少到100亿美元，通货膨胀率降低到4.5%。他是针对国际货币基金董事经理米歇尔•坎德萨斯的一番话作出的反应。坎德萨斯日前表示，如果韩国需要的话，国际货币基金已经作好帮助韩国政府的准备。坎德萨斯在11月4日在巴黎举行的一次记者会上说，他没有想到韩国的金融形势已经出现了印尼在几个星期前遇到的危险程度。他还说，正如世界其他国家一样，韩国正受到今年7月从泰国开始的地区性金融危机的严重影响。 他表示，国际货币基金正在“非常密切”注意韩国的情况，但是他相信：“韩国自已有足够的资金来恢复金融秩序和信心”。不过，当地的观察家们对于韩国目前的金融形势意见不一致。美国大通银行的分析员李成西（译音）说：“我相信韩元币值已经被低估了，我认为韩元对美元的汇率应当在950韩元上下是合适的”。在国际市场上，韩元的汇率昨天为980韩元兑1美元。李成西说，汇率高的原因并不是因为韩国赚取的美元不够，而是因为货币波动造成的恐慌提高了市场对美元的需求。但是另一些分析员认为，韩元可能会遇到同泰国铢和其他东南亚国家货币一样的命运。他们指出，过去两年中韩国为了平衡经常帐项赤字，债台高筑，以致韩国外债总额由1995的800亿美元，增加到去年的1100亿美元。预计今年底将达到1300亿美元。另一方面，由于韩国一些企业无力偿还贷款，使外国债权机构不愿再提供贷款，从而使韩元币值一天比一天低。

　　首次由中共中央名义召开的全国金融会议，将紧接中央经济工作会议后召开，东南亚金融危机也将成为会议议题之一，如何防范金融风险和整顿金融秩序，将成为会议主题。北京消息人士指出，以往全国金融会议，均以中国人民银行名义召开。这次金融会议则是首次由中共中央名义召开，并由国务院副总理朱¤基亲自主持，显示金融问题愈来愈受中央重视，而且会议亦将进一步解释金融与国企改革的关系，预计各省市领导人亦可能列席会议。消息人士指出，由于东南亚货币危机所引发的亚洲金融危机，已给中国领导人上了重要一课，中国领导人更意识到防范金融风险的重要性。因此，金融会议今年打破以往在全国财政及计划会议后召开的惯例，紧接中央经济工作会议，在财政及计划会议前召开金融会议。国企改革需要银行的配合，因为，中国的企业负债多，银行是企业的债权人，因此，银行是国企改革下的受害人。在银行要向真正商业银行发展的前提下，银行必须按信贷风险管理经营，因此，如何协调银行与企业的矛盾显得很突出，需要中央作出协调，如何使商业银行不受地方政府影响也是其中一个关键问题。消息人士指出，商业银行今后重点将防止新的不良债务的产生。在金融会议召开前夕，中国人民银行近期指出多项措施，加强金融管理，其中包括：禁止公款私存、大额提款须出示身份证，并要求银行要求客户开户要出示身份证等等。中国人民银行行长戴相龙，日前在“全国金融系统，防范和查处大案要案工作座谈会”上，对金融系统重申，要建立严密的内部控制管理制度，并要求中央银行对此进行认真检查。针对金融机构职工犯罪的数字近年不断上升，戴相龙在会议上指出，金融职工违反制度，即使是暂时没有发生损失，或者经过努力避免损失，人行对有关人员也要以违规论处。戴相龙说，对金融企业及其分支机构的内控能力要进行综合考核，同时亦要考核机构、人员发案率、大案要案发案率和结案率。

　　中国人民银行副行长陈元说，中国将不会以东南亚金融危机作借口，调低人民币汇率。陈元说，东南亚发生的货币危机将使其产品具有更大的竞争力，从而影响中国明年的出口。他说：“但是，央行不打算以此为理由而使人民币贬值”。人民币在最近将保持稳定，并将稳中有升。陈元发表上述观点是对国内一些经济学家要求人民币贬值，以保持中国的出口竞争力而作出的回应。由于亚洲的一些货币在过去几个月内大幅度贬值，所以使中国出口商品价格高于亚洲其他国家。北京大学经济研究所的一位不愿透露姓名的经济学家说：“其他国家的货币疲软了，我们就应当调低人民币汇率，以便保持我们的市场占有率”。他还说：“没有什么可怀疑的，（如果人民币不贬值）我们的出口商品相对来说价格就提高了，特别是劳动密集型产品”。中国官方的新闻媒体支持官方关于东南亚金融危机不会影响中国的观点。《上海证券报》发表评论说：“它（金融危机）不会对中国的出口前景造成太大的冲击”。因为“中国的低利率有助于提高出口商品的竞争力”。还有一些经济学家认为，如果调低人民币汇率，将引起国际上对中国的更大压力。特别是中国对美国贸易已经连续出现巨额盈余。人民币兑美元的汇率今天是8.2818。